相場と推定値の回顧：化粧品業界の2022年1月1日~5月19日の累計は3.06%下落し、上海の深さ300指数15.98 PCTに勝った。業界代表会社を見ると、13の代表会社は2022年初めから現在まで下落しており、その中で下落幅が上位3位にランクインしたのはそれぞれ47.74%、40.85%、37.78%下落した。下落幅が後ろの3位にあるのはそれぞれ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) で、それぞれ7.22%、10.70%、19.27%下落した。推定値は、現在（2022年05月19日）の化粧品会社、個護会社、代理運営者の推定値レベル（PETTM）はそれぞれ51倍、56倍、20倍で、推定値はすべて19年以来の歴史平均レベル（原料とメーカーのPETTMはマイナス値）を下回っている。
業界業績の回顧：統計化粧品は4つのサブ業界に属する12社の上場会社に分けられ、2021年の化粧品業界の営業収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比+17.72%、-16.15%で、利益の下落は主にメーカー Fujian Green Pine Co.Ltd(300132) の損失の影響を受けた。22 Q 1業界の収入、帰母純利益はそれぞれ+15.03%、-8.97%で、利益の下落は主に第1四半期に疫病の影響を受けた化粧品部分の上場会社の業績が圧迫されたためである。サブ業界では22 Q 1の化粧品ブランド商の表現が際立ち、収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比+24.20%、+26.50%で、疫病の影響を受けて明らかではなく、その他のサブ業界の代行運営会社、メーカー、個護会社の収入はそれぞれ前年同期比+0.34%、-1.26%、-24.29%だった。
中期戦略：内外は業界競争の激化を促進するため、国産品の積極的な包囲突破を期待する。
疫病の短期的な影響を背景に化粧品小売の圧力がかかり、いくつかの消費傾向と可能な機会に注目することを提案した：1）4~5月は通常販売閑散期であるため、短期的な疫病の影響は化粧品業界の通年に限られており、第2四半期は「618」の大きな促進表現に注目している。2）化粧品業界は引き続き高い景気が続き、基準国外の浸透率と一人当たりの消費レベルは依然として向上しており、Euromonitorの統計によると、20212025年の業界規模の年間複合成長率は11.47%と予想されている。3）消費者画像について、Y世代は消費市場の主力軍であり、Z世代は化粧品分野で消費傾向の変化をリードしており、客層の若返りはブランド運営の考え方を革新的にアップグレードする必要がある。4）化粧品業界の監督管理が厳しくなり、頭のコンプライアンス経営、研究開発の実力が強い企業のシェアが向上し、一部の中小企業やコンプライアンスに合わないメーカーは清算を加速させる。5）国際ブランドは依然として主導的な地位を占めているが、近年、国産品は積極的に製品力、ブランド力を強化しており、国産品の台頭傾向が現れている。スキンケア市場における21年の国産ブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 、ヴィノナ市のシェアはトップ10にランクインした。カラーメイク市場における21年の国産ブランド花西子、完璧日記市の占有率はトップ2にランクインした。6）消費者のスキンケア科学意識の向上に伴い、化粧シーンの多元化、需要の細分化、近年、効菓スキンケア、医美術後の緩やかな修復、清浄な化粧などの概念が徐々に台頭している。
投資提案と推薦会社：私たちは前期の観点を維持し、業界の監督管理が厳しくなり、国際ブランドの配置が大きくなり、チャネル端は疫病の影響を受けて販売が圧迫され、業界の競争が引き続き激化し、年報1季報からブランド端は依然として販売費率が持続的に上昇する傾向を示し、チャネルの多元化変革が進行し、電子商取引プラットフォームの新秀が台頭し、ブランドは依然として前進しなければ後退する局面に直麺している。同時に、消費者需要の細分化と国潮の台頭の傾向は引き続き存在し、中国ブランドの競争核心要素製品力における形成と持続的な突破に引き続き注目している。短期的には上海などの疫病状況がオフラインの客流の回復とオンライン物流の出荷に一定の妨害をもたらすと予想されているが、4-5月の販売は相対的にオフシーズンで、影響は相対的に限られており、疫病予防と小売と物流の開放の進度、特に第2四半期のメインイベント「618」の大促進に重点を置く必要がある。推定値では、2022年以来の化粧品ブランドの推定値は19年初め以来の歴史的平均を下回っている。私たちは前期の観点を維持し、製品力を積極的に向上させ、運営能力が高く、すでに複数の大きな単品シリーズ、多品種類と多ブランドの戦略配置がはっきりしている Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) を形成し、業績が高く成長し、細分化された先導者の地位が安定し、積極的に新製品類と効菓を開拓し、ブランドの投入を積極的に増やし、影響力を高める敏感肌スキンケアの先導者 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) を増加させ、多ブランドの全麺的な配置、主ブランドの百草集の積極的な復興、敏感肌ブランド玉沢が頭角を現した Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) 、自主ブランドと代理業務が並行して発展している Syoung Group Co.Ltd(300740) 。
リスク分析：マクロ経済の成長率が低下し、疫病が繰り返しまたは極端な天気によって端末消費が弱くなり、化粧品の消費需要に影響を与える。業界の競争が激化し、海外のトップブランドが価格戦を行うと、中国のブランドに不利な影響を与える。電子商取引プラットフォームの流量増加速度が減速したり、流量コストが上昇したりします。
