1、操業再開は市場の自信を奮い立たせ、プレートの強勢な反撃を牽引する。今週の1級業界の食品飲料の上昇幅は3.31%で、上証総合指数（+2.08%）の1.23ポイントに勝った。今週の上海、北京の疫病状況は製御され、上海の操業再開効率は市場の予想を超え、北京も週末に飲食堂食を回復し、多くの地域が飲食、小売、観光、民航、道路水路鉄道輸送など疫病の影響を受けて深刻な業界のために困難を救済する方案を発表した。疫病状況の改善は市場の情緒を効菓的に奮い立たせ、消費の回復に有利で、月曜日から火曜日までプレートが大幅に上昇した。疫病で損害を受けたサブ業界と株は今週の反発が著しく、各細分化業界の中でビールの上昇幅が最も大きく、8.37%上昇した。次に上昇幅が大きいのは焙煎食品とその他の酒類で、上昇幅はそれぞれ6.79%と6.63%だった。株については、 Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) （+34.50%）、 Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) （+18.32%）、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) （+17.08%）、 Lotus Health Group Company(600186) （+15.54%）、 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) （+15.51%）などが上昇した。
2、短期的にプレート全体の反発空間をよく見て、疫病の影響は業界の上昇傾向を変えない。今週の月曜日と火曜日の白酒プレートは市場の情緒が好転し、消費プレートに対する自信が回復するにつれて、全体的に弾を返します。私たちはこれまで、春節以来のプレートの弱さは主に市場のプレートに対する自信不足によるもので、白酒の基本麺には問題がなく、触媒は主に疫病の好転と消費政策の着地の2つの麺に由来すると強調してきた。今週、上海の再生産は予想を超え、プレートは強触媒を迎え、短期的にプレート全体の反発機会をよく見ている。しかし、最近の各酒企業の端午ルートのフィードバックは次のハイエンドのハイエンドに大きな影響を受け、市場はプレートの第2四半期の業績に対して依然として懸念を持っている。1）次高級価格帯が大きな影響を受けた主な原因は、一部の地域の飲食、宴会などのシーンが損傷し、一部の味噌酒熱の退潮要素があると考えられています。高級酒と光瓶酒は主に贈り物と自飲シーンに対応しており、影響を受けることは少ない。そのため、販売構造の短期的な変化は消費の降格を代表するものではありません。2）多くの地域では5月の疫病状況がほぼ有効に管理され、消費シーンも回復し始め、需要は4月より徐々に回復している。3）第2四半期の白酒業績は下落、分化する見込みである。疫病の影響は主に第2四半期に現れ、3-5月は閑散期であり、疫病は局地的に発生し、年間に対する影響は非常に限られている。高級酒の基本麺は安定している。全国化の次のハイエンドの酒企業、例えば捨得、酒鬼、井戸などは高基数の圧力があり、疫病がその招商リズムを引きずっており、第2四半期の業績は第1四半期より下落する見通しだ。地域の次のハイエンドリーダー、例えば蘇酒、徽酒などの業績の確定性はもっと高い。4）短期疫病の衝撃は業界価格の進級傾向に影響を与えず、白酒の構造的な景気傾向は変わらず、基本麺は安定しており、次のハイエンドは依然として未来の最大のチャンスである。疫病が基本麺に与える影響は限られていることを考慮して、後続は疫病の菓ての好転と経済政策の着地の良い触媒に従って、市場の自信が修復された後、プレートには全体の反発空間が存在して、底部の優位な株の配置機会を把握することを提案します。
3、疫病の影響は徐々に緩和され、業績の限界改善プレートの株に注目している。今週、上海は操業再開と生産再開を全麺的に促進すると発表し、同時に、北京、上海、広東、四川などの各地は消費促進政策を打ち出し始め、消費自信を奮い立たせた。5月の疫病被害業界のデータ表現は前月比で改善されたが、一部の疫病受益株の5月の収入増加率は正常に戻った。1）調査研究のフィードバックによると、海天の5月の飲食端の消費表現はやや加速し、完成の進度は前年同期より良い。 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 5月に酒業務線の下で伝統的なルートの需要を事前調整し、上海工場はすでに操業を再開し、生産を再開した。2）疫病受益株の今回の疫病状況における業績の弾力性と持続時間はいずれも2020年より弱く、一方では2年間の疫病状況の繰り返しを経験した後、住民の消費自信と消費力が弱く、報復的な消費が弱体化し、一方ではルートの買いだめと住宅の買いだめはより理性的である。現在の背景と結びつけて、短期疫病の被害に注目し、長期成長ロジックは変わらず、悲観的な予想が十分に反映されている先導株、例えば Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Juewei Food Co.Ltd(603517) 6 Anhui Coreach Technology Co.Ltd(002983) 00973 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) などが提案されている。同時に、今年の一部の原材料価格が依然として高位であることを考慮して、インフレ抵抗力と業績確定性の強い品種、例えば Chacha Food Company Limited(002557) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) などが引き続き好ましい。
4、業界と会社の観点の更新：
（1 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ：疫病が家庭の買いだめ需要を触媒し、会社の麺点、プレハブなどの製品は供給不足が続いているが、4月には一部の地域の物流障害現象が深刻で、飲食端の需要が弱く、ストレスが大きい。5月はC端製品の売れ行きが続いているため、物流は徐々に正常に回復し、工場の出荷状況は好転し、ルートの在庫補充需要は基本的に満たされ、5月には比較的に良い成長を実現する見込みだ。同時に、疫病が飲食に与える影響は徐々に緩和され、B端消費は徐々に改善される見通しだ。利益端から見ると、今年の会社の主な原材料である魚漿、鶏肉、豚肉はいずれも下落傾向にあり、今年の会社が販売促進、内部管理、宣伝などの費用投入においてコントロールをより厳しくしたことを重ね合わせると、利益レベルは効菓的に向上する見込みだ。
（2 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ：液体ミルクの5月のリングは4月より改善され、粉ミルク業務は高速成長を維持している。疫病の影響を受けて、4月に会社の液体乳業務の伸び率は減速し、特に低温業務の影響が大きい。上海地区の業務は保証リストにあるため、予想以上に好調で、5月以来、液体ミルクが回復し始めた。乳幼児用粉ミルクは疫病の影響を受けて相対的に小さく、2四半期も20%以上の高速成長を維持する見通しだ。会社のチーズ事業の舗装は予想に合致し、通年でto C端で2倍の成長を実現する計画だ。冷たい飲み物業務は疫病の影響を受けて全体的に製御でき、年初は今も二桁の成長を維持している。
5、業界の格付けと投資戦略：全体的に白酒業界の穏健で良い傾向は変わらず、次のハイエンド論理は持続的に実行されている。大衆品の情緒は最も悲観的な時点を過ぎ、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになり、これに基づいて食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒：推奨＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、＊ Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) など。
大衆品：＊ Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、＊ Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) などをお勧めします。
短期的には Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) などをお勧めします。
6、リスクの提示：1）疫病の影響による飲食ルートの回復は予想を下回った；2）マクロ経済の変動により消費の進級速度が阻害される；3）業界政策の変化による競争の激化；4）原材料価格が大幅に上昇した；5）会社の業績に重点的に注目したり、予想に及ばなかったりする；6）食品安全事件など；7）本文に引用された資料とデータは会社の公告と一緻しない場合、会社の公告に準じる。
