事件：米フォックス・ビジネス・ニュース・ネットワークによると、米国財務省は現地時間5月27日、ベネズエラでのシェブロン社の石油生産経営許可証を回復し、今年後半にはより広範なライセンス契約を締結する可能性があるという。シェブロンの新しいライセンスは、既存の経営協定を今年11月末まで延長する。現在のライセンスにより、シェブロンはベネズエラでの従業員を残し、インフラなどを運営することができます。5月に入ってから、国際原油価格は引き続き高位を維持し、全体的に上昇傾向にあり、Brent原油の現物価格は5月初めに106.21ドル/バレルから5月27日の116.60ドル/バレルに上昇した。WTI原油の現物価格は5月初めの105.17ドル/バレルから5月27日の115.07ドル/バレルに上昇した。
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シェブロンのベネズエラでの経営許可を回復し、国際市場の供給不足を補充して原油価格の長期的な上昇を抑製する。国際原油価格は2020年4月の安値以来回復を続け、2022年に入ってから、ロシアと烏の衝突は世界の原油供給パニックを引き起こし、国際原油価格は暴騰を続け、3月8日には一時137ドル/バレルを超え、2010年以来の最高原油価格を記録した。EIAの統計によると、西側諸国の制裁により、4月のロシアの原油生産量は1百万バレル/日減少したが、より多くの国と国際石油会社が制裁行列に加わるにつれて、ロシアの原油供給は3百万バレル/日減少するかもしれない。EIAは5月のSTEOで2022年のBrent原油の平均価格が103.35ドル/バレル、2023年は97.24ドル/バレルと予想され、原油価格は長期的に高位にある。統計によると、ベネズエラは2021年に埋蔵量が3038.1億バレルで、世界第一であることを明らかにしたが、米国の製裁の影響を受けて、2021年の原油生産量は0.56百万バレル/日にすぎず、米国は今回シェブロンのベネズエラでの石油生産経営許可証を回復したり、ベネズエラの原油生産量を向上させたりして、市場の供給麺に対する懸念を緩和することが期待されている。しかし、IEAの統計によると、ベネズエラで90日以内に形成できる余剰生産能力は基本的に0であり、米国の今回のシェブロンのベネズエラでの石油生産経営許可の回復は短期的に有効な生産能力を形成して原油生産量を牽引することができず、世界の原油需給構造の影響を受けて、国際原油価格は依然として高位に揺れていると考えられている。
OPEC+増産意欲は強くなく、減産実行率は引き続き高い。ウォール街の見聞によると、今月5日に行われた第28回OPEC+閣僚級会議で、OPEC+は米国が提出した成長要求を再び拒否し、6月にも43.2万バレル/日の速度で生産能力を小幅に放出することを決定した。新浪財経などのニュースによると、私たちは今回のOPEC+減産過程を整理し、今回の減産は2020年5月に始まり、OPEC+は2018年10月の生産量を基準に、2020年5月1日から970万バレル/日の減産を計画している。2020年7月1日から12月まで770万バレル/日減産した。2021年1月から2022年4月まで580万バレル/日減産する。2021年8月、OPECは減産ベースで40万バレル/日の原油生産量を2022年4月まで増やすことを決定した。最近発生したロシアとロシアが直麺している国際制裁により、世界の石油供給が下落し、2022年3月末、OPEC+は今年5月の月間総生産量を43.2万バレル/日上方修正し、2022年末まで協議を継続することを決定した。2021年以来、OPEC+減産の実行率は100%以上を維持し続け、ロシアと烏の衝突が勃発した後、ロシアの原油生産量が急落し、減産の実行率が大幅に上昇し、2022年4月にOPEC+減産の実行率は200%を超えた。
原油供給の弾力性が不足し、原油価格は高位を維持する見込みだ。ロシアの原油価格は大幅に水を張っている：国際制裁の影響を受けて、EIAは4月のロシアの原油生産量が1百万バレル/日下落したことを統計して、同時にEUはロシアの原油輸入を全麺的に禁止することを計画して、国際石油会社は次々とロシアを撤退して、ロシアの原油または3百万バレル/日の供給不足を招く。ロシアのウラル原油は基準ブレント原油現物の水貼り幅より長期的に高い。5月27日、ウラル原油価格は即時市場のブレント原油現物価格より39.0ドル/バレル低い。米国の増産は緩やかで在庫が底をついている：今週の米国の石油掘削機の数は574基で、先週より2基減少した。2022年に入ってから、国際原油価格は急騰したが、米国の活発な掘削機の数は伸びが遅く、新井掘削を支援する十分な資金がなく、米国のシェールオイル企業は在庫井戸（DUC）の完全操業を優先的に拡大することを選択した。EIAの統計によると、米国のDUCの数は2020年8月以来低下し続け、2022年4月まで4223口に低下し、50%近く下落した。DUCの低下が続くか、2022年の米国の原油成長には限界がある。3月末、米国は6ヶ月以内に計1億8000万バレルの戦略石油備蓄を放出すると発表した。今年3月25日現在、米国のSPR備蓄は5億683万バレルで、計画通り1億8000万バレルの原油を放出した後、米国の残りのSPRは3億883万バレルにすぎず、IEAが規定する最小SPR備蓄量に迫っている。5月20日、米国SRPはわずか5億3200万バレルで、1987年以来最も低い位置にある。OPECの余剰生産能力の集中：IEA統計によると、4月のOPEC余剰生産能力は5.37百万バレル/日で、主にサウジ、アラブ首長国連邦、イランに集中し、それぞれ余剰生産能力は1.84百万バレル/日、1.09百万バレル/日と1.25百万バレル/日を持ち、三国の合計は78%を占めている。イランの入市を考慮しなければ、OPEC原油の供給弾力性空間は製限されている。
投資提案：原油価格の上昇は石油企業の業績を牽引し、投資資本の支出が回復し、関連化学品の価格が増加し、 Petrochina Company Limited(601857) 、中国海油、 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) China Oilfield Services Limited(601808) Nanjing Develop Advanced Manufacturing Co.Ltd(688377) Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 、衛星化学などの企業に注目することを提案した。
リスク提示：地政学的不安定、OPEC+政策変化、ロシア製裁変動、世界的な疫病状況の繰り返し。
