相場の回顧：中国外の疫病状況は繰り返し、輸送の各プレートは大幅に変動した。2022年5月27日現在、（中信）交通運輸業界指数の2022年以来の下落幅は約1.58%で、上海の深さ300指数の下落幅（19.0%）より小さく、すべての中信の一級業界が相対的に上位にランクされている。主な原因は疫病の影響を除いて、総合的に弱い背景の下で、交通運輸会社は一定の防御属性を備えている。
COVID-19の疫病状況の限界変化の影響は弱まり、予想される変化は徐々に主要な矛盾となっている。2022年下半期を展望すると、市場のポストコロナ時代に対する予想変化は関連会社の株価変動に影響を与える主要な矛盾となりつつあり、市場がCOVID-19コロナウイルスの将来の変化に対して徐々に一緻した予想を形成するにつれて、「コロナウイルス受益株」と「コロナウイルス損傷株」の平均値の回復も引き続き実行される。
市場は徐々に一緻した予想を形成し、「疫病被害株」の株価修復を推進している。1、2024年の世界の航空旅客輸送量は疫病前のレベルに達し、超える見込みがある。2、航空空港の業界構造は疫病によって本質的な変化が発生していない。3、利益予測は徐々に一緻し、疫病後の航空空港会社の利益修復は確定性事件であり、一部の会社の利益能力は疫病前のレベルを超える可能性がある。
重点サブ業界分析。1）航空空港：需要は徐々に回復する見込みで、株価は基本麺を早めて修復する。2022年下半期を展望すると、航空空港会社の基本麺は完全に修復できないが、市場の一緻予期が徐々に形成されるにつれて、市場は航空空港会社の疫病後の利益修復に対して相対的に楽観的な態度を維持し、「疫病被害株」の推定値修復は前に実現する見込みで、航空空港会社は現在も配置価値を持っている。2）速達：順豊は底を探ると回復し、価格戦の緩和はまだ観察しなければならない。2022年下半期を展望すると、疫病の負の衝撃は徐々に回復し、業界は再び成長通路に戻ると考えられていますが、全体の成長率は2021年のレベルを下回る可能性があります。価格戦の緩和は依然として未来の主要な矛盾であり、通達係会社の利益能力が回復できるかどうかの最も重要な要素でもある。順豊は2021年の低迷を経て、嘉裏物流の着地と将来の鄂州空港の操業開始に伴い、製品ラインがさらに拡充され、将来の成長空間がさらに開かれるとともに、伝統的な業務収益能力も前置資源の投入後にさらに修復される。3）
道路鉄道：道路会社は再び安定した成長を取り戻し、依然として防御価値がある。地域優位性のある有料道路は、中国の疫病状況が徐々に緩和されていることを背景に、将来の需要は急速に回復し、下半期には再び増加する見込みだ。配当率投資の視点の下で、一部の良質な高速道路会社はすでに投資価値を持っている。
投資提案：ワクチン接種/治療技術の継続的な推進に伴い、COVID-19疫病の悪影響は限界を弱め、「疫病受益株」と「疫病被害株」の平均値の回帰も徐々に実行される。2022年下半期を展望すると、疫病の限界変化は各サブ業界の基本麺に引き続き妨害をもたらしたが、関連会社の株価に対する影響は徐々に弱まっており、市場全体のポストコロナ時代に対する予想変化は関連会社の株価変動に影響を与える主な矛盾となっている。宅配業界は疫病の影響を受けているが、価格戦の緩和は依然として未来の主要な矛盾であり、通信係会社の収益力が回復できるかどうかの最も重要な要素でもある。私たちは業界の「増加」格付けを維持し、海外航空需要の回復により利益を得た Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yto Express Group Co.Ltd(600233) を選択します。
リスク分析：マクロ経済の下行は上場企業の利益に影響する；海外の疫病状況の持続時間は予想を超えて海外航路の需要に影響を与える。中米貿易摩擦及び中米航空権紛争は国際線需要に影響を与える。原油価格の為替レートの大きな変動は航空会社の利益に影響を与える。空港免税店の収入の伸びは緩やかだ。
