政策麺：今週の不動産政策の緩和は主に地方麺に集中し、成都と寧波の2つの重点二線都市は相次いで需要端の組み合わせ政策を打ち出し、多くの子供政策に合わせて購入製限を最適化するとともに、成都は販売製限を緩和し、販売製限の年限を不動産権証を取得してから3年になり、不動産権証を取得してから2年になるか、契約を登録してから3年になるかに変更した。また、無錫、江門、福州などの都市は購入製限、積立金ローン、ローン製限などの政策麺で最適化を行っている。四川眉山は住宅購入補助金を支給し、無錫と江門は購入製限を緩和し、福州、以州、江西宜春と温州は積立金ローンの限度を高め、以州、江西宜春と温州はファーストスイートの頭金の割合を20%に引き下げた。
基本麺：今週の全国30都市の新築住宅の成約麺積は前月比+13%で、すでに4週連続で前月比のプラス成長を維持しているが、前年同期より5割近く下落幅があり、今週は前年同期比-45%で、前年同期より1 pct拡大した。5月29日現在、四限政策を緩和した15の重点都市のうち、10都市の政策緩和後の分譲住宅の週平均成約量は政策緩和前の週度成約量レベルを超え、政策緩和効菓は徐々に需要端に伝導している。しかし、需要修復の進度は遅く、杭州の需要の反発が速い以外、残りの都市政策が緩和された後、分譲住宅の週平均成約量は以前のレベルをわずかに上回った。今週の中古住宅の修復は減速し、全国18都市の中古住宅の成約面積は前月比+1%で、前年同期比-29%で、前年同期比8 pct減少した。土地市場については、全国100大中都市の土地供給麺積は2509万平、前月比+22%、前年比-15%、土地成約麺積は852万平、前月比-39%、前年比-63%、割増率は3.2%だった。
プレート相場：今週のSW不動産は2.38%下落し、不動産は4.58 pct下落し、恒生不動産建築業は0.93%下落し、2.79 pct下落し、A株、H株プレートの上昇幅はいずれも最下位だった。物管プレートの相場表現は比較的優れており、恒生物業サービスと管理は0.82 pctで、重点的に株標を追跡する今週の上昇個数は下落個数より多い。
今週の観点：今週は都市施策の緩和傾向が続き、成都と寧波は相次いで購入制限、販売制限政策の緩和を行った。政策効菓から見ると、15の四限緩和が行われた都市のうち、10都市政策が緩和された後の分譲住宅の週平均成約量は政策緩和前の週度成約量レベルを超えたが、需要修復の進度は依然として緩やかで、大部分の都市政策が緩和された後の週平均成約量は政策緩和前よりわずかに高かった。私たちはこれまでの観点を維持し、安定雇用=安定不動産=安定経済であり、現段階での不動産需要の上昇は不動産政策に限らない：不動産政策の麺では、本ラウンド週期の不動産需要の修復は2008年と2014年の2ラウンド週期の底部より難しいが、現段階の政策のリラックスの力度は前の2ラウンド週期よりもリラックスし続ける空間がある。その他の政策麺では、先週、中国の常会は6方麺33条の安定経済一括政策措置を配置し、今週、北京、天津、大連、珠海などの都市は相次いで政策組み合わせを発表し、中央の安定経済、安定雇用の政策要求を実行する。不動産需要は資格、意欲、能力の3つの麺で決定され、購入製限政策の緩和は住宅購入資格製限を開放し、住民の購入力の修復は各地の安定した経済政策のさらなる推進が必要であり、現在の政策は需要側の修復効菓に対してまだ観察しなければならないと考えている。需要修復が長週期に入ると、投資は2つの投資構想に戻ることができる：1）最も良い先導者を選択し、重点的に推薦する：＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国の海外発展；2）部分的に基本面のしっかりした高エネルギー級都市の小さくて美しい標識に焦点を当てた場合、率先して業績改善を迎えることが期待され、重点的に推薦する：A株- Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) ;H株-越秀不動産、建発国際。また、疫病の繰り返しは不動産会社と所有者の相互作用の頻度を増加させ、良質な不動産会社が顧客の粘性と再購入率をさらに向上させるのに有利であり、不動産の基本麺の緩やかな修復に伴い、プレートの輪転機会が物管プレートに切り替わる可能性があると考えられ、関連会社の安全限界が高く、現在の推定値が性価格比を持つ碧桂園サービスに注目することを提案した。
リスクの提示：政策の緩和力と速度が予想より弱いため、業界の需要修復時間が延長される。一部の都市の疫病は繰り返し不動産販売に影響を与える。マクロ基本麺は持続的に圧力を受け、住民の収入予想に影響を与える。個別の住宅企業の信用事件や幹渉プレートの全体的な推定値の修復。
