投資のポイント：
業界は2022年上半期に疫病の衝撃を受けて深刻で、下半期には徐々に回復する見込みだ。2022年2月下旬から、中国の疫病状況は大幅に反発した。比較可能な口径から見ると、2022年上半期の中国の散点疫病の持続時間と規模はいずれも2020年上半期を超え、省をまたいだ旅行溶断政策の製限の下で、観光回復は製限され、消費データは圧力を受けている。しかし、経済データを見ると、2021年の住民一人当たりの所得水準は着実に向上し、消費レベルは急速に回復し、2022年下半期の疫病が製御された後、観光消費は反発する見込みだ。世界の主要先進国と一部の観光目的国はすでに出入国観光製限を徐々に緩和し、世界のホテルの入居率は基本的に疫病前のレベルに回復し、国際観光は初歩的に回復した。中国は高齢者人口のワクチン接種率が低いことに限られており、防疫政策の緩和は依然として国産のCOVID-19内服薬の開発に注目しなければならない。
業界に対する「推奨」評価を維持します。2022年第2四半期の中国の疫病状況は徐々に製御され、短期的には業界は依然として散点疫病の影響を受け、疫病状況が製御された後に再稼働し、再生産と業界の推定値の限界修復をよく見ている。長期的に見ると、世界の観光需要は徐々に回復し、ワクチン接種と特効薬の研究開発は着実に推進され、多くの先進国と観光目的地の国は出入国製限を緩和し、さらにはキャンセルし、消費者サービス業界の回復傾向が確定した。疫病は業界内部のシャッフルを迫り、供給を減らし、転換を促進し、疫病が基本的に製御された後の需要回復によって業界の景気度は加速的に上昇する見込みだ。ホテルの蛇口が逆方向に拡大していることを見て、加盟を推薦する割合が高く、業績が安定しており、疫病の影響を受けていないチェーンホテルの蛇口（ Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ）、＊6 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) 00258）など。中長期的には、消費のグレードアップ、消費の還流、自由貿易港政策による多重利益を支援する免税の先導者 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ）を享受することを推奨している。業績の高い弾力性、高い複製性を持つ人工観光地のリーダー Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ）などに注目することを提案し、資源が希少で独特な Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099) Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099) ）、 Emei Shan Tourism Company Limited(000888) Emei Shan Tourism Company Limited(000888) ）など。
リスク提示：疫病状況の繰り返し、業界政策の変化リスク、業界競争の激化、マクロ経済の下行、新プロジェクトの建設の推進が予想できず、国産COVID-19経口薬の研究開発が予想できないなど。
