核心的な観点
1、2022年初め以来、中国の尿素市場の価格は上昇を続け、現在は高位企業が安定している。2022年5月27日現在、中国の尿素市場の平均価格は3186元/トンで、年初より28.8%上昇し、前年同期より38.8%上昇した。5月中旬以来、尿素価格は3100元/トン以上を維持し、ここ3年来の高位にあり、2020年末の1769元/トンより80.1%上昇した。
尿素価格の上昇は主に需給の両方の影響を受けている：供給麺では、2017年以来尿素全体の生産能力は低下傾向にあり、新規生産能力は製限されている。供給側改革の不断の深化により、2017年以来、中国の尿素生産能力は低下し、有効生産能力は2017年の7570万トンから2022年の6466万トンに低下し、14.6%の下落幅となった。2021年工信部は「第十四次五カ年計画」を印刷、配布し、尿素の新規生産能力を厳しく製御し、新規プロジェクトは生産能力の等量または減量置換を実施し、環境保護、エネルギー消費、水消費などの要素の製約を強化し、法に基づいて規則に基づいて立ち後れた生産能力の脱退を推進しなければならないと提出した。長期的に見ると、尿素の新規生産能力は限られており、将来的に供給されるか、引き締めることになります。需要麺では、2022年以来、春耕シーズンの化学肥料需要の増加に伴い、尿素下流の需要が好調になり、在庫は全体的に低下傾向にある。2022年5月27日現在、中国の尿素工場の在庫量は20万3500トンで、年初より69.4%下落し、現在も低位にある。また、2022年以来、業界全体のコストが下落し、収益力が向上しています。尿素上流原料は主に石炭と天然ガスであり、中国の尿素生産能力は主に石炭原料を主とする。2021年の石炭価格は大幅に上昇し、現在は合理的な区間に下落している。2022年5月27日現在、石油主力の連続先物決済価格は867.4元/トンで、2021年の最高2300元/トンから62.3%下落した。
動力石炭価格の下落は尿素生産コストを低下させ、業界全体の利益能力を高めるのに有利である。現在、夏の追肥期が到来し、下流の需要が旺盛で、石炭価格の下落に伴い、尿素業界全体の利益能力が向上し、業界や景気が上昇する見込みだ。
2、2022年05月27日現在、中国化学工業品価格指数は6022点で、週0.6%上昇した。化学工業製品の上昇と下落は一様ではなく、その中で酢酸は7.2%上昇し、アクリル酸は4.4%下落した。酢酸については、価格上昇の主な原因は5月25日に山東省兖鉱で100万/トンの酢酸装置が駐車点検され、市場供給が減少し、オファーが引き上げられ、酢酸業界全体の価格上昇を推進したためだ。アクリル酸の麺では、価格下落の主な原因は最近の原料アクリル価格の下落であり、下流工場の稼働率は高くなく、市場は慎重に見ており、在庫業者が積極的に出荷し、アクリル酸価格の下落を招いた。
3、過去1週間、国際原油価格は上昇し続けた。先週、ブレント原油の主力は先物価格の週6.1%上昇し、WTI原油の主力は先物決済価格の週4.3%上昇し、その中でWTI原油先物は5週連続で上昇した。国際原油価格の上昇の主な原因は、EU諸国が協議を展開していることであり、ロシアの石油禁輸で合意し、供給の緊張が変わらない可能性がある。一方、米国では夏の走行シーズンが到来し、需要が改善される見込みだ。また、アジアの疫病状況が徐々に緩和されるにつれて、需要は好転すると予想されています。
4、相場の回顧。先週、33の中信三級化学工業サブ業界のうち17のプレートが先週上昇または横ばいで、16のプレートが下落した。その中で、純アルカリプレートの上昇幅は最大で、上昇幅は6.1%だった。炭素繊維プレートの下落幅は最大で、下落幅は7.8%だった。株については、週の上昇幅の上位3位は Jiangxi Hungpai New Material Co.Ltd(605366) 3002 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 22の順で、週の上昇幅はそれぞれ38%、24.9%、18%だった。週の下落幅の上位3位は Guangxi Hechi Chemical Co.Ltd(000953) Aba Chemicals Corporation(300261) 、鹿山新材の順で、週の下落幅はそれぞれ13.2%、11.6%、11.2%だった。
投資提案
尿素業界の景気の下で、関連生産企業は Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) などの利益を得ることができる。
リスクのヒント
安全環境保護政策の進級、石炭価格の異常な変動、中国の疫病の繰り返しなど。
