投資のポイント
\u3000\u30001.今週のキーワード：工信部は6月の新エネルギー自動車の農村進出を開始した。多省市は引き続き新エネルギー補助政策を打ち出している。5月の新エネルギー自動車の販売台数は回復し、産業チェーンの生産量は毎月増加するかもしれない。アルゼンチンは炭酸リチウム輸出に参考価格を設定する予定だ。
\u3000\u30002.相場の回顧：需要回復の期待が強まり、商品価格が安定している：1）リチウム、下流の問い合わせ書が好転し、今週中国の電池級炭酸リチウムは0.5%上昇して47.89万元/トンになり、電池級水酸化リチウムのオファーは49.1万元/トンに安定し、リチウム精鉱価格は0.8%上昇した。無錫電子盤の炭酸リチウム先物価格は0.3%下落した。2）レアアース：下流の購入が増加し、価格は高位振動にあり、中国の酸化ネオジムのオファーは0.5%から95.5万元/トン上昇した。中重希土類では、酸化ジスプロシウムのオファーは258万元/トンに安定し、酸化テルビウムのオファーは1455万元/トンに安定している。3）コバルト、今週のMBコバルト（標準級）のオファーは3.5~38.3ドル/ポンド、MBコバルト（合金級）のオファーは3.0~38.5ドル/ポンド下落した。4）ニッケル：産業チェーンの低在庫が続き、短期資金ゲームの下で、ニッケル価格の変動が大きくなり、LMEリング比は1.28%上昇した。5）株式相場：今週の申万有色指数は1.88%上昇し、上海の深さ300指数は0.33%上昇した。具体的な細分プレートを見ると、金プレートは0.95%下落し、工業金属プレートは1.38%上昇し、リチウムプレートは1.48%下落し、希土類永久磁石プレートは6.26%上昇した。
\u3000\u30003.新エネルギー車産業チェーン：1）多重政策は新エネルギー車の発展に有利である。5月31日、工信部は6ヶ月間の新エネルギー自動車の農村活動を開始した。湖北、深セン、青島などの省・市が新エネルギー自動車補助金政策を打ち出したのに続き、今週は南京、広東省も関連政策を打ち出し、それぞれ最高12 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0元の補助金を与えた。2）中国の5月の新エネルギー自動車の新勢力の販売量は美しい。5月、理想的な新エネルギー自動車の販売台数は11496台（前年同期比+166%、前月比+176%）、ナコ自動車の販売台数は11009台（同+144.64%、前月比24.92%）、小鵬の販売台数は10125台（同+78.07%、前月比+12.48%）、蔚来の販売台数は7024台（同+4.66%、前月比+38.43%）、 Byd Company Limited(002594) の販売台数は114943台（同+152.8%、前月比+8.25%）を実現した。3）海外5月の電気自動車販売台数は回復：ヨーロッパ6カ国（ドイツ、フランス、スウェーデン、ノルウェー、イタリア、スペイン）の5月の電気自動車販売台数は12.1万台で、前年同期比2%増、前月比20%増だった。5月の米国の電気自動車の販売台数は7.32万台で、前月比+2.4%、前年比+36%、電動化浸透率は6.6%だった。
\u3000\u30004.リチウム：需要回復の予想が強まり、価格は下落を止めて安定している。1）価格端、下流の引合書は好転し、産業は一般的に後市をよく見ており、今週、中国の電池級炭酸リチウムは0.5%から47.89万元/トンに上昇し、電池級水酸化リチウムのオファーは49.1万元/トンに安定し、リチウム精鉱価格は0.8%上昇した。2）供給端：検修企業の操業率は徐々に向上し、青海地区は温度上昇によって徐々に増量し、今週の炭酸リチウム生産量は5916トンで、前月比8.69%増加した。水酸化リチウムの生産量は4657トンで、リング比は7.53%上昇した。3）在庫端、炭酸リチウム在庫は50445032トンで、サイクル比は0.24%減少した。水酸化リチウムの在庫は774796トンで、前月比2.84%増加した。4）海外資源端、アルゼンチン税関総署（DGA）の炭酸リチウム輸出に対する参考価格は5万3000ドル/トンである。輸出参考価格の設定は主にリチウム価格の透明性を強化し、税収と外貨清算に影響を与える乱用行為を避けるためである。ECLACの報告によると、アルゼンチンとチリの輸出価格は毎年発表されている市場価格より明らかに低く、アルゼンチンとチリの平均差は58%と21%で、会社が関連先（パートナー会社）に販売する際に設定した譲渡価格は脱税と外国為替市場への進出に影響を与える濫用行為があると考えられている。参考価格を設定すると、販売価格が正常値からずれることができ、参考価格は市場価格に従って調整される見込みです。
\u3000\u30005.希土類永久磁気：業界の構造が再構築され、価格が安定して回復した。1）現物端、需要の予想が徐々に修復されるにつれて、今週初めに問い合わせが増加し、中国の酸化ネオジムのオファーは0.5%から95.5万元/トン上昇した。中重希土類では、酸化ジスプロシウムのオファーは258万元/トンまで安定し、酸化テルビウムのオファーは1455万元/トンまで安定している。2）供給端、5月の中国の酸化プラセオジム生産量は5544トン、前月比+0.26%で、前年同期比+1.65%だった。軽希土類鉱の供給は安定を維持し、イオン型鉱は緊張しており、南方鉱は採掘を計画しているが、数量は限られており、ミャンマー鉱の輸入数量も多くなく、中国全体のイオン型鉱は緊張している。廃棄物コストが高止まりし、一部の工場では生産を維持することが難しく、酸化プラセオジム企業の稼働率には明らかな変化がなく、週度生産量は1322から1322トンで、リング比は横ばいである。3）在庫端、酸化プラセオジム在庫は31613200トンで、リング比は1.23%上昇した。
\u3000\u30006.コバルト：中国と海外のコバルト価格は逆さまになっている。1）価格端では、今週のMBコバルト（標準級）のオファーは3.5~38.3ドル/ポンド、MBコバルト（合金級）のオファーは3.0%から38.5ドル/ポンド下落し、コバルトの割引係数は70~75%に下落した。中国の金属コバルト、硫酸コバルト、四酸化三コバルトはそれぞれ10%、10.1%、9.7%下落した。2）需要端、高値の影響を受け、電解コバルト下流市場の様子見ムードが濃く、ニッケル価格の高い変動は三元材料の需要にも衝撃を与え、下流は需要のある調達を主とする。3）供給端、4月の中国コバルト原料輸入総量は0.75万金属トンで、前月比25%低下し、前年同期比28%低下した。南アフリカは洪水の影響で輸送が阻害され、6月のコバルト中間品輸入の収縮予想が強まり、コバルト在庫は極めて低いレベルを維持し、需給が二重に弱い局面を呈した。
\u3000\u30007.ニッケル：短期、資金ゲームの下で、ニッケル価格の変動が大きい；長期的には、ニッケル価が基本麺に回帰する。中国の純ニッケル倉庫単と在庫はいずれも低位にあり、中国のステンレス鋼と三元電池産業の操業再開の期待が強い。今週、LMEニッケルは27750ドル/トンで、前月比1.28%上昇した。SHFEニッケルは215780元/トンで、6.06%上昇した。
\u3000\u30008.投資提案：業界の「増加」評価を維持する。新エネルギー上流の原材料である希土類磁石リチウムコバルト銅箔アルミニウム箔などは、短期間に疫病、物流などの要素で需給の二重弱の局麺が現れ、上海は企業の操業再開と生産再開を秩序立てて推進する予定で、産業チェーンの景気度は徐々に修復され、中長期三年間の景気上昇週期は大きく方向を変えず、産業の景気度の方向は明確である。コアターゲット： Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) China Molybdenum Co.Ltd(603993) China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Shenghe Resources Holding Co.Ltd(600392) 3 Shenzhen Leaguer Co.Ltd(002243) 00748 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) Sichuan Mingxing Electric Power Co.Ltd(600101) 10 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) など。
\u3000\u30009.リスクの提示：マクロ経済の波動、産業政策の変動リスク、疫病の激化リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばず、需給試算の前提仮説が予想リスクに及ばないなど。
