投資のポイント
今週の相場回顧
農林牧畜漁業プレートは大皿に負けた。先週（2022/5/302022/6/2）の上海深300指数は2.21%上昇し、同期の申万農林牧畜業指数は1.40%上昇し、上海深300指数は0.81ポイント上昇し、28の申万一級業界の中で17位だった。農林牧漁子プレートを見ると、先週の Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工/飼料/栽培業/畜鳥養殖/動物保健/漁業プレートの上昇幅はそれぞれ2.38%、0.39%、4.17%、0.45%、3.68%、-0.61%だった。
今週の核心的な観点
豚の養殖5月の生産能力は脱化または停止し、市場の強気ムードは冷え込む
博亜和信の統計によると、今週の全国の豚の平均価格は15.84元/kgで、前月比0.46%上昇し、前年同期比13.34%下落した。自繁出欄の損失は149.75元/頭で、前月比3.38%減少し、前年同期比218.53%減少した。外部購入養殖の収益は53.21元/頭で、前月比12.30%増加し、前年同期比105.59%増加した。
私たちは5月の豚の価格の揺れの上昇を観察したが、実際の上昇幅は大きくなく、5月末の全国の豚の平均価格は15.69元/キロで、4月末より7.8%上昇しただけで、養殖端の後市に対する楽観的な予想は端午の節句前に消えたが、規模の場は引き続き価格をコントロールしているにもかかわらず。上海と北京の閉鎖解除は弱い消費を好転させることはなく、長期的な損失の下で、養殖端の上昇を期待する心理は続いており、政府も10回の収蔵を通じて豚の価格がコストラインに戻るのを助けている。全体的に6月の豚の価格は揺れの上昇傾向を維持している。私たちは間もなく発表される5月の生産能力の脱化データまたは正転を見て、私たちは5月に2元の雌豚の補欄が増加し始め、北方の補欄の積極性が高く、南方の補欄は相対的に理性的で、2元の雌豚のオファーの上昇幅が大きくなり、市場の成約価格が弱く、月末の規模は50 kg前後の2元の雌豚のオファーが1800元/頭を超えることが多く、同時に雌豚の価格の高い企業を淘汰し、淘汰が緩和され、生産能力の脱化の停止をさらに確認した可能性がある。最近の豚価格のさらなる揺れは、長期的な豚価格の過度な上昇の予想を圧迫し、生豚権益投資に良好な助力をもたらす可能性がある。
白羽肉鶏上流供給は依然として高位にあり、種導入政策の変化に注目している。
博亜和によると、今週の主な生産区の毛鶏の平均価格は9.48元/キロで、前月比1.94%上昇し、前年同期比7.36%上昇した。鶏肉製品の総合販売価格は10.70元/キロで、前月比2.88%上昇した。鶏の苗の価格は2.65元/羽で、リング比は2.71%上昇した。
供給を見ると、1四半期の白羽鶏の祖先更新量は37万4000セット、4月の祖先更新は11万6000セットだった。5月の祖先の更新量は6万セットで、前月比48%減、同14.29%減だった。品種はAA、Cobb、SZ 901です。1-5月の祖先の更新量は55.03万セットで、前年同期比15.61%増加した。しかし、親の代鶏苗品種の価格差は明らかで、補足欄の積極性は高く、全体の供給は依然として良好である。末端需要から見ると、メーデー後、河南、上海、北京などはCOVID-19の疫病の影響を受け続け、飲食、観光などの消費は再び挫折し、需要の回復は予想できず、鶏肉製品の出荷は緩やかで、屠殺企業の冷凍品在庫は増加し、鶏肉製品の揺れは弱く、5月の一貫企業の平均損失は0.8元/羽だった。私たちは肉鶏の養殖が深く欠損し、鶏苗の補足欄が低迷し、種鶏場は短期的に生産能力の除去を加速し、4-5月には肉鶏の供給量が減少し、輸入政策の引き締めを重ね、鶏肉製品の振動が上昇し、鶏の価格が高位に上昇し、2四半期には肉鶏の養殖が回復し、利益が回復する見込みだと考えています。また、2022年に米国の複数の州県で鳥インフルエンザが発生したり、中国の白羽鶏祖先の種源の供給リスクを激化させたりして、関連する種導入政策の変化に注目しています。
動保新版GMPは業界集中度の向上を加速し、ベトナムの非疫病苗は商業応用を許可された。
私たちはGMPの業界に対する影響が獣薬の立ち後れた生産能力の急速な淘汰を呈し、同時に養殖規模化の向上によって、獣薬とワクチン製品の粗利率はある程度狭くなり、生豚が間もなく利益区間に入ることを重ねて、粗利率は修復する見込みがあり、同時に大部分の企業の販売は5月から明らかに改善された。6月1日、ベトナム農業農村発展部は、ベトナムがアフリカ豚コレラワクチンの生産に成功したと発表した。これはI 177 L遺伝子を欠いて開発されたアフリカ豚コレラ弱毒ワクチンで、「177ワクチン」と略称し、6月初めにワクチンの流通許可を発行する。このワクチンは「ワクチンは安全」と宣言し、保護力は6カ月持続できる。177ワクチンの技術源は米国農業省梅島実験室で、1剤あたり3400036000ベトナム盾（約10元）の販売が予想されている。中国アフリカ豚コレラワクチンの研究開発は依然として秩序正しく推進されており、将来的には動保業界のために新しい市場天井を開くことが期待されている。
栽培チェーン豆粕の上昇は止まらず、遺伝子組み換え育種の着地は可能である。
6月1日現在、中国のトウモロコシ現物の平均価格は2904元/トンで、前月比0.08%下落した。5月31日現在、小麦現物の平均価格は3118元/トンで、前月比2.18%下落した。大豆現物の平均価格は5808元/トンで、前月比は横ばいだ。豆粕現物の平均価格は432829元/トンで、前月比0.33%下落した。
私たちは大豆、小麦、トウモロコシの価格の急速な変動に注目し、ロシアとロシアの情勢の和平交渉はさらに世界の食糧危機の蔓延を促し、世界の大豆供給は依然として緊張しており、インフレに対応し、食糧危機を予防するために、食糧貿易保護主義が高まり、原油価格の高止まりを重ね、米国の大豆価格の揺れの強い運行を支えている。需要端から見ると、能繁母豚の飼育欄の割合は増加し、生豚の飼育欄の量はあまり変化せず、豚の価格は揺れて上昇し、外で購入した肥料の飼育欄は黒字になり、自繁自養生豚の飼育欄は引き続き赤字を減らすことができる。卵の価格は高位に揺れ、卵鶏養殖企業の利益は比較的よく、鶏苗の補欄量は小幅に増加した。老鶏の淘汰は少なく、新開産卵鶏は徐々に増加し、5月には産卵鶏の飼育欄で2.57%増加した。下流の養殖端の飼育需要は回復し、5月の中国豆粕の飼育消費総量は前月比27.9%増加し、前年同期比5.6%減少した。小麦価格の上昇後の代替回帰を重ねて、後市の豆粕価格を強く強気にします！食糧価格の景気は上流の種業に伝導され、遺伝子組み換え政策は栽培データのアップロードにさらに注目することができ、品種検定政策は今年末に発売される見込みだ。
投資提案
豚の養殖私たちは上場豚企業が2022 Q 1で生産性生物資産の減損、棚卸資産の値下がりを計上する準備を行い、後続の経営改善のために基礎を築くと同時に、プレートの最近のコールバックはすでに十分にリスクを放出し、プレートは非常に投資に値する位置になったと考えています。養殖寒冬は、「資金チェーンの安全」と「柵から出ることが期待できる」という蛇口 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) を第一に推し、次に安全限界と成長性を兼ね備えた二線ダークホース Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) を推薦した。
白羽肉鶏下流の深い損失抑製補欄の積極性、あるいは種鶏場に自発的に生産能力を除去させ、米国の鳥インフルエンザの爆発または白羽鶏の種源の輸入に影響を与え、種鶏の供給リスクを激化させ、白羽鶏の週期または準備を開始している。全産業チェーン業務を配置する Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) と、上流の主な鶏苗販売業務の弾力性標識に注目することをお勧めします。
動保プレートは豚の価格に引きずられてすでに合理的な区間に下落し、現在の豚の価格は上流または下流の免疫積極性を向上させ、動保企業の業績は季節ごとに改善を迎える見込みで、プレートは修復を評価する見込みで、低位配置を提案する。サブユニットのワクチン開発の優位性が明らかな Pulike Biological Engineering Inc(603566) に注目し、製品の備蓄が豊富な業界のトップに注目することをお勧めします。
栽培チェーン直接受益食糧価格の上昇の標的に注目する。食糧価格の上昇は種業の景気上昇を牽引し、 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) （遺伝子組み換え性状備蓄が豊富）、 Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) （トウモロコシと水稲種子の先導）に注目することを推奨している。
リスクのヒント
COVID-19疫病の蔓延リスク、国際情勢の変動リスク、政策の着地が予想されるリスクなどに及ばない。
