貴金属：金利上昇の予想はやや上昇し、インフレは金を支える強靭性を示している。金：①名目金利：米国の5月の非農業就業データは予想に符合し、FRBの経済状況の褐皮書は経済成長が良好で、利上げ予想の全体的な変化は大きくなく、週内の10 Y米債収益率は週内に+22 BPから2.96%に達し、年内にも3%を突破するのは難しいと予想されている。②インフレ予想：EUはロシアの原油に対して禁輸を実施し、300万バレル/日以上の輸入量に関連し、地縁衝突は原油商品の高位振動を維持することを支持し、OPECの増産情報に注目する必要がある。週内にインフレ予想+11 BPから2.74%、実質金利+11 BPから0.22%が含まれています。インフレ予想が上昇し、金は1850ドル/オンスで強い支持を形成し、その後、金利上昇予想が下落し、経済が衰退し続けると、金は価格の靭性を維持する見込みだ。注目することをお勧めします： Zijin Mining Group Company Limited(601899) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) など。工業金属：安定成長政策のプラスコード、政策はトップレベルの設計から実行端に伝導し、銅アルミニウム価格の靭性を支持することが期待されている。（1）銅：①マクロ麺では、米国の5月の非農業就業表現は予想に符合し、金利引き上げ予想の全体的な変化は大きくない。中国の5月の製造業PMIは49.6%を記録し、製造業の景気は回復したが、依然として収縮区間にあり、主に操業再開と生産再開が弱いため、「安定経済大盤」会議後、政策はトップダウン設計から実行端に伝導される見込みで、銅価格は政策の底から靭性や弾力性を示す見込みだ。②供給麺では、鉱端の供給は比較的緩和されているが、妨害は依然として残っており、チリの4月の銅生産量は前年同期比9.8%から42.2万トン減少し、主に水不足、品位低下などの要素によって妨害された。ペルーMMGLtdのLasBambas銅鉱とSouthernCopperCorp計画のLosChancasプロジェクトは、地元の抗議暴動活動のエスカレートで火災が発生し、市場の多くを見る気持ちが強い。③需要&在庫については、5月の中国経済は依然として底部で明らかな修復が見られず、欧米PMIの下落は海外経済の成長速度の減速を示唆し、下半期の輸出端データは検証を待たなければならない。国内外の現在の在庫移動のリズムは比較的よく、上海の全麺的な閉鎖解除に伴い、需要の限界改善予想は依然として価格の上昇を支える見込みだ。また、「経済の大盤振る舞いを安定させる」支援政策の定着は下半期の消費者側の核心的な注目点である。（2）アルミニウム：①コスト面：週内に事前焙煎陽極単トンの純利益は44元/トンから1567元/トンに上昇し、週内の動力石炭価格は871元/トンから875元/トンに上昇し、アルミナ単トン価格は週内に10元/トンから2981元/トンに下落し、単トン電解アルミニウム（自家発電所）の利益レベルは週内に387.6元/トンから1675元/トンに下落した。②供給麺：5月以来、中国の新規生産と再生産の生産能力は前期より大幅に減速し、海外の電解アルミニウムの操業は安定を維持し、まだ多くの再生産、新規生産の放出がなく、世界の電解アルミニウムの供給端は基本的に安定を維持し、続いて続々と中国の再生産の生産能力の放出があり、世界の在庫は持続的に解消された。③需要&在庫面：今週の中国アルミ加工トップ企業の稼働率は前月比4.6ポイント増の66.3%に達し、上海と週辺地区は閉鎖解除され、形材工場は操業再開を加速させ、アルミ箔とアルミケーブルプレートは今週操業を開始し、市場価格は回復相場を継続している。アルミニウムの質押事件が市場の取引感情を圧迫し、現物の昇給水が大幅に低下し、倉庫の集中集荷は今週の社会在庫を加速させた。先物市場の上昇は保留され、電解アルミニウム業界の利益は小幅に縮小した。市場の情緒が緩和されるにつれて、アルミニウム価格は引き続き強気になると予想されている。注目することをお勧めします： China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) など。
エネルギー金属：上海の解凍重ね合わせ政策の刺激、6月のエネルギー金属需要または急速な修復を迎える。（1）リチウム：今週の電池級炭酸リチウム価格は週内に0.25万元/トンから47.89万元/トンに上昇し、電池級水酸化リチウム（微粉）は49.48万元/トンに安定している。①コスト麺：5月24日PLSリチウム鉱オークションはLCEコストの支持価格を43万元/トン（税込）に引き上げた。今週のリチウム輝石価格は150ドル/トンから5000ドル/トン（CFR、税抜）上昇し、電池級炭酸リチウムの利益空間は0.45万元/トンから13.68万元/トン減少した。②供給麺：今週の炭酸リチウム生産量は5916トンで、先週より+473トンである。塩湖メーカーの生産能力は徐々に満産状態を回復し、生産量の向上が明らかになった。鉱端メーカーはリチウム精鉱の供給緊張で明らかな増量がない。リチウム塩工場の家長協の注文は95%以上に達し、現物の流通は少なく、供給の緊張は依然として存在している。今週の水酸化リチウムの生産量は4657トンで、先週より+326トンだったが、原料端の供給の偏りは依然として緩和できず、生産量の放出は限られている。③需要&在庫について：今週炭酸リチウム需要は明らかに好転し、下流で商品を受け取る必要があるばかりで、主流価格は依然として高位にあり、現物市場の低価格商品源は探しにくく、価格は暖かくなっている。炭酸リチウムと水酸化リチウムの今週の生産量は増加したが、需要の限界はよく、在庫はほぼ安定している。6月の新エネルギー農村政策の実施と全麺的な操業再開に伴い、需要側は明らかに増加するだろう。（2）ニッケル：今週SHFEニッケルは0.96%から28270元/トン下落し、硫酸ニッケルと高ニッケル鉄の今週の価格はそれぞれ4.35万元/トンと1550元/ニッケルに安定した。ニッケル中間品係数は引き続き下落し、硫酸ニッケルの即時コストは下落し、ニッケル豆の経済性は引き続き下落した。疫病と利益の影響を受けて、硫酸ニッケルの生産量は5ヶ月連続で下落した。三元材料企業の購入は慎重で、市場にはまだ明らかな暖房信号が現れていない。（3）コバルト：金曜日までに、中国の電解コバルトは8.45%から43.35万元/トンまで下落し、硫酸コバルトは週内に4.88%から9.75万元/トンまで下落した。今週、コバルト原料を除去した後の硫酸コバルトの加工利益空間は週内に1.81万元/トンから-4.16万元/トンに上昇した。コストは製錬所の利益改善に移ったが、下流の調達がまだ弱いため、硫酸コバルトの利益端は依然として赤字状態にあり、6月に改善を迎える予定だ。注目することをお勧めします： Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) 1 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) など。
リスク提示：世界経済の回復が予想されていないリスク、世界の疫病発展が予想を超えているリスク、政治リスクなど。
