投資のポイント
先週の相場：軽工業製造プレート指数が上昇した。2022/5/30から2022/6/5まで、上証総合指数は2.08%上昇し、深証は3.88%上昇し、軽工業製造指数は2.74%上昇し、28の申万業界の中で10位だった。軽工業製造指数の細分化業界の上昇幅は、家庭用軽工業(+4.69%)、製紙(+1.83%)、包装印刷(+1.62%)と高かった。
家具：需要回復の傾向が現れ、疫病後の修復段階の家具プレートへの投資機会に注目している。1）国内販売における家庭618の整理：1）家庭消費疫病後の回復が著しく、ワンストップの家庭用品需要が十分に体現されている。618開門初日、家庭での「安心服」商品の成約額は前年同期比170%増加し、「先行賠償」に参加した商品の成約額は同260%増加した。ワンストップ型省心カスタマイズサービスは家装の新しい潮流となり、内装バッグの入居と空間カスタマイズサービス類の商品の成約額は、前年同期比10倍を超え、その中で高顔値カスタマイズキャビネット、ゲストレストランのカスタマイズ成約額は前年同期比3倍を超え、クロークルームのカスタマイズ成約額は前年同期比10倍を超えた。浴室キャビネットのカスタマイズサービスの成約額は前年同期比30倍増加し、照明設計サービス、天井カスタマイズサービスは前年同期比20倍増加し、壁麺リフレッシュサービスの28時間の成約額は前年同期比17倍増加した。2）具体的なブランドを見ると、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 開門10分前の成約額は前年同期比200%以上増加した。 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 開門3日間の販売は前年同期比+75%で、618開門期間のマットレス類TOP 1を獲得した。2022/6/1上海は疫病予防とコントロールの常態化管理を全麺的に実施し、操業再開と生産再開を秩序立てて推進する。北京も企業の操業再開と操業再開のための条件を作る政策を打ち出した。中国が徐々に正常な生産生活秩序を回復するにつれて、済南、東莞、深センなどの多くの地域が一連の家具消費券を発給する措置を打ち出し始め、家具消費を促進し、頭部家具企業は5月にすでに注文レベルでリング比の暖かさを観察し、私たちは6月に家具需要の回復がさらに現れると予想し、疫病後の修復段階で頭部企業の市場占有率がさらに向上する見込みだ。不動産については、2022 H 2緩和政策が徐々に不動産販売データに伝導されると予想されています。不動産政策の緩和と疫病状況が徐々に製御されるにつれて、住宅プレートの推定値は持続的に修復される見込みだ。管理改善と全体戦略の下で小売が加速することが期待される Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ；小売化改革の先駆者であり、大家族路線がますます明らかになっている Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ；出店が加速し自主ブランドの開拓が順調な[ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ]、高増長者の地位を強化し続けている[ Oppein Home Group Inc(603833) ]、低位と推定される機能ソファーのリーダー敏華ホールディングスは、[ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ]、[ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ]に注目することをお勧めします。2）輸出麺：2022/6/2アメリカのサラ・ビアンチ副貿易代表によると、バイデン政府は中国からの輸入品に対する関税減免と新しい貿易調査を審査しており、中米貿易関係は回復する見込みだという。生産能力が持続的に坂を登る世界の人工芝業界のリーダー Cocreation Grass Co Ltd(605099) 、海外からの注文が徐々に修復され、苦境が逆転する可能性がある Healthcare Co.Ltd(603313) を推薦し、生産能力の放出に注目して収入が高く増加し、価格交渉能力が強い[ Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) ]を提案した。
製紙：木材パルプの価格は前期比で上昇し、需給構造が改善された後、パルプ価格の中枢は下落する見込みだ。価格については、2022/6/2現在、木材パルプの最新価格は7359.8元/トンで、週環比は36元/トン上昇した。箱板紙の最新価格は4813元/トンで、週輪比は12元/トン下がった。段ボールの最新価格は3609.4元/トンで、週輪比は59元/トン下がった。白ジャムの最新価格は6325元/トンで、週輪比は35元/トン下がった。白板紙の最新価格は4605元/トンで、週輪比は75元/トン下がった。双銅紙の最新価格は5580元/トンで、週環比は10元/トン上昇した。双膠紙の最新価格は6087.5元/トンで、週輪比は横ばいです。フェンポー傘下のAKIパルプ工場は設備故障で操業停止を余儀なくされ、6月には中国に対して針葉パルプの供給量を50%減らす見通しだ。2020年に芬宝は中国の針葉パルプに約150万トン輸出し、中国の針葉パルプ輸入総量の16~17%を占めている。短期供給が依然として逼迫しているため、パルプ価格は依然として高位振動態勢を維持し、中期需給構造が改善された後、2023年にパルプ価格中枢が下落する見込みだ。コスト上昇の背景の下で業界は持続的に分化し、先導的な利益能力は前期比で修復され、中小企業の一部の生産能力はクリアされ、競争構造はさらに最適化された。教材の新しい規則と20大促進の下で文化紙の値上げは着地する見込みがあり、推薦 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ：推定値は安全限界があり、ラオス基地の林地麺積は持続的に増加し、林漿紙一体化の下でコスト優勢とリスク耐性が向上している。
電子タバコ：監督管理製度体係はちくじ完備し、電子タバコ業界の中長期発展の将来性をよく見ている。今週の特別テーマは最近の電子タバコ関連の監督管理政策を整理し、6月初めまでに電子タバコ管理方法が実施され、電子タバコの国標がすでに地に落ち、各地の小売許可証の計画数量が基本的に確定し、中国の政策の影響は徐々に明らかになってきた。2022/6/2、国家タバコ専売局は1）「電子タバコ行政許可と製品技術審査に関する問題の解答」を発表し、固体電子タバコがタバコ管理に組み込まれ、許可証申請に関する問題に対して解答することを明らかにした。2）「電子タバコ物流管理細則発表」、電子タバコ物流行為をさらに規範化する；3）「電子タバコ取引管理細則（試行）」は、企業が自主的に製品の提案小売価格を確定することを提案した。1）政策は業界が透明な市場化公平競争を展開することを奨励し、電子タバコ製品の品質を中心に電子タバコ業界の中長期的な健康発展を保障する。2）固体電子タバコ類の全体規模は比較的に限られ、霧化電子タバコは短期的に唯一合法化された新型タバコ類として、市場規模はさらに開くことが期待されている。短期市場規模は政策の着地によって妨害されているが、中長期浸透率は持続的に向上する見込みだ。コールバック後の評価性価格比が際立っている思モル国際を推薦します。ブランドとユーザー数の優位性が持続することが期待される「霧芯科学技術」に注目することを提案した。
リスク提示：原材料価格の変動、中米貿易摩擦の激化、下流需要の弱さなど。
