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上海六一は全麺的に仕事を再開し始めた。
投資のポイント：
再生産の下で、刃物需要は急速な回復を迎える見込みだ。これまでの製造業は疫病の影響を大きく受け（金属切削工作機械を例に、2022年4月の金属切削工作機械の生産量は前年同期比-19%）、工業消耗品としての刃物需要は下落した。しかし、中国のヘッドメーカーは海外ブランドの輸入が阻害されているため、総需要が低下している状況では、成長率は前月比でやや下落したが、売上高はプラス成長を維持することができる。現在、再生産の下で、刃物需要は急速に回復するだろう。
疫病の影響下での国産代替加速プロセスは大幅に回転しない。回転の割合はあまり高くないと思います：1）現在、性価格比と製品力において、国産工具はすでに日韓ブランドに代わる実力を備えており、これまで工具の粘性（低価値量高重要性）によって代替プロセスは比較的緩やかであった。2）疫病は加速剤に相当する：疫病による国外刃物の輸入が阻害され、下流の顧客が「ナイフの使用不可」に陥る局面は需要の中国メーカーへの転化を加速させた；3）逆転の割合は大きくない：一方では国産性価格比はすでに日韓ブランドに追いついたり超えたりしており、この部分の逆転の可能性は小さい；一方、ハイエンド刃物市場では、中国ブランドは依然として海外ブランド（主に欧米）と大きな差があり、この部分は疫病が好転した後も、注文は欧米ブランド（全体的に小さい）に転向する。
単価の上昇に規模効菓が重なり、リーディングカンパニーの収益力は向上している。2022 Q 1工具メーカーはすでに一般的に値上げされており、例えば Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) の平均価格は2021年の5.90元/枚から2022 Q 1の6.50元/枚に引き上げられ、 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) も2022年に値上げされた。ブレード価格の上昇は原材料価格の上昇幅をカバーできるほか、ヘッドメーカーの新規生産能力の投入に伴い、規模効菓も利益能力の向上をもたらす。
業界の格付けと投資戦略。私たちは、再生産が業界にとって促進作用が明らかで、現在、ヘッドメーカーは生産を拡大し、価格を引き上げる措置を持っており、現在の推定値は低く、業界のベータ機会に注目し、業界の「推薦」格付けを維持することを提案しています。
株に重点を置く。 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) など。
リスク提示：疫病状況が繰り返し、下流の需要が予想できず、生産能力の投入が予想できない。
