相場の回顧：2022年6月2日現在、今週の上海深300指数の報告は408957点で、2.21%上昇した。申万コンピュータ指数の報告は370923点で、4.97%上昇し、総合株価に勝った。全業界を横目に見ると、コンピュータ業界の上昇幅は5/31位にある。
現在、コンピュータ業界のPE（TTM）は36倍で、ここ5年間の中央値の45倍をはるかに下回っており、依然として底部区間にある。
今週の核心的観点：現在の段階で市場は築底期に入り、科学創板は先頭兵として流動性注入を誘致し、市場リスクの好みを高めることが期待されている。コンピュータは科学創板の4番目の業界（会社数の割合50/424）として、最近の科学創板の反発から大幅に利益を得ている。現在の科学創板は20122013年の創業板とマクロ、政策、業績、推定値など多くの次元で類似しており、いずれも経済のモデルチェンジとグレードアップの方向と景気の向上産業の傾向に順応した成長性コースであると考えている。現在、科学創板コンピュータ会社は主に産業デジタル化（工業、金融、石炭などの分野を含む）、および信創、ネットワークセキュリティ、AI、GIS応用などの肝心な技術分野をカバーし、現在のデジタル経済転換の技術需要と自主製御可能な戦略要求に適応し、鮮明な時代特徴と上向きの産業傾向を備え、低評価値、高成長性優位性が際立ち、中長期配置性価格比を備えている。上から下へ科学創プレートと高景気コースのチャンスをしっかりつかむことを提案し、同時に下から上へ積極的に「業績の支えや業績の曲がり角がある」科学創プレートコンピュータ会社に注目することを提案した。
多要素が協同共振し、科学的創造を助けて包囲を突破する。20122013年の創業板が独立した相場を出たことを振り返ってみると、現在のノードの科学革新板は多重の類似がある。
1）マクロ経済の麺：週辺の流動性が引き締まり、中国経済が弱い回復。経済週期の違いによって、中米の通貨政策は依然として分化しており、FRBは2022年3月にインフレを抑えるための緊縮週期を開いたが、中国の政策は依然として安定成長を導き、多くのツールを併用し、新しい構造的な通貨政策を打ち出している。最近の状況から見ると、疫病が経済に与える影響は闇い時を過ぎ、下半期の政策の強化は持続する見込みがあり、短期的にはロシアと烏の衝突は緩和できず、海外の緊縮環境は中国経済にもある程度抑圧されているが、「安定成長」政策の底には、操業再開の着実な推進と企業の自信の徐々に回復に伴い、中国経済は下りから安定した回復軌道に入る見込みだ。
2）政策面：産業の趨勢が明るく、科学技術の自強緊迫性がより際立っている。2013年のモバイルインターネットにしても、現在の「ハードテクノロジー」にしても、本質的には経済のモデルチェンジとグレードアップの重責を担う戦略的新興産業であり、「構造調整」の経済政策環境の下で、新経済産業は支持され、構造的なメインラインの機会が現れている。同時に、現在の国際情勢から見ると、科学技術の自立の緊迫性はより密接で、関連分野の政策や文書が頻繁に発表され、配当金は持続的に放出される見込みだ。
3）業績面：業績はいずれも上向きに支えられ、科学創会社の持続可能性はより強い。政策、新興産業の発展配当によって、当時の創業板と現在の科学革新板会社の収入規模は急速に拡大し、利益能力も絶えず強化されている。しかし、異なるのは、過去の創業板会社の業績の高い増加はある程度エピタキシャルM&Aに依存していたが、科学創板会社の成長性は内生の高い研究開発投資から来ており、短期的に疫病などのリスクの下で利益を拡大する難題があるが、中長期的な持続可能性の高い品質の発展のために良好な基礎を築いている。
4）評価の麺：前期調整はすでに低位になり、比価効菓が際立っている。現在、科学創板と2012年創業板の推定値の動きは同じ傾向にあり、いずれも開市3年程度の肝心なノードに来ており、市収益率は前期の大幅な調整を経て歴史的に低位にある。現在の段階では、科学創板の利益能力は依然としてリードしており、価格比効菓は際立っており、推定値は依然として上方修復空間があり、中長期的には非常に配置的な価格比を持っている。
解禁ピークは漸進的で、理性的に配置のチャンスを重視している。科創板は7月から開市3年の解禁ピークを迎え、6月から年末までの解禁時価総額は8821億元（先発解禁+定増解禁）に達し、その多くは先発元株主の限定株式から来ている。現在の株価と解禁規則の製限などを考慮すると、解禁潮の具体的な市場影響はさらに観察される必要がある。しかし、中長期的に見ると、大規模な解禁は科学創板のために追加の流動性を活性化することが期待されている。また、現在の市場は「市商をする」製度改革などの情報麺の影響の下で、基本麺を無視して計画を立てる兆候があるにもかかわらず、今回の科学創板の上昇は依然として「超下落後の推定値修復」を内在的な駆動としている。中長期的には、「高景気コース+過小評価値+業績支持または業績転換点」の特徴を持つ科学創板コンピュータ会社、例えば工業ソフトウェア（， Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) 、， Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ）、スマート自動車（経緯衡潤、， Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ）、産業デジタル化（， Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) 、， Beijing Longruan Technologies Inc(688078) ）、信創（， Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ）、ネットワークセキュリティ（， Dbappsecurity Co.Ltd(688023) 、， Qi An Xin Technology Group Inc(688561) 1）、亜信セキュリティ、，686868686888201）、GIS（ Piesat Information Technology Co.Ltd(688066) Geovis Technology Co.Ltd(688568) ）などがあります。
今週のポートフォリオ：1）穏健グループ：＊ Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) 、＊ Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) 、＊ Glodon Company Limited(002410) 、＊ Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) 、＊ Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) 2）弾性群： Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) Beijing Longruan Technologies Inc(688078) Xgd Inc(300130) Beijing Shiji Information Technology Co.Ltd(002153) Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) 。
リスクの提示：疫病状況は繰り返しプロジェクトの進展に影響する；マクロ経済の圧力。原材料価格の上昇；貿易摩擦が激化する。為替レート変動リスク；プレート政策に重大な変化が発生した。研究開発の進度は予想以上に遅れている。
