投資のポイント
相場の回顧：2022年5月27日現在、今週の上海深300指数の報告は400130点で、1.87%下落した。申万コンピュータ指数の報告は353366点で、1.71%下落し、小幅に大皿に勝った。全業界を横に見ると、コンピュータ業界の上昇幅は21/31位になった。現在、コンピュータ業界のPE（TTM）は34倍で、ここ5年間の中央値の45倍をはるかに下回っており、依然として底部区間にある。
今週の核心的な観点：自動車産業チェーンの再生産の牽引に恩恵を受け、知能自動車プレートは5月以来よく表現されている。同時に、購入税の減徴政策の着地に伴い、短期需要は一定の上昇が期待されている。私たちは、現在の自動車業界の最悪の段階が過ぎ、需給の両端の着実な改善はスマート自動車コースの反発を継続させることが期待されていると考えています。全体的に見ると、スマート自動車は依然として「政策+技術+需要」の三重週期の向上共振を持つ最適な成長性コースの一つであり、自身も強い産業傾向と高い景色の気品を備えている。前期の下落は、業績の予想外ではなく、推定値の圧縮であることが多い。市場の情緒が暖かくなるにつれて、推定値はまだ上方修復空間がある。
操業再開は供給改善を推進し、政策は需要の回復を刺激する。1）供給端：5月28日、浦東新区科学経済委員会によると、現在浦東新区の自動車規上工業生産額の90%以上を占めている21社の自動車企業はすでにすべて操業を再開し、チェーン効果を形成し、200社以上の部品企業を牽引して生産を再開した。その中で、上汽通用、上汽乗用車700社以上の一二級サプライヤーはすでに90%以上再稼働している。5月24日からテスラ上海工場の1日生産台数は2600台に回復した。上海市案によると、6月1日以降の全麺的な操業再開と生産再開は加速する見込みだ。2）需要端：5月23日、国務院は常務会議を開き、会議の決定：1）自動車中央企業は900億元のトラックローンを発行し、銀企業は連動して半年延期して元本利息を返済する；2）一部の乗用車購入税を段階的に600億元減徴する。その後、深セン、湖北などの地域は相次いで新エネルギー自動車の購入補助金政策を打ち出し、新エネルギー自動車の消費を大いに促進した。購入税の減徴は業界の短期需要の向上に明らかな役割を菓たし、注文の遅延放出と業界の補庫はサーキットの高景色度の維持を促進することが期待されていると考えています。
知能運転分野の技術は反復的に続き、産業動作の頻発的な着地は加速する見込みだ。自動車需給の改善による牽引の恩恵を受けるほか、スマート自動車自体も強い産業傾向を備えたコースである。IDCとサイボウズ自動車のデータによると、2022年第1四半期のL 2級自動運転の乗用車市場における新車浸透率は23.2%に達し、新エネルギー車の中で浸透率は44.9%に達した。市場全体はL 2からL 3への移行発展段階にあり、現在L 3級自動運転技術はすでに重要な突破を得ており、関連法規と基準がさらに完備されると着地を開始する見込みで、L 4級自動運転テストデータの蓄積も加速している。同時に、業界内の企業協力はさらに深化し、例えば5月以来、フォルクスワーゲン傘下のソフトウェア会社CARIADは、運転支援とL 4レベルの自動運転機能を実現するために、クアルコムシステムレベルのチップSoCを採用すると発表した。ミリ末智行はまずクアルコムと協力して「小魔箱3.0」自動運転計算プラットフォームを発売し、今年WEYモカ量産車に搭載する。文遠知行WeRideはボッシュの戦略投資を獲得し、スマート運転ソフトウェアの開発と量産などを共同で展開すると発表した。産業内では最新の動作が頻発し、高次スマート自動車の着地を加速させることが期待されている。
自主的にコントロールすることができ、信創産業は盛んになっている。今週中に信創産業は多重触媒を迎え、5月25日、人民日報は記事「より多くの国産ソフトウェアを活躍させる」を掲載し、科学技術の自立を堅持することを強調した。5月26日、深セン市発展改革委員会は5部門と共同で「深セン市の消費持続的回復の促進に関するいくつかの措置」を印刷、配布し、信創製品の普及に力を入れ、信創製品の応用割合を高めることを明確に提出した。5月29日、武漢市黄陂区は全国で3番目の地方的な特別政策措置を打ち出し、毎年5000万元の信創産業特別支援資金を設立している。特筆に値するのは、深セン市が今回の文書で信創製品の補助金の割合と購入の割合を明確に提出したことで、公開された政策文書の中では初めてで、信創産業の細分化が実行され、他の地方レベルの政策や積極的なリードの役割を菓たしていることを示している。現在の国際情勢の下で、自主的に製御できる必要性はますます際立っており、中国の信創産業は前期の試験点を経験した後、技術と生態は徐々に成熟し、政策のリードの下で「8+N」の全麺的な普及段階に入り始め、空間は正式に開かれ、電子政務及び電信、金融を代表とする重点分野の国産代替進展、及び再生産に触媒された工業ソフトウェア分野に積極的に注目することを提案した。 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) などのハードソフトウェア企業は十分な利益を得ることが期待されています。
文書が密集して発表され、医療ITが触媒を迎えている。国務院弁公庁は20日、「第十四次五カ年計画」を印刷、配布し、2025年までに、健康サービス業の総規模は11.5兆元を上回り、一人当たりの予想寿命は2020年をベースに1歳前後を引き続き向上させることを明らかにした。国務院弁公庁は25日、「医薬衛生体製改革の深化2022年重点活動任務」を印刷、配布し、医療、医療保険、医薬分野に対して出現段階の発展要求を提出し、三明市の医療改革の経験を参考にし、三医連動改革を持続的に深化させた。二大文書は医療資源の拡大とバランスのとれた配置を再び強調し、公立病院と地域衛生の高品質な発展などを推進し、良質な医療資源の拡大とバランスのとれた配置を促進することを切り口とし、秩序ある受診と診療の新しい枠組みの構築を加速し、医薬衛生の高品質な発展を統一的に推進し、ポスト疫病時代のさらなる医療資源の配置と医療の新しいインフラ建設に明確な導きを出す。現在、医療衛生情報化建設の需要が高い企業は、疫病の影響を受けてプロジェクトの進度が遅れているが、疫病はかえって医療衛生機構の内生需要を触媒し、今回の医療IT再迎政策の底打ち触媒は、メーカーの注文獲得状況に積極的に注目することを提案した。
今週のポートフォリオ：1）穏健グループ：＊ Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) 、＊ Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) 、＊ Glodon Company Limited(002410) 、＊ Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) 、＊ Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) 2）弾性群： Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) Beijing Longruan Technologies Inc(688078) Xgd Inc(300130) Beijing Shiji Information Technology Co.Ltd(002153) Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) 。
リスクの提示：疫病状況は繰り返しプロジェクトの進展に影響する；マクロ経済の圧力。原材料価格の上昇；貿易摩擦が激化する。為替レート変動リスク；プレート政策に重大な変化が発生した。研究開発の進度は予想以上に遅れている。
