核心的な観点
工業金属：安定した経済政策が力を入れ、再生産が工業金属の需要を牽引する
銅：世界の銅在庫は依然として歴史的な低位にあり、主要機関のバランスシートは2022年に世界の銅が需給のタイトなバランス構造を維持していることを示している。現在、銅価格はすでに反発傾向にあり、精廃価格の差を重ねると歴史的な低位にあり、操業再開後に精銅在庫は急速に低下し、銅価格の動きは揺れが強い見込みだ。産業チェーンから見ると、銅精鉱の供給は徐々に緩和され、加工費が上昇し、製錬類企業の利益は著しく増加する。アルミニウム：最近のアルミニウム価格の主な取引ロジックは疫病発生によって下流の需要を抑製することに転換し、同時に雲南地区の電力使用指標の緩和に伴い、中国の電解アルミニウムの運行生産能力は反発し、アルミニウム価格の動きは銅と亜鉛に弱いが、疫病発生は短期的な衝撃として結局過ぎ去り、長週期的にアルミニウムは依然として需要の増加速度が最大の工業金属である。
亜鉛：長い週期で中国外の亜鉛在庫レベルは高くなく、ヨーロッパのエネルギー供給が緊張し、ロシアとロシアの衝突を背景に、市場は依然としてヨーロッパの製錬所の高コスト取引を続け、供給削減論理を引き起こし、また市場も今年の中国のインフラ建設に対して一般的に一定の期待を持っており、私たちは亜鉛価格に対して慎重で楽観的な態度を持っている。新エネルギー金属：需要端は徐々に回復する見込み
リチウム：リチウム価格は最近小幅に上昇し、再び積極的な信号を放出した。供給端では、中国青海塩湖のリチウム生産量は徐々に高いレベルに回復している。需要端、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の4月の生産販売量は前月比で低下し、正極材料企業の生産販売量も前月比で下落した。原料端、澳鉱の競売価格は再び史上最高を記録した。後市の正極材料は補庫週期に入り、リチウム価格は高位を維持する見込みだ。コバルト：中国の疫病の影響で物流輸送が阻害され、端末市場の操業再開が目前に迫っているが、コバルト需要の回復は期待できない。しかし、5月に南アフリカが大洪水に見舞われ、コバルト原料の供給にも影響があると予想されている。全体的に現在のコバルト市場の需給は二重に弱く、中国の電気コバルト価格は前期に上昇した後、回復した。レアアース：短期的に見ると、疫病はレアアース端末の需要に影響を与えているが、需要は消失ではなく遅延にすぎないと考えられている。各種類の経済刺激政策の登場に伴い、需要の予想は持続的に好転し、供給端の小幅な縮小を重ね、業界の需給は秩序正しく、市場感情の改善の下で、価格は高位の揺れを維持している。
鉄鋼：政策が力を入れ、再生産を重ね、消費が好転する見込み
最近、国務院は安定経済の一括措置を発表し、市場感情の修復、鉄鋼価格の引き上げを行った。現在、鋼材消費は依然として弱い立場にあるが、疫病の影響が消えるにつれて、持続的な改善を迎えることが期待されている。また、業界の利益悪化に伴い、製鉄所の減産意欲が高まり、原材料価格に抑圧されている。年間の次元から見ると、発改委は粗鋼生産量の削減活動を継続することを明確に提出し、産業チェーンの利益は製鉄所端に傾斜する見込みだ。推奨ターゲット： Zijin Mining Group Company Limited(601899) Tianqi Lithium Corporation(002466) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Jiangsu Asia-Pacific Light Alloy Technology Co.Ltd(002540) Western Mining Co.Ltd(601168) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) 。
リスクの提示：疫病の繰り返しによる経済回復は予想できない；国外の主要中央銀行の通貨政策の正常化の転換点は市場の予想より速い。供給増加は予想を超えている。
