投資のポイント：
中国の海風建設プロジェクトは19 GW近くにあり、2022年5月末までに、私たちは全国47の海上風力発電プロジェクトを統計し、総容量は18 GWを超えた。その中で、広東省の建設プロジェクトは17件で、全部で9.7 GWです。山東省は建設中のプロジェクトが8つあり、3.3 GWである。江蘇省は11個で、全部で2.7 GWです。浙江省7つ、2.3 GW。福建省3つ、0.69 GW。上海は1つ、0.3 GWです。プロジェクトの分布を見ると、広東省は依然としてはるかにリードしており、全国の機械搭載量の中で約51%を占めている。
「十四五」末の海上風力発電設備の予想を66 GW以上に引き上げ、2021年末までに、中国の海上風力発電のネットワーク接続量は26.39 GWとなった。今年に入ってから、山東省は海風補助政策を打ち出し、浙江省は海風の「十四五」計画目標を発表し、江蘇省、広東省の2省の建設容量はすでに「十四五」計画の累計設備目標の90%を超えた。現在の各省の建設状況と結びつけて、私たちは「第十四次五カ年計画」末の中国海上風力発電の予想積載量を66 GWまで引き上げ、20222025年には新たな積載容量が40 GWを超えると予想している。
最近、プロジェクトの開始が頻繁で、海上風力発電プロジェクトの着地プロセスがスピードアップし、私たちの統計によると、4月以来、中国が前期準備を開始した海上風力発電プロジェクトは8.5 GWに達し、2022年5月末現在、全国で建設され、前期に起動した海風プロジェクトの合計規模は25 GWを超えた。海南省の3つのモデルプロジェクトは合わせて4.2GWに開始の兆しがあり、山東省半島の北海上風力発電基地の複数の場所もすでに前期準備プロジェクトを開始し、広東省汕頭中澎一、二共2 GWプロジェクトも開始の兆しがある。このうち、中海油は4月に中澎一陸上工事と海底ケーブルの前期研究とコンサルティングサービスの入札を開始し、上場会社 Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) .SH）が公告した投資家関係記録によると、中澎二は2024年に合併を実現する計画だという。
ケーブルの先導構造は安定しており、注文または2線に流出する最近の中国の海上風力発電の起動速度は明らかに加速し、2023年の海上風力発電のネットワーク接続量は10 GWを超える見込みで、同時に新プロジェクトの平均離岸距離は34%増加し、ケーブルの需要は明らかに向上するだろう。同時に、中国ではすでに8 GW以上のプロジェクトが前期準備を開始しており、このプロジェクトは2023年に建設を開始し、20242025年に設備を形成し、ケーブル市場の需要をさらに高めることが期待されている。ケーブル330 kV、500 kVおよび±500 kVケーブルの応用が開始され、先導市場の構造を強固にすることが期待されている。山東省、海南省の海上風力発電プロジェクトは加速的に着地し、あるいは中国のケーブルの生産能力を逼迫させ、注文書が二線ケーブルメーカーにあふれ出す。
業界の「推薦」格付けを維持する私たちは、海上風力発電業界が機械の大型化に恩恵を受け、平価インターネットが目前になり、強い成長性を備えていると考えています。中国海上風力発電の新しい週期の中で、プロジェクトのスタート、入札募集、建設はすべてスピードアップしており、業績の現金化は加速しており、「第14次5カ年計画」期間中の設備投入量は予想を超え、業界に対する「推薦」格付けを維持する見込みだ。
重点推薦： Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) 会社はすでに50億元のケーブルの注文を獲得し、その中には世界初の3芯500 kV海底ケーブルが含まれている。陽江生産基地はすでに建設に着手し、広東省の地域優位性をさらに強化した。私たちは、会社の20222024年の純利益がそれぞれ13.7/18.3/23.9億元を実現できると予想しています。会社のケーブルの注文は余裕があり、2023年の業績成長は支えられ、「購入」の評価を維持している。
Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) 2022年第3四半期から陸風、海風がピークに入る見込みで、会社は海上風力発電、陸風ユニットの大型化による大型鋳物の需要向上に恩恵を受け、鋳物業務の利益能力は回復する見込みで、会社の新築生産能力が徐々に放出されることを重ねて、私たちは会社の20222024年の純利益7.02100812.59億元を予想して、「購入」の評価を維持します。
注目することをお勧めします： Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 5 Fujian Nanping Sun Cable Co.Ltd(002300) Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) Shanghai Electric Wind Power Group Co.Ltd(688660) 。
リスクの提示2022年、海上風力発電の入札量は予想に及ばない。関連統計プロジェクトの推進速度は予想に及ばない。上流の大口原材料、例えば銅、銑鉄などは、価格の上昇幅が大きすぎて、ケーブル、鋳物の生産コストが高くなっています。海上風力発電産業の政策が変化し、各省の「十四五」計画目標が引き下げられた。海上風力発電産業チェーンのコスト削減速度は予想に及ばず、全海域の風資源の補助金なしの開発進度は延期された。会社の業績が予想に及ばないことに重点を置いている。
