相場の回顧：今週（5.30-6.2）申万食品飲料業界の週の上昇幅は3.54%で、上昇幅は上海の深さ300の上昇幅より2.72%大きい。その中で、焙煎食品（申万三級、以下同じ）（8.19%）、間食（6.34%）、ビール（6.19%）の3つのプレートは申万三級食品飲料の各プレートの中で上昇幅が上位3位にランクインした。肉製品（-0.73%）、前加工食品（0.99%）、乳製品（1.31%）の3つのプレートは申万三級食品飲料の各プレートの中で上昇幅が後3位になった。
経済を安定させ、消費を促進し、各地の政府が関連政策を集中的に打ち出した。国務院常務会議は安定した経済一括政策措置の着地と発効を加速させることを配置し、各省・市は相次いで呼びかけに応じ、飲食、小売、文旅、スポーツなどの業界に向けて消費券を配布し、消費の補充と潜在力の放出を加速させた。車両購入税を減徴し、新エネルギー自動車の購入を奨励する。雇用保険料の支持政策を実施し、失業保険の安定した職場復帰政策を最適化する。消費税を減らし、企業の困難を救済し、実体経済への支持を強化するなどの関連政策が経済成長を促進し、下流の消費需要を解放し、疫病が経済社会の発展に与える影響を下げ、消費自信を高めることが期待されている。
白酒：端午の小ピークの動販売は秩序正しく回復し、返金の進度時間は半分の任務を超えた。今週の飛天散瓶は27352745元で、箱全体で Jinlong Machinery & Electronic Co.Ltd(300032) 0元で、リング比はほぼ横ばいで、普五ロットの価格は970元に下落し、名酒の価格システムは全体的に安定している。上海は6月1日から全市の操業再開と生産再開を推進し、飲食企業は秩序正しく堂食を回復し、消費シーンは徐々に回復している。北京市は6月6日から、豊台区全域と昌平区の一部の地域を除いて、飲食経営部門は堂食サービスを開放した。酒企業の資金調達の進度については、全体のQ 2資金調達の進度時間が半分を超え、端午節前後は酒企業の商品準備のノードであり、酒企業は積極的な支持措置をとり、資金回収のリズムが正常に推進されるように推進している。（1）ハイエンドの酒の確定性が高く、端末の動販売が安定しており、資金回収の進度は約50%で、前年同期のレベルから横ばいである。（2）全国的な次ハイエンド酒企業の返金の進度表現は分化し、その中で汾酒、全額返金の進度は予想に近い。（3）蘇酒、徽酒地域のリーダーは核心市場が疫病の影響を受けて小さいため、返金の進度は例年よりやや速く、その中で洋河、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 返金の進度は60%を超えた。ルート在庫レベルについては、疫病発生により宴会、堂食などの消費シーンが損傷し、後期には補完的な消費を通じて正常な動販売レベルに回復することが期待されている。（1）ハイエンドの酒茅台の在庫は極めて少なく、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 在庫は1～1.5ヶ月である。（2）次ハイエンド酒企業 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、端数在庫が2ヶ月以内に存在し、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 及び Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 在庫が短期的に圧力を受ける；（3）地域の蛇口＊ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 在庫は約1.5ヶ月で、残りの蘇酒、徽酒の蛇口はすべて2ヶ月ぐらいの在庫レベルで、動販売の表現は際立っている。現在、ルートフィードバックの動販売の回復が加速し、地域別に見ると、江蘇省、安徽省の消費シーンはほぼ正常なレベルに回復した。浙江、山東、河南などは70%前後まで回復した。私たちは6月の販売状況がさらに回復し、ルートの自信が向上すると予想しています。
大衆品：各地の消費促進政策が続々と着地し、シーンの修復の下で回復の主線に注目している。各省・市は続々と消費促進政策を打ち出し、飲食、小売などの疫病の影響による消費シーンは徐々に修復され、飲食各地の疫病状況は徐々にコントロールされ、飲食産業チェーンに重点を置くことを提案した。ビールの直飲消費は約50%を占め、オフラインでの飲食の回復はビールの最盛期の消費を直接牽引し、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) を推薦する。産業チェーンでは、B端業務が比較的高い冷凍と調味料企業を推薦している。小売関連の推薦はレジャー食品業界に注目し、 Chacha Food Company Limited(002557) Juewei Food Co.Ltd(603517) を推薦する。乳製品の需要は比較的安定しており、業界トップ企業の合理的な評価の下で配置価値があり、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) を推薦している。
投資提案：白酒の推薦（1）確実性を備えたハイエンド酒： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ;（2）疫病後の修復の恩恵を受け、段階的な弾力性のある地域の蛇口が存在する：＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ;（3）業界構造性拡張、成長性を備えた次ハイエンド： Shede Spirits Co.Ltd(600702) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ;（4）短期的に触媒があり、段階的な機会を把握する価値がある地酒：老白幹、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 。大衆品は3つの投資のメインラインに従う：回復飲食ラインは回復小売ライン Chacha Food Company Limited(002557) Ligao Foods Co.Ltd(300973) ;蛇口は合理的な推定値と配置価値を備えている: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 。
リスク提示：消費シーンの回復は予想を下回っており、原材料コストは予想を超えて上昇リスク、食品安全リスクなどがある。
