100強の住宅企業の5月の販売比はやや上昇し、成約量は安定している。克而瑞データの統計によると、百強住宅企業の5月単月の販売麺積は3833万平方メートルで、前年同期比57%減少し、4月より4 pp減少した。全口径の販売金額は5217億元で、前月比6.5%増加し、前年同期比59.4%減少し、1-5月の累計販売金額は26396億元で、前年同期比52.7%減少し、下落幅は前月よりさらに拡大した。5月の最初の住宅企業の販売比は平均より高くなり、TOP 5/TOP 6-10/TOP 11-20の住宅企業の5月の販売金額はそれぞれ11%/17%/29%増加し、前年同期比56%/49%/54%減少した。30の重点都市の販売比は4%上昇したが、地域の脱化分化が明らかになり、その中で一線都市の環状比は22%低下し、二三線都市の環状比は9%増加した。
北京の二輪土拍触頂と流拍は併存し、連合体と国央企業は主力である。北京の第2ラウンドの集中土拍が発売した17宗の地拍は3枚で、その中で底価格の成約は7枚、タッチトップの成約は4枚で、平均割増率は5.45%で、第1ラウンドより1 pp近く上昇した。土地を持つ住宅企業のタイプから見ると、依然として国有企業の中央企業が主流である。土地の総価格が高いため、住宅企業は連合体の形式で土地を持つのがよく見られ、今回の土拍で成約した14軒の住宅用地のうち、7軒が連合体に競り落とされ、総幅の半分を占めている。龍湖を除いて、他の住宅企業はすべて国央企業の背景であり、龍湖も建設工連合体の形式を通じて土地を手に入れ、民間企業が北京で土地を取るのは依然として難しくない。
土地市場の価格は一斉に下落し、住宅企業の土地投資は慎重だ。1）成約麺積はループ比で二重に下がる。Kerr瑞の統計データによると、5月の全国300都市の経営性土地成約建築麺積は6606万平方メートルで、前月比15.6%減少し、前年同期比の下落幅は再び6割以上に拡大した。2）成約単価が下落した。5月の三四線の成約割合が上昇したため、成約単価は3255元/平方メートルで、同環比はそれぞれ32%と19%下落した。3）頭部住宅企業の用地取得集中度が低下し、国央企業と城が底をつく。1-5月に新たに増加した貨物価値は50強の敷居が66.1億元で、6つの住宅企業は年内に500億元を超え、その中で万科は865.4億元で第一位にランクされ、その次に華潤、中海、濱江、緑城と建設が続いた。頭部住宅企業の新規貨物価値集の中である程度低下し、トップ10の住宅企業の新規貨物価値はトップ100の総貨物価値の49%を占め、先月末より5 pp減少した。
成都の三限政策はいずれも緩和され、寧波、無錫などの多くの政策は引き続きプラスされている。1）成都の三限政策はいずれも緩和され、その中には多児家庭、多房家庭に対して購入制限を緩和し、販売期限を3改2し、付加価値税徴収免除年限を5改2し、中高所得者層の改善的な住宅購入需要を刺激するのに有利である。2）今週の寧波、無錫、福州、温州などの都市政策は引き続きフォローアップしている。その中で寧波、無錫はそれぞれ多児家庭、大戸型住宅の購入制限を緩和し、あるいは改善性需要を刺激する。福州、温州はそれぞれ積立金ローンと商業ローンの頭金比率を引き下げ、剛性住宅需要を支持している。
投資提案：現在、4つの投資のメインラインに注目すべきだと思います：1）開発企業：＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、＊ Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、＊ Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、＊ Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) 、＊ Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) 、＊ Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、＊ Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) 、華潤置地、龍湖グループ、＊ China Vanke Co.Ltd(000002) 、旭輝ホールディングス、建発国際ホールディングスなど；2）物管企業：碧桂園サービス、華潤万象生活、旭輝永昇サービスなど；3）コース転換企業：＊ Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) 、＊ Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) など；4）不動産仲介企業：貝殻など。
リスクの提示：プロジェクトの交付リスク、プロジェクトの販売返金リスク、業界政策のコントロールリスク。
