業界の評価
今週の不動産プレートは相対的に弱く、不動産業の表現は比較的に良い。今週の申万A株の不動産プレートの上昇幅は-2.4%で、各プレートの中で28位だった。WIND港株の不動産プレートの上昇幅は+0.3%で、各プレートの中で18位だった。今週の恒生物業サービスと管理指数の上昇幅は+2.7%で、恒生中国企業指数の上昇幅は+2.6%で、上海深300指数の上昇幅は+2.2%だった。不動産指数の恒生中国企業指数と上海深300に対する相対収益はそれぞれ+0.1%と+0.5%だった。
多城集中土拍は成約量の上昇をもたらし、土拍熱は依然として低位にある。今週、全国300都市の宅地の成約建麺は1039万㎡、一週の環比は80%、一週の同-67%、平均割増率は3%（上海、北京の集中土拍）だった。2022年初めから現在まで、全国300城の累計宅地は16768万㎡で、累計は前年同期比-57%だった。年初から現在まで、華潤置地、中海不動産、建発不動産、緑城中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) の権益取得額は業界のトップ5に位置している。
政策は持続的に力を入れ、成都、西安などの重点都市の緩和に力を入れている。429中央政治局会議後、各地の不動産規制緩和政策が加速的に発表され、成都は5月中旬に剛性の改善性住宅需要を支援する政策を発表した後、5月31日に再び「不動産政策のさらなる最適化と改善による市場の安定した健全な発展の促進に関する通知」を発表し、住宅購入条件を最適化し、二人目以上の家庭は、既存の購入制限数に基づいて住宅を新たに1軒購入することができる。同時に積立金ローンの頭金比率を10%引き下げた。西安は5月28日、「商品住宅取引政策の調整に関する問題に関する通知」を発表し、定住してから1年で家を買うことができ、非地元の戸籍には2年連続で当市の社会保障が家を買うことができ、初の積立金ローンの頭金は20%に下がった。重点都市の調整緩和は強化されており、5月末現在、住建部の重点22都市のうち18都市（4つの一線都市だけが発表されていない）が相次いで異なる程度の緩和政策を発表している。政策の発表範囲は201416年の緩和週期に相当し、将来の各都市の調整政策は市場の販売回復状況によって緩和の調整を最適化すると予想されている。
高週波データによると、市場販売には底打ちの安定傾向があることが明らかになった。5月の全体販売を見ると、全国トップ100の住宅企業の2022年1~5月の全口径販売金額は前年同期比52.7%下落し、5月単月は同59.9%下落し、下落幅は拡大し続けている。異なる台隊の住宅企業は前年同期比40~60%の下落幅で、販売表現は依然として低迷している。高週波データを見ると、ここ2週間の市場販売は徐々に安定しており、今週（5月28日-6月3日）、40都市の新築分譲住宅の成約は合計433万平方メートル、週環比+2%で、2週連続で小幅に上昇した。高エネルギー級都市の回復はさらに明らかになり、今週の一線都市の新築住宅の成約麺積は週環比+29%、二線都市の週環比+6%、三四線都市の週環比-39%で、典型的な都市成都の5月の販売麺積はすでに前年同期比プラスに戻った。私たちは緩和政策の持続的な力の牽引の下で、市場の自信は徐々に回復し、高エネルギー級都市、改善性製品は率先して安定して回復し、さらに全体の市場の回復を促進し、全国の分譲住宅の販売麺積は単月で8月に前年同期比プラスになる見込みだと考えています。
投資提案
私たちは未来の同性協力のより良い政策組み合わせ拳が相次いで登場し、市場の基本麺の良い高エネルギー級都市と改善性需要が市場を徐々に安定させ、回復させることが期待されていると考えています。グリーンシティ中国、建発国際、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) など、良質な重点都市を配置し、製品を改善することを主とする住宅企業の販売を推薦します。物業プレートは、独立経営能力の高い民営物企業の将来推定値が修復されると予想され、碧桂園サービスと旭輝永昇サービスを推薦している。
リスクのヒント
緩和政策は市場の振興によくない。疫病は市場の回復に影響を与える。複数の住宅企業が債務違約を起こした。
