最近のセメント業界の動態：先週のセメント指数は1.86%下落し、建材指数を走った。1-4月のセメント生産量は5億8100万トンで、前年同期比14.8%下落し、4月の単月のセメント生産量は1億9500万トンで、前年同期比18.9%下落し、下落幅の輪比が拡大した。5月のセメント生産量は依然として2桁の下落を維持する見通しだ。6月の疫病の影響要素が解除された後、需要回復に役立つが、閑散期にセメント企業が市場シェアを占めたり、価格競争が激化したりする可能性がある。先週の全国セメント市場価格は472元/トンで、前月比9元/トン下落した。価格下落地域は主に華北、華東、中南で、下げ幅は20~50元/トンである。価格の上昇地域は四川省成都と青海省西寧で、幅は60元/トンです。6月初め、閑散期の影響を受けて、下流の需要表現は依然として軟調で、企業の出荷量は6-7割のレベルを維持して、一部の地域の企業は出荷量を増やすために、競争が激化し始めて、価格は大幅に下落しました。前期の価格が高位を維持できることを考慮すると、各主導企業のメンテナンスに頼ることが多いが、この過程では、販売損失も明らかで、閑散期に入ると、一部の地域の大企業は自分の市場シェアを維持するために、価格は段階的に底を探る動きが出るだろう。
核心的な観点：政府活動報告書では2022年のGDP成長率5.5%の目標に言及し、安定成長目標の下で、下半期の需要は依然として回復する見込みだ。22 Q 1セメントの価格は依然として前年同期より高く、価格伝導能力は依然としてあるが、販売損失が多く、利益が下落したことを反映している。6月の疫病が回復した後、セメントの出荷は限界的に好転する見込みだが、梅雨が近づくことを考慮すると、需要が回復したり限られたりし、市場競争の激化の影響を受けて、協同性が破られる可能性があり、全体の第2四半期のセメント企業の業績圧力は依然として残っていると予想されている。Q 3の表現は期待に値し、石炭価格の影響が前年同期より弱まる+最盛期の値上げ+昨年の販売台数の低基数のため、業績の回復弾力性が大きく、修復が期待されている。中長期的にセメントが需要の下り坂に入ったことを見て、未来の業界の注目点は「二重製御」「二重炭素」目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる：a）政策は2025年のベンチマーク生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D及び以下の規模の生産能力は続々と脱退する見込みで、総生産能力は8.6%以上収縮する。b)セメント業界は将来的に炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、先導的な競争優位性が際立ち、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格中枢が徐々に上昇する見込みである。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、あるいは供給端の集中度の向上を加速させ、リードシェアの向上が業績の成長を支える可能性がある。配当率と推定値の角度から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
成長性に優れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、コンクリート減水剤の成長性がより優れ、蛇口α強調して、 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) を最初に押します。
リスクの提示：セメント需要が大幅に下落し、閑散期の価格下落が予想を超え、骨材業界の競争が激化している。
