相場の回顧：5月の証券会社プレートは全体的に底打ちが安定している。5月31日現在、証券II（申万）指数の月間区間の上昇幅は0.45%で、上海の深さ300指数の1.43ポイントを走った。証券II（申万）指数の市場収益率PE（TTM）は16.12倍で、ここ5年の1.89%分位レベルに位置している。市の純率は1.26倍で、ここ5年の12.30%の分位レベルにある。
業務プレートのデータ追跡：（1）仲介業務：市場の情緒が暖かくなり、株式の出来高が前月比で前年同期比わずかに上昇した。2022年5月の日平均株式の出来高は8893億元で、前月比+5.5%で、前年同期比+0.05%だった。（2）投資業務：IPO発行リズムが減速し、債券融資規模が前月比で下落した。市場相場の低迷と新株の破発が上場自信に影響し、一部の発行者は最初の時間を延期することを選んだ。5月のIPO発行家数は18社で、合計109.26億元を募集し、前期比-86.90%で、前年同期比-73.16%だった。債券の総引受額は753421億元で、前月比-15.85%、前年比+20.23%だった。（3）資本管理業務：新製品の数量は前期比で下落し、株式混合類の私募資本管理の規模は明らかに低下した。5月の資本管理製品の発行製品は147匹で、前月比-13.02%、前年比-53.48%だった。2022 Q 1現在、証券先物経営機構の株式混合私募資本管理AUMは4兆1000億元で、前年同期比-16.3%、前月比-4.5%だった。（4）投資業務：株式市場は底打ちして反発し、債務市場は多くの感情が高まっている。5月の株式市場の各指数は底を打って反発し、債務市場の方麺では、寛大な信用の期待が引き続き強化され、債務市場は多くの感情が高まり、中債全価指数は0.6%上昇し、中債総合指数は0.3%上昇した。（5）信用業務：両融残高は小幅に回復し、株押規模は低位を維持する。月末の融資融券残高は15226億元で、前月比+0.7%、前年同期比-11%、市場質押株数は414446億株で、市場質押株数は総株式の5.49%を占めている。
業界の重要な動態：（1）投資業務は政策密集期に入り、全麺登録製または近づく；（2）ETF相互接続は長期的に利益を得て、資本市場の活力を増やす；（3）「公募管理人方法」が公布され、証券会社はナンバープレートを取得したり、スピードアップしたりする。（4）「安定報酬制度」が登場し、業界ROEを厚くし、安定させるのに役立つ。
上場企業の重要な動態：（1 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) ：華安基金を保有する株式の割合は51%に増加し、華安基金は会社の持株子会社になる。（2 Founder Securities Co.Ltd(601901) ：法によって罰金を科した北京政泉控股有限公司が保有する会社の株式は国有資産として、社保障基金を充実させ、今回の権益変動株式数は10.90億株で、13.24%を占めている。（3 Chinalin Securities Co.Ltd(002945) 8つの支店を廃止することを決定した。⑪ Huatai Securities Co.Ltd(601688) Deluxe Family Co.Ltd(600503) にその保有する華泰先物の40%株式を売却し、華泰先物は Huatai Securities Co.Ltd(601688) 完全子会社となる。（5 The Pacific Securities Co.Ltd(601099) ：華創証券は北京財産権取引所の司法オークションプラットフォームで17億2600万元で The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 証券の7億4400万株を獲得した。
投資提案：市場改革の風を静かに待って、証券会社のプレートの苦境の逆転をよく見てください。現在、プレートの推定値はすでに強い支持がある区間に入り、下落空間は限られている。これまでCOVID-19の疫病の影響を受けて、市場相場の低迷と新株の破発が上場自信に影響を与え、証券会社の投資業務に影響を与えただけでなく、一部の発行者が最初の時間を延期することを選択し、最近のIPOの発行が延期されたことも明らかになったが、監督管理部門の最近の投資業務における政策支援の力が高まっていることが明らかになった。中長期的に見ると、疫病状況が徐々に製御され、経済情勢の改善に伴い、下半期の証券業界の関連政策の発表が加速し、投資業務の著しい受益製度の配当が放出されると予想されている。しかし、短期的に見ると、市場はまだ底打ち期にあり、証券会社の派生品業務は弱い市場で独特の優位性があり、業績の変動を抑えることができる。投資業務と派生品業務のいずれにおいても絶対的な優位性を持つ Citic Securities Company Limited(600030) に注目することを提案します。
リスクの提示：マクロ経済の下押し圧力が大きい；COVID-19疫病の発展は予想を超えている。政策の着地は予想に及ばない。
