投資のポイント
事件：江西省発展改革委員会、住宅都市農村建設庁は都市給水価格管理弁法の貫徹・実行に関する通知を発表した。
江西省は都市の給水価格管理方法を貫徹し、地方は中央に続き、水務資産の価値が再評価されている。国家発展改革委員会、住建部が署名し、公布した「都市給水価格管理弁法」と「都市給水定価コスト監督管理弁法」は2021年10月1日から施行された。最近、江西省発改委、住建庁はこれについて実施意見を提出し、「都市給水価格管理弁法」を深く貫徹した。水価新政は水価を実施して市場化を実現し、3年間の価格監督管理週期は価格調整の予想を明確にし、市場化に報いると同時に確定性が強化された。地方は積極的に中央が新政を貫徹することに応え、水務資産の価値を再評価する。
3年は水価格の監督管理週期であり、3年以上の未調整区域は2023年末までに価格調整を完了する。江西省は都市の給水価格の動態調整メカニズムの構築を要求している。水道価格の監督管理週期は原則として3年である（給水価格原水価格などの上下流連動区域を構築するのは5年である）。2022年12月31日までに3年を超えた未調整地域は直ちに価格調整メカニズムをスタートさせ、価格調整は原則として2023年末までに完成する。水道価格は方法によって厳格なコスト計算を規定し、科学的に給水価格を動的に調整しなければならない。 Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) は南昌市の給水フランチャイズ経営権を持ち、給水生産能力は194万トン/日（信託管理を含む）である。南昌市の水道料金は2009年、2014年、2018年の3回値上げされ、2018年の値上げから4年に達し、3年間値上げされていない状況にある。会社の給水水価格の値上げ週期が近づいている。
値上げ週期の収益利益は著しく向上し、給水会社は著しい利益を得た。復盤南昌市の2009年、2014年、2018年の3回の水道料金値上げは、 Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) の著しい受益水道料金の上昇で、給水業務の収入と毛利の2リットルを牽引した。2009年9月に水価格の引き上げが実行された後、2010年の給水営業収入/毛利は前年同期比23.98%/148.14%増加した。2014年4月に水価格の引き上げが実行された後、2014年の給水営業収入/毛利は前年同期比37.71%/79.84%増加した。2018年11月、南昌市の水価格は再び上昇を迎え、各種類の水価格は平均28.5%上昇し、給水2019年の営業収入/毛利は前年同期比29.62%/65.40%増加した。給水業務の粗金利も価格調整週期とともに上昇し、利益能力が向上した。
江西弁法は2級給水、分類水価、超定額累進加算などに言及し、製度が完備している。値上げ週期と値上げ方法を明確にするほか、通知は二次給水運営維持料金製度、都市給水分類水価格、非住民と特殊用水の超定額累進値上げなどにも言及している。水道価格の製定は合理的で、製度は所定の位置に保障されている。
投資提案：水価新政は水務資産のリターンの市場化を要求し、3年間の価格調整週期のリターンの確定性の強化を明確にする。地方は積極的に中央に応え、江西省は水価新政を貫徹した。重点推薦： Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ：江西総合公共事業プラットフォームは著しい利益を得て、南昌の水価格値上げ週期は間もなく収益利益の2リットルに到来する；中国の水務：全国的な給水蛇口、給水資産の良質価値の再評価。
リスクの提示：水価格の上昇ペースと幅は予想に及ばず、財政支出は予想に及ばず、融資環境の改善は予想に及ばない。
