広東省の血製品の収集は温和で、参加すれば入札なしで落札される。1）血液製品収集見積もり製品の参加即ち落札、業界競争の現象がなく、2021年の広東連盟内の平均価格に比べて、収集価格の下落幅は10%未満で、連盟地区の購入量は全国のロット発行量の約10%を占め、全体的に見ると全国初の血液製品収集はその資源属性のため、実質的に伝統的な収集の実行可能性がなく、業界に与える影響は小さい。2）ヒト血アルブミンは需要量が最も大きい品種であり、落札企業数が多く、輸入製品の対応調達量が7割を超え、輸入製品の落札価格が低い。静丙、ヒト凝固因子i、フィブリノゲン、ヒト免疫グロブリンはすべて国産製品であり、需要量は頭部企業製品に集中し、中標価格は各企業が比較的近く、値下げ幅は限られている。3 Hualan Biological Engineering Inc(002007) Shanghai Raas Blood Products Co.Ltd(002252) は落札品種と購入量に突出しています。 Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) と Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 傘下の成都蓉生のアルブミンと静丙は今回の採集オファーに参加しておらず、全国の製品価格システムの維持に有利である。今回の採集は量価から見ると各血製企業に与える影響は限られており、各企業の長期利益の確定性は高い。
採集は利益が空っぽになり、供給側と需要側が二重に改善され、プレートの底が台頭するのをよく見ている。供給側の増量新時期：過去10年間、糊ステーションの審査・認可数は少なく、「第14次5カ年計画」期間中に国は新築糊ステーションに対して徐々に開放する見込みで、糊採取供給増量新時期を迎え、良いロット文を得る能力の強い先導企業である。需要側：アルブミン国産代替空間が大きく、静丙は長期輸出空間を開く。過去2年間の疫病の影響で、国産アルブミンのロット発行割合はさらに低下し、アルブミンには依然として大きな国産代替空間がある。静丙側では、中国の一部企業が疫病発生の機会をつかんで海外への緊急供給を始めた。2022年4月 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) とブラジルの薬品小売大手Hypera Pharmaは5年以上の長期協力枠組み合意に達し、それに続いて Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) と華潤医商貿易が戦略協力枠組み合意に達し、製品の海外法規登録輸出を推進し、中国の血製品は静丙を突破口として長期輸出空間を開く。
血製品の利益能力の確定性が強化され、プレートの推定値は10年来の歴史的な低位レベルにあり、底部のきっかけはすでに現れている。参入敷居の高いプレートとして、血製品医療の需要属性が強い。中国初の血液製品の採掘が地に落ち、値下げ幅が低く、利益が尽きた。各企業の採漿量の向上に伴い、血製品の供給が逼迫している環境下で、各血製企業の長期利益能力の確定性はさらに強化された。2022年5月27日SW血液製品PEはわずか30倍で、この12年間のプレートの平均推定値は51倍で、現在の推定値は2010年以来の最低位に近く、底部のきっかけはすでに現れている。
投資提案：私たちは血製品業界の推定値が歴史の底にあり、投資価値が際立っていると考えています。広東連盟の採掘地の値下げが温和で、利益が空になる一方で、疫病が発生した後、中国の病院端の消費が回復する見込みがあり、特に「第十四次五カ年計画」でパルプステーションの能力が強く、静丙の長期輸出空間が開かれた企業を好んで獲得し、「推薦」の格付けを維持し、＊ Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) 、＊3 New Hope Dairy Co.Ltd(002946) 00161など。
リスクの提示：1）政策変化のリスク；2）製品の輸出進度が予想より低いリスク；3）パルプステーションは予想を下回るリスクを広げる。
