業界：4月の乳製品のオフラインルートは成長を維持し、オンライン物流は阻害され、販売に影響を与える。4月の乳製品ライン下の商超ルートは売上高147.69億元を実現し、前年同期比+3.61%で、3月より+4.00 pct増加した。疫病は消費者の乳製品に対する需要の向上を推進し、同時に乳製品も一部の地域の保証商品として、疫病の下で持続的に供給し、全体の乳製品消費に利益をもたらす。
オンライン通販ルートの常温乳製品の売上高は9.73億元で、前年同期比-27.8%で、3月より-11.50 pct増加した。オンライン乳製品の販売が大幅に下落し、一部の地域で幹線物流と端末配送が阻害され、オンラインルートの販売に影響を与え、現在の物流状態は大幅に回復し、後続の乳製品のオンライン消費は徐々に修復される見通しだ。
品目：オフライン乳製品は着実な成長を維持し、オンラインでは下落している。オフラインのスーパールートでは、4月の液体ミルク/ヨーグルト/粉ミルク/クリームチーズはそれぞれ72.57/50.45/16.80/7.87億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比+7.63%/+0.13%/-7.38%/+19.43%だった。液体ミルクの需要属性は比較的強く、急速な成長を維持し、チーズは新興コースであり、急速な拡大が続くと予想され、粉ミルクの売上高が短期的に下落するのは、疫病による一部の業者の超閉店と関係があると予想されているが、粉ミルクは需要のある製品であり、その後も安定した成長が続くと予想されている。
オンライン通販ルートの常温乳製品/乳幼児用粉ミルク/チーズはそれぞれ9.73/9.94/0.67億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比-27.80%/+6.23%/-47.54%を実現し、また低温乳製品は0.68億元の売上高を実現した。常温は依然としてオンライン乳製品の核心品目であり、中国の乳製品の消費習慣は常温に傾き、市場規模がより大きくなる一方、常温製品は物流を通じて全国の消費者に触れることができ、低温はより多くオフラインルートとサプライチェーンの優位性に依存している。チーズ類のオンライン販売額は大幅に下落し、全国の物流が阻害されている状況で、選択可能な消費需要に対して下落する見通しだ。乳幼児用粉ミルクは需要のある製品として、依然として安定した成長を維持している。
会社：華東疫病は光明の販売状況に影響し、全国化乳企業の表現はより穏健である。4月のオフライン商業スーパー Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) /蒙牛乳業/ Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) はそれぞれ売上高41.00/34.54/8.71/2.83億元を実現し、それぞれ前年同期比+10.11%/+4.07%/-12.10%/+41.57%を実現し、光明華東大本営は疫病の影響を受け、販売が下落し、全国化乳企業の販売量はさらに安定している。
オンライン天猫淘宝ルート Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) /蒙牛乳業/ Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) はそれぞれ売上高3.62/2.93/0.35/0.43億元を実現し、それぞれ前年同期比-5.06%/-4.98%/-41.80%/+17.13%で、華東疫病は光明の販売状況に影響し、伊利、蒙牛は全国の物流製限状況の下でも、表現は依然として比較的に安定している。現在、全国の物流は明らかに回復し、乳製品のオンライン販売は再び成長通路に戻ると予想されている。
投資提案：疫病の背景の下で、乳製品の需要は比較的に安定して、全体の確定性は比較的に強いです。また、全国の原乳価格の限界が下がるとともに、下流の競争が緩和され、乳企業の利益空間が有力に放出されている。好ましくは確定性の強い龍頭乳企業
リスク提示：サンプル偏差、原乳価格の変動が予想を超え、食品安全リスク。
