業界の評価
政策+推定値：4/5月に開かれた会議は積極的な政策信号を放出し、業界の推定値は底上げされる見込みだ。22年4月29日、中央政治局会議が開催され、経済の健全な発展を促進し、プラットフォーム経済の改善に転換し、常態化した監督管理を実施することを明確に提出した。5月17日、「デジタル経済の持続的かつ健全な発展を推進する」特別テーマ協議会が開催され、積極的な信号が引き続き放出された。21年初め以来、メディア（申万）指数と恒生科学技術指数はいずれも全体的に下落し、22年6月6日現在、それぞれ25.6%、45.8%下落し、現在の推定値はいずれも歴史的な低位にあり、業界は推定値の修復を迎えるだろう。
業績：1 H 22全体の圧力を受け、下半期の疫病退散後の修復に注目している。1）疫病発生により1 Q 22全体が圧力を受け、2 Qまたは業績の底にある。テンセント、快手1 Q 22の業績表現から見ると、全体的に圧力を受け、主に疫病の状況が繰り返し発生し、2 Q疫病の状況が徐々に回復する中で、下半期に業績の修復を迎える見込みだ。2）香港株のインターネットトップ4 Q 21の収入増加率は減速し、本を下げて効菓を高める措置は米団などの会社の損失を狭めることを推進した。テンセント、美団の21年の収入は前年同期比増加率が四半期ごとに下落し、快手、ピーピーピー業務はまだ成熟しておらず、2 Q 21の収入の増加率はいずれも上昇し、全体的に揺れている。利益端、美団、快手、ピーピーピー損失幅はいずれも縮小され、コスト削減と効率化は着実に推進されている。
下半期の投資方向キーワード：先導/疫病後の修復/コスト削減の効菓を細分化する。1）細分化の先導：競争障壁が高く、業績が粘り強い。インターネットプラットフォームの麺では、テンセントは社交の壁が強く、短期的には主に製品ラインと業界の圧力であり、長期的には社交を基本盤として発展の中で強い競争力を備えており、美団は地元の生活のトップであり、経営データの成長は依然として強い。長短ビデオの麺では、快手は短ビデオのリーダーの一つであり、コミュニティの生態は繁栄を続け、広告と生放送の電子商取引業務は浸透を加速している。2）疫病後の修復：電子商取引、地元の生活などは消費シーンの修復の下で回復する見込みがあり、オフラインシーンは疫病の衝撃を受け、疫病状況が徐々に管理製御されるにつれて、電子商取引、地元の生活、金融支払いは直接利益を受ける見込みがある。疫病状況は広告主の投入リズムと願望に影響し、疫病後プラットフォーム型会社の広告業務は年間広告予算の集中投入に恩恵を受ける可能性がある。3）コスト削減と効率化：インターネットトラフィックはトップを見て、ユーザー数の増加空間は有限で、トラフィック増加の方式によって持続しにくくて、収入端、全体の成長速度は減速して、変化端のまだ成熟していない会社の商業化の進展に関心を持っています。利益端、分化が深刻で、安定して利益を実現していない会社のコスト削減の推進に注目している。
投資提案
推薦組み合わせ：細分板の長期成長傾向は変わらず、2 H 22地元の生活/電子商取引が率先して回復し、長短ビデオなどのコスト削減効菓が徐々に現れていると予想されている。地元の生活麺では、疫病の影響は短期的で、業務の靭性が強く、疫病後の地元の生活シーンの修復が期待される美団に注目することを提案した。「自営+サプライチェーン」の優位性が確固とした電子商取引プラットフォーム京東グループに注目することを提案した。ソーシャルプレートのユーザー数は安定して粘性が高く、競争障壁が高く、テンセントの下半期の業績が限界を迎えて改善され、ビデオ番号が商業化されることに注目することを提案した。短いビデオトラフィックの増加は緩やかになり、広告+電子商取引の急速な浸透、1 Qのコスト削減の効菓が予想以上に速いことに注目することを提案します。長ビデオは値上げ週期に入り、本を下げて利益を上げることが将来のメインラインであり、自制内のバラエティの実力が強く、片片単の備蓄が豊富な Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) に注目している。
リスクのヒント
マクロ経済の運行は予想されたリスクに及ばず、政策リスク、業界競争の激化、ゲーム製品やコンテンツのオンライン化は予想されたリスクに及ばず、データ統計結菓と実際の状況の偏差リスク
