1、軍需産業の核心論理「内生+外延、内需+対外貿易、軍需品+民品」、2022年に持続的に強化
1、軍需産業の「内生」需要は中期的に高成長する。世界は新しい装備拡張期に入った。「戦争準備」のために戦い、百年強軍目標を実現し、経済にふさわしい国防を確立し、軍需産業装備は5~8年の高増長期に入った。
2、業界の「エピタキシャル」成長は花を添える。2022年は国有企業の「3カ年行動計画」の最後の年であり、国資委は「良質な資産の注入と株式の激励に力を入れる」ことを再提出し、軍需産業グループは絶えず再編事例を発表している。
3、対外貿易分野の利益が頻繁に伝えられ、中国の軍品対外貿易市場はさらに開かれる：殲滅10シリーズ戦闘機の初輸出、FC-31は軍貿易弁公室を設立する。中国軍貿易の世界シェアは国の影響力の向上に伴い向上する。
4、C 919産業化プロセスは現在重要なノードであり、民品は業界の成長を助ける。5月11日、東航は4機のC 919、24機のARJ 21を含む旅客機の導入を公告し、国産大航空機の産業化を加速させた。将来的には民間航空機、民間航空エンジン、通航ヘリコプターなどが業界の成長エンジンになる。
2、軍機（航空発）、ミサイル、情報化などのサブ業界をよく見る：2021年報と2022年1季報は持続的に高景気を検証する
1、軍機の「十四五」複合増速は約22%と予想されている。航発は「維保+換発」、「十四五」複合増速の約26%から恩恵を受けた。ミサイルは「戦略備蓄+消耗品属性」に恩恵を受け、情報化は「情報化程度の深化+国産代替」に恩恵を受け、成長率はさらに高い。
2、2022 Q 1財報は引き続き高い景気を検証している：軍需産業81社（船舶を除く）の2022第1四半期の売上高は前年同期比18%増加し、純利益は前年同期比29%増加し、予想を上回った。
3、現在の評価値は歴史の底に高い価格比を持ち、後続の「確定性」の優位性は持続的に際立ち、追加配合を提案する。
1、申万国防指数の株式分割は今後3年間の純利益の複合成長率が37%、2022年にPE 43倍、PE-TMは51倍で、歴史の底部地域にある。露烏衝突、COVID-19疫病の影響の下で軍需産業の「確定性」の優位性が現れた。
2、ホスト工場： Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ：注文、価格、純金利が全麺的に上昇した； Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ：新式艦載機、無人機は予想を超える見込み； Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) ：業績の弾力性が大きい； Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) ：低評価値、高性価比
3、原材料： Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ，“小核心大協力”は“第二成長曲線”を開く見込み； Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) などの可能な限界改善機会に注目する。エンジンステルス材料の標華秦科学技術に注目する
4、中流の組み合わせ：偏独供型中流は民品大航空機、エンジンなどの分野への延長、株式激励/資産証券化などの改革措置の触媒に注目している。中流旅行は参加型の放量リズム、市場シェア、および業務の横方向縦方向の開拓に注目し、持続的に Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) を推薦する。
5、電子部品とミサイルチェーン：電子部品の在庫補充週期が徐々に開く；ミサイルチェーンは「十四五」軍需産業の最も弾力性のある細分化分野である。持続的な推奨 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) （大市場値の安定成長）、 Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) （小市場値の高成長）、 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) （低評価値）
4、リスクの提示
軍機などの端末製品の階段値下げ幅、リズムは予想を超えている。ニッケル、高温合金などの原材料価格の上昇が産業チェーンの利益を浸食し続けている。株式激励などの国有企業改革措置の推進力は予想を下回った。
