証券コード： Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 証券略称： Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 公告番号：2022091優先株コード：140006優先株略称：牧原優01
債券コード：127045債券略称：牧原転債
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) について
「深セン証券取引所の2021年年報に対する質問状」への回答
当社と取締役会の全員は情報開示内容の真実、正確さと完全さを保証し、虚偽記載、誤導性陳述または重大な漏れがないことを保証します。
2022年5月18日、＊ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) （以下「会社」と略称する）は《深セン証券取引所の＊ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 2021年年報に対する質問状》（会社部年報質問状［2022］第327号）を受け取り、会社の取締役会は非常に重視し、真剣に審査し、質問状に関する事項について以下のように回答した。
問題1：年報によると、2021年に業界の生産能力はほぼ回復し、市場供給は明らかに回復し、豚の価格は下落傾向にあり、あなたの会社は2021年に豚4026.3万頭を出荷し、2022年に豚5000万頭から5600万頭を出荷する予定です。公開資料によると、2022年5月6日現在、全国22の省・市の豚の平均価格は14.99元/キログラムだった。あなたの会社が期末に保有している通貨資金の残高は121.98億元で、前年同期比16.42%減少し、その中で製限された資金の残高は37.90億元で、前年同期比453.64%増加しました。保有する有利子負債（短期借入金、1年以内に満期となる非流動負債、長期借入金、未払債券）の残高は525億900万元で、前年同期比67.94%増加した。資産負債率は61.30%で、前年同期比15.21ポイント増加し、EBITDAの全債務比、利息保障倍数、現金利息保障倍数、EBITDA利息保障倍数はそれぞれ前年同期比70.25%、86.88%、70.66%、77.61%減少した。会社の報告期間内に発生した利息費用は22.19億元で、前年同期比140.47%増加した。報告期間内の経営活動によるキャッシュフローの純額は前年同期比29.72%減少し、資金調達活動によるキャッシュフローの純額は同45.76%減少し、投資活動によるキャッシュフローの純額は-359.68億元だった。
（1）置かれた業界の発展現状と傾向、自身の経営状況と計画、豚の養殖コストと変動状況などの要素を結びつけて、豚の価格動向があなたの会社の経営業績に与える影響を分析して説明する。
（2）あなたの会社の運営資金需要、保有する貨幣資金状況、銀行の信用供与使用状況、経営キャッシュフロー状況、債務返済期限及び手配などの要素を結びつけて、あなたの会社に流動性リスクが存在するかどうかを分析し、説明します。
（3）上記の問題（1）（2）に対する回答に基づいて、あなたの会社が業界の下押し圧力に対応してすでに採用したか、あるいは採用しようとした措置（あれば）を説明すると同時に、豚の価格が下落した場合、あなたの会社の豚の欄出し量の具体的な考慮を強化し、それがあなたの会社に与える影響を分析することを説明します。
問題1-1：置かれた業界の発展現状と傾向、自身の経営状況と計画、豚の養殖コストと変動状況などの要素を結びつけて、豚の価格動向があなたの会社の経営業績に与える影響を分析して説明する。返信：
会社の主な業務は豚の養殖と販売であり、豚の市場価格の大幅な変動（下落または上昇）は、会社の経営業績に影響を与える可能性がある。同時に、豚の市場価格の変動は全業界が直麺している製御できない客観的なリスクである。
一、豚養殖業界の発展状況
中国の豚養殖業界は週期的な特徴を呈し、豚の価格の週期的な変動は明らかで、通常3~4年は1週期である。2018年、中国の豚の市場価格は全体的に低位にあり、2019年のアフリカ豚疫病の状況により、中国の豚の生産能力は深刻な損害を受け、2019年上半期から中国の豚の市場価格は急速に上昇し、2020年通年で高位に続いている。2021年の中国の豚の生産能力は徐々に回復し、年間の豚の出荷量は67128万頭で、前年同期比27.4%上昇し、中国の豚の価格も2021年上半期に大幅に下落し、2021年初めの最高35元/kgから2021年10月の11元/kgに下落し、豚の価格は大幅かつ急速な下落を経験した。
生豚の価格は2021年下半期に低位運行を続け、生豚養殖業界の深い損失を直接もたらし、生豚の生産能力は持続的に解消された。農業農村部の関連データによると、2021年7月以来、中国の能繁母豚の数は低下し続け、2022年4月末の全国の能繁母豚の飼育頭数は4177.3万頭で、前月比0.2%低下し、10カ月連続で前月比低下した。
豚の生産能力の持続的な脱化により、市場需給関係が変化し、市場価格が変化した。2021年10月以来、豚の価格が底を打った後、反発した。農業農村部の関連データによると、2021年10月8日の豚市場の平均価格は11.54元/kgで、2022年5月18日の豚市場の平均価格は15.45元/kgに上昇し、上昇幅は33.88%だった。生豚先物については、2022年5月20日現在、生豚2207元、生豚2209元、生豚2211契約の終値は、生豚価格がそれぞれ16.97元/kg、19.07元/kg、19.46元/kgだった。
市場価格の持続的な上昇は、出生豚市場の相場が徐々に回復していることを反映しており、生豚市場の参加者の将来の価格に対する楽観的な予想を反映している。生豚市場価格と関連先物価格によると、2021年第4四半期以来、または業界週期の底打ち後の新しい回復段階に入り始めた。2019年から現在までの中国の豚市場価格は以下の通り：
2019年から2022年5月までの中国の豚市場価格（元/kg）
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
（データソース：中華人民共和国農業農村部）二、会社の経営状況及びコスト変動状況
1、2018年以来、会社の経営規模は持続的な成長を維持し、会社の主要な経営指標の状況は以下の表の通りである：
年の豚出荷量営業総収入営業総コスト純利益
（万頭）（億元）（億元）（億元）
2018年度110110 133.88 132.80 5.28
2019年度102533 202.21 144.20 63.36
2020年度18115562.77 267.26 303.75
2021年度4026.3 788.90 729.00 76.39
2、報告期間内に会社の豚養殖の完全コストは全体的に一定の上昇傾向を呈し、主に原材料の購入価格の上昇によるものである。
会社の主な業務コストの中で小麦、トウモロコシ、豆粕などの飼料原材料コストが会社の営業コストに占める割合は55-60%である。2021年下半期以来、小麦、トウモロコシ、豆粕などの主要飼料原料の市場価格は持続的な上昇傾向を呈し、会社の主要原材料の平均購入価格の上昇は明らかで、会社の2019年
年から2021年までの小麦、トウモロコシ、豆粕などの主要飼料原料の平均購入価格は208737元/トン、217405元/トンと254410元/トンで、平均購入価格の上昇は明らかである。
同時に、ここ数年、会社が存在する管理の精細さが不足しているなどの要素も、養殖コストの一定の上昇をもたらしている。長期的に見ると、会社は生産と費用管理を絶えず最適化し、第一線の人員の賦能訓練を強化するなどの多くの措置を通じて、コスト製御を強化し、養殖の完全なコストの低下を実現する。2022年第2四半期以来、会社の養殖完全コストは低下傾向にある。
三、生豚価格の変動が会社の経営業績に与える影響
2021年の会社の経営業績、四半期のコスト変動状況と生豚市場の価格変動状況は以下の通りである：
月次生202120212021202120212021202120212021202120212021豚市場-01-02-03-04-05-06-07-08-09-10-11-12
価格（元35.8 31.328.7 24.1 19.9 15.6 15.8 15.2 13.413017.5/kg）0 0 1 8 6 6 6 7 0 9
2021年第1四半期2021年第2四半期2021年第3四半期2021年第4四半期
商品豚
完全に16.42 15.25 14.85 15.25本（元/kg）を母に戻す
利益（億69.63 25.63-8.22-18.00元）
豚市場価格のデータ源：農業農村部は以上のように述べ、会社の経営業績は豚市場価格の影響を受け、豚市場価格との相関性が強い。短期的に見ると、2021年下半期以来の生豚市場価格の持続的な低位運行は会社の経営業績に一定の不利な影響を与えたが、本輪生豚業界の週期が底を打つにつれて、生豚市場価格が安定的に回復し、会社の経営業績も生豚市場価格がもたらす不利な影響から徐々に抜け出す。
長期的に見ると、中国の豚市場価格の週期的な変動は、主に散養戸、小規模養殖企業の進出、脱退の影響を受けている。見られるように、豚価格の週期的な変動が業界内の主体に最も影響を与えるのは散養戸、小規模養殖企業であり、大規模養殖企業は企業方式を採用して生産を組織しているため、週期的な変動リスクに抵抗する能力は散養戸と小規模養殖企業より高い。そのため、大規模な養殖企業にとって、豚の価格の週期的な変動は、その短期的な利益能力に影響を与え、長期的には週期的な変動がより発展に有利である。
会社は過去の優秀な豚養殖実践の経験を絶えず総括し、吸収し、経営管理を持続的に最適化し、育種技術、栄養管理と疫病コントロールを向上させ、自動化、知能化、標準化生産管理を実施すると同時に、人員の総合素質の育成をさらに強化し、人員能力と生産効率を高め、会社の生産コストを下げ、利益能力をさらに向上させる。豚の価格変動による業績変動リスクを下げ、会社の経営業績の長期的な安定を保証する。
問題1-2：あなたの会社の運営資金需要、保有する貨幣資金状況、銀行の信用供与使用状況、経営キャッシュフロー状況、債務返済期限及び手配などの要素を結びつけて、あなたの会社に流動性リスクが存在するかどうかを分析して説明します。
返信：
一、会社の運営資金需要及び経営キャッシュフロー状況
報告期間内、会社の経営活動のキャッシュフローの基本状況は以下の通りである。
単位：億元
プロジェクト2021年度
商品を販売し、役務を提供して受け取った現金801.50
受け取った税金還付0.02
その他の経営活動に関する現金46.43を受け取る
経営活動の現金流入小計847.95
商品を購入し、労務を受けて支払う現金
