ブランド服飾：6月の再生産港株運動が率先して反発し、波司登、A株運動ファッション、レジャー服が引き続き反発相場を演じる見込み
複盤：スポーツアパレルは歴史の波動の中で強い基本麺の靭性を示している。多くの本土のスポーツトップブランドが2016年から四半期の流水データを発表し始め、スポーツ景気は業界平均よりずっとよく、疫病発生期間の下落幅はアパレル業界平均より低く、反発時の力度はアパレル業界平均より高いことが観察された。その中で、本土ブランドは2016年までに在庫整理とルートの最適化を基本的に完成し、小売成長率は社零をリードし始め、20年の疫病発生期間中の個別標的の四半期表現が社零よりやや劣っているほか、その他の時間の本土スポーツブランドの成長率はアパレルと全体消費に著しく勝っている。
6月から外部妨害要素が弱まり、運動は基本麺をリードして回復する見込みで、すでに率先して相場を出た。22年4、5月の衣料品小売は一般的に21/3/24の新疆綿高基数+疫病の影響で流水の圧力が明らかになったが、運動から見ると5月後半の下落幅は明らかに狭くなった。
香港株の運動相場を引き継ぎ、A株の運動ファッション、レジャー服は引き続き反発相場を演繹する見込みだ。20年の疫病後のリバウンドの過程で、A株の運動ファッション、レジャーブランドのリーダー、家庭紡績は香港株の運動に続いても著しい弾力性を示し、現在のファンダメンタルズと結びつけて、左側の投資機会を重視することを提案した。
推薦基準：1）運動は依然として最も重要な主線である：国産品のリーダーが研究開発、サプライチェーン、小売管理の効菓を上げる持続的な潜在力をよく見て、李寧（22/23年推定値29/23 X）、安踏体育（22/23年推定値25/20 X）、特歩国際（22/23年推定値22/17 X）を推薦する。2）現在、波司登を強く推薦している：22/3/31年報は暖冬の圧力の下で依然として二桁の成長と純金利の上昇を維持し、同時に22年の疫病状況はちょうどその販売閑散期にあり、23/3/31新財年会社は価格帯の開拓（特に軽薄なダウン製品）に力を入れ、新三年計画期間の業績成長目標を維持し続ける。これにより、新財年FY 23の推定値は15.7 Xにすぎず、重点的に推薦する。3）A株運動ファッションリーダー：積極的なルート拡張中の＊ Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) 22/23年推定18/14 X）、＊ Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 22/23年推定10/8 X）；4）また、レジャー中 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) 、家庭紡績の三頭 Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) も注目に値する
紡績製造：産業移転が続き、需要が旺盛で、海外配置が十分な細分化製造リードをよく見る
私たちが5/29に発表した深い特集報告書「良質な製造についてもっと話す：産業移転の中で、競争力が強くなる」はすでに詳細なデータの複盤を通じて以下の観点を強調した。
グローバル化産業配置は中国の良質な製造に必ず通らなければならない道である。産業移転は10年続き、東南アジア諸国の労働力素質、関税及び所得税優遇、生産要素コストは中国に対して依然として優位性があり、傾向は不可逆的である。
供給側：良質な製造リードは海外拡張を続けている。アパレル/電子/ゴムタイヤ/電動工具/製靴分野の多くのリーダーはすでに東南アジアで大きな生産能力の配置を持っており、一部は総生産能力の50%を超えている。すり合わせが完了すると、海外の生産能力拡張に基づいて、比較的に良い持続成長性を迎えた。東南アジアを除いて、これらの蛇口は近年欧米などへの生産能力配置を拡大し始めている。
需要側：世界の良質なブランド商はコアサプライヤーのバインディングを強化する。2021年の疫病の下で、安定した良質なサプライチェーンの希少性が際立ち、各世界の良質なブランド小売業者は核心パートナー（特にグローバル産業配置を実現する良質な製造リーダー）への結合を強化した。2017年-2021年の単一最大サプライヤーは基本的に安定しており、上位5大サプライヤーの割合は着実に向上している。
一部の製造類トップの業績の確定性は著しい：1）注文の確定性が強く、例えば世界のスポーツブランドトップと深いパートナーシップを持つ細分品トップ；2）中国外でバランスのとれた配置を実現し、生産能力拡張の確実性が強い先導者
重点ターゲット：1）グローバル化配置が十分なスポーツ産業チェーンのトップメーカー：推薦＊ Huali Industrial Group Company Limited(300979) 22/23年推定値25/21 X）、申洲国際（22/23年推定値27/21 X）、ヴァージン（22/23年推定値7/5 X）、＊ Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) 22/23年推定値16/13 X）、＊ Anhui Korrun Co.Ltd(300577) 22/23年18/15 X）など；2）国産代替論理の強い細分化リーダー：典型的には＊ Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) 22/23年推定値18/12 X）、＊ Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) 22/23年推定値20/17 X）；3）発展戦略が明確で、評価値が歴史中枢より低い上流段階のリーダー： Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) 22/23年評価値8/7 X）、天虹紡績（22/23年評価値3.5/3.4 X）、 Huafu Fashion Co.Ltd(002042) 22/23年評価値11/9 X）
リスク提示：疫病状況が小売または生産企業の納期、原材料価格の変動、為替レートの意外な変動に繰り返し影響する
