業績概況：2021年の業績成長は安定しており、2022 Q 1疫病の影響により短期的なストレスを受けている。2021年のメディア業界の売上高は前年同期比8.43%増の535578億元、帰母純利益は同256.53%増の373.73億元で、非口径を差し引いて黒字に転換した。2022 Q 1の売上高は前年同期比3.02%減の118805億元、帰母純利益は同18.44%減の95億元、非口径を引くと同3.77%減だった。サブプレートでは、2021年に出版、広告、ラジオテレビなどの業績が急速に伸び、映画・テレビの赤字が縮小し、ゲーム、デジタルメディアなどの業績が下落した。2022 Q 1広告、映画・テレビ回線、デジタルメディアなどの業績は前年同期比で下落幅が大きく、ゲーム、ラジオ・テレビなどの業績だけが前年同期比プラス成長を実現した。
長視頻：監督管理が厳しくなり、広告予算が縮小し、流量配当が減少し、短視頻がユーザーの時間を奪い続け、頭部映像プラットフォームの利益圧力が増大し、コスト削減と品質向上の減量が業界の共通認識となっている。私たちは、「資本交換量」の商業法則が安定的に成立しなくなると、業界はコンテンツの王と公平な競争に回帰する商業論理を加速させ、自身の良性のあるコンテンツ製作循環システムによってプラットフォームの収入と利益の成長を牽引すると判断します。
ゲーム：中国のゲーム番号の再起動は、監督管理が常態化に戻ることを意味し、後続の新製品はオンライン貢献の増量を加速させる可能性がある。監督管理が緊密になっていることに加え、中国のゲームの成長速度が減速し、国の文化出海に対する奨励の導きと結びつけて、未来のゲーム出海は持続的に深化する見込みだ。海に出て磨かれた下で、中国のゲーム工業化システムと精品化研究開発能力もさらに成熟し、進歩する見込みだ。
広告：短期的には、疫病予防とマクロ経済の影響を受け、広告主の投入自信が不足し、インターネット広告の成長速度が減速し、オフラインの屋外広告も制限されている。しかし、疫病は最終的に好転し、マクロ環境も底を見て改善する見込みで、広告業界の疫病後の修復のチャンスを待っている。
投資提案：3つの主要ラインに注目することを提案：1）政策に対してコントロールをしっかりと行い、核心競争力が強く、短期の良質な内容が集中的にオンラインになり、業績の転換点を迎えることが期待される国有ビデオプラットフォーム＊ Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) 2)政策麺の限界が緩和され、版号が再起動され、海に出て第2の成長曲線に貢献することが期待されているゲーム大手、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Perfect World Co.Ltd(002624) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 3）疫病後の修復方向、主流の生活圏メディアを持つ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) 、高品質の外出者、高速鉄道広告メディアを持つメガメディア、安定した良質な顧客を持ち、NFT分野にも進出している Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) 。業界の「同期大市」の格付けを維持する。
リスクの提示：政策監督管理の変化；中国の疫病は繰り返している。市場競争が激化する。製品の表現は予想に及ばない。
