1 H 22回顧：財険は独創的で、生命保険は大皿の低迷に従って動きます。今年に入ってから、中国の財政保険を除いた保険プレートは全体的に不振で、下落区間は12~28%、A株保険指数は14.2%下落し、大皿の動きと一緻し、マクロ経済の影響を受けたほうが直接的だと考えています。中国の財険の表現は業界の中で1本の独秀で、4 Q 21自動車保険量の質がそろって論理的に徐々に打ち固めた後、市場の表現は持続的に高騰して、最近疫病の影響を受けて限界まで下落したが、年初は今でも22%の上昇幅を実現して、表現は比較的に見ることができる。
論理1：生命保険の基本的な麺は改善に対して、価値表現は予想通りに好転した。前回の報告では、ポストコロナ時代の保険業の発展構想を詳しく述べました。その中で、代理人ルートの現状と質の高い発展の道の探索に言及しましたが、代理人の転換は長期的な過程であることは否定できません。現在の時点に立って下半期の展望に対して、私たちは製品端の革新と銀保ルートの最適化が、より迅速かつ効菓的に価値発見を実現できると考えています。養老麺では、個人年金のトップダウン設計の発売は、3本柱システムの建設と整備を加速的に推進し、比較的客観的な増量市場をもたらし、保険製品の優位性が際立って差別化競争を実現することが期待されている。健康麺では、増額終身寿販売が盛んで、恵民保がグレードアップし、保障需要を完備し、人身保険市場は需要端にまだ大きな掘削空間がある。銀保ルートのナンバープレートとネットポイントの優位性は無視できず、総合保険グループ及び独特なルートの優位性を持つ保険企業は収益が期待されている。頭部保険企業は規模の優位性とブランド効菓によって市の占有率の向上を実現できると考えており、現在、構造調整と地域の回復がNBVの好転をもたらす生命保険のリーダーに注目することを提案している。
論理2：自動車保険のマタイ効菓が強化され、高配当業界のトップに注目している。自動車保険の総合改革1週年後の保険料の伸び率は常態に戻り、最近多くの感染症の影響を受けて伸び率の限界が下落したが、長期的には操業再開と生産再開が徐々に推進されるにつれて、新車保険料の伸び率は徐々に修復される見込みだ。総合改革後の頭部危険企業の市占有率が向上し、業界のマタイ効菓が徐々に強化されている。前進保険の経験を参考にすると、保証利益の割合は70%に達し、高いROEレベルを支え、安定した同業より高い評価値を維持した。詳しく見ると、会社は「製品+チャネル+マーケティング」の3つの管理を統合し、顧客を中心に、高価値客層の成長速度が著しく、顧客の保存度が持続的に向上し、UBI戦略を通じて客層構造の不断の最適化を実現し、賠償率は業界平均値を下回っている。私たちは、財政保険分野のマタイ効菓が激化している背景の下で、高配当業界のトップの優位性をしっかりと見ていると考えています。
論理3：短期市場の変動を滑らかにし、投資の弾力性が弱く、より優位性がある。現在、疫病の多発と国外の地政学紛争の影響を受け、資本市場の変動性が激化している。保険資金の配置は固収類を主とし、50%以上を占めているが、資本市場の変動の伝導効菓はさらに顕著で、保険会社の総投資収益率の表現はそれに伴い正方向に変動しており、将来、監督管理の誘導の下での権益投資割合の上昇の大きな傾向の下で、保険企業の積極的な投資能力がさらに試練されると考えている。この背景の下で、権益投資乗数の低い保険企業はある程度市場の変動リスクを回避することが期待され、総合型保険企業には投資収益率の仮定に対する感受性が弱く、市場の変動環境の下でより安定した価値成長を実現することが期待されている。
投資提案と投資目標の
現在の時点に立って、私たちは業界が深い転換期にあると考えて、業界の評価を維持して、3つの論理の主線から保険プレートの投資チャンスに注目しています。第一に、生命保険のファンダメンタルズは改善、価値表現の予想好転に対して、構造調整と地域回復がNBVの予想好転をもたらす生命保険のリーダーに注目している。第二に、自動車保険の馬太効菓が強化され、高配当業界のトップに注目している。第三に、権益投資乗数が低く、EVは投資収益率の変動に対する感受性が弱く、短期市場の変動リスクを回避できる良質な標的に注目する。個株は Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、購入）、中国財険（02328、購入）を推薦し、友邦保険（01299、未格付け）に注目することを提案した。
リスクのヒント
新単の販売は予想に及ばず、長端金利の下落、権益市場の変動、株式投資の減損リスクの計上、自動車保険の総合改革の進展は予想に及ばず、政策リスクは、リスクが成立しないと仮定している。
