今週の注目：オルトリア（Altria）が2022 Q 1季報を発表した：22 Q 1会社の税引き後収入は48.19億ドルで、前年同期比1.3%減少し、純利益は19.59億ドルで、前年同期比37.6%増加した。会社は2022年通年でEPSを4.79ドルから4.93ドルに調整し、2021年より4~7%増加すると予想している。
従来のタバコ出荷量は低下傾向にあり、JUUL投資に対する予想公正価値を引き下げた。
伝統的なタバコについては、22 Q 1社の税引き後収入は42.21億ドルで、前年同期比2.2%増加した。主に販売価格の上昇と販売促進活動への投資の減少による。出荷量の麺では、同社の22 Q 1の米国中国でのタバコ出荷量は206.17億本で、前年同期比6.3%減少し、主に業界の下落速度、小売シェアの損失、貿易在庫の変動などの要素の影響を受けている。調整後、22 Q 1社の米国中国たばこ出荷量は前年同期比8%減少し、米国中国たばこ業界の総量は6.5%減少する見通しだ。その中で、同社傘下の万宝路タバコ22 Q 1の出荷は182億9000万本で、前年同期比5.8%減少した。市場シェアの麺では、22 Q 1社の伝統的なタバコ全体の市場占有率は48.1%で、前年同期比0.8 pct低下し、その中で万宝路タバコの全体のタバコカテゴリにおける市占有率は42.6%で、前年同期比0.4 pct低下し、21 Q 4と横ばいで、主にマクロ経済圧力の増大の影響を受けている。
霧化電子タバコについては、22 Q 1社がJUULへの投資の予想公正価値を1億ドルから16億ドルに引き下げ、主に米国の金利上昇の影響を受け、将来的にはサプライチェーンの製限、部品の不足、インフレがJUUL事業に与える影響を監視し続ける。また、ニールセンの5月21日までの4週間のコンビニデータによると、英米タバコ傘下のVuse市の占有率は35.1%に達し、Juulの33.1%を超えた。
口内タバコ市場規模は持続的に増加し、会社傘下のコペンハーゲンブランドはリードしている。
口内たばこについては、2022 Q 1社の口内たばこ製品の税引き後収入は5億8400万ドルで、前年同期比1.8%減少し、主にオンによるものだ。製品のより高い普及投資、および出荷量の低下；22 Q 1社のタバコ製品の出荷量は前年同期比1.9%減の1億9400万袋で、主に貿易在庫の変動と小売シェアの損失のため、調整後、会社の22 Q 1のタバコ製品の出荷量は変わらなかった。業界の総量では、ニコチン袋の販売量の増加により、タバコ業界の総量は過去6ヶ月で約1.5%増加した。市場シェアでは、2022 Q 1現在、同社のタバコ製品の市場占有率は46.9%で、前年同期比1.1 pct低下し、同社傘下のコペンハーゲンブランドは28%の市場占有率で指導的な地位を維持し、同時に傘下のニコチン袋ブランドon！米国でのタバコのシェアは4.1%に達し、前年同期比2.5 pct増加した。
同社のタバコ事業は挑戦的なマクロ環境で良好であり、同社が新型タバコ事業を継続的に推進しているため、2022年通年の調整済みEPSは4.79ドルから4.93ドルで、前年同期比4~7%増加すると予想されている。国際タバコ大手が無煙製品に研究開発と戦略の重点を移すにつれて、新型タバコの世界的な変革傾向はすでに形成されており、関連するサプライチェーン企業に注目することを提案していると考えています。
投資提案：1）霧化産業チェーン：重点的に推薦-思モル国際（世界霧化設備メーカーのリーダー）；注目をお勧めします：霧芯科学技術。2）タバコサプライチェーン：注目を提案：中煙香港、 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 、華宝国際、 Anhui Genuine New Materials Co.Ltd(603429) Shanghai Shunho New Materials Technology Co.Ltd(002565) Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) 、中国ボートン。
リスク提示：新型タバコ政策の変動リスク、販売/企業の発展が予想に及ばず、市場競争が激化するリスク。
