要点
変動を経て、業界の推定値は再び段階的な低位にある：2022年5月30日の終値まで、国防軍需産業（SW）は22年に26.28%下落し、上海の深さ300指数は7.84ポイント下落した。31のSW一級業界の中で、国防軍需産業の表現は28位だった。2022年第1四半期、121社の核心業務が軍需産業分野に関連する上場企業の営業収入は前年同期比12.91%増加し、帰母純利益は前年同期比15.66%増加した。現在、プレートの推定値はここ10年の低位を下回っている。プレート内で今年上位にランクインした上場企業の多くは航空、電子、情報化などの細分化分野に帰属している。
国際情勢、装備の更新とグレードアップ、国産化の代替は国防軍需産業の長期的な発展の核心論理である：複雑な国際情勢に直麺して、中国は国際的な地位に相応しく、国家の安全と発展の利益に適応した国防と強大な軍隊を建設しなければならない。「第十四次五カ年計画」は、「国防と軍隊の現代化を加速させ、富国と強軍の統一を実現する」ことを明確に提出した。実施麺では、中国は武器・装備の補充、更新、グレードアップを持続的に行う必要があり、将来的には軍需産業企業の任務量が比較的旺盛な生産状態が持続する見込みだ。国防建設における「首詰まり」状況の発生を避けるため、中国はハイテク重点分野で自主製御可能なプロセスを加速させることは一刻も猶予できない。
持続的に増加する国防投入は国防軍需産業の持続的な発展の基礎である：ロシアとロシアの衝突以来、一部の国は国防安全の角度から考えて、国防支出を高め始め、例えばドイツは中国の総生産の2%以上を国防支出に使う予定で、これまでの20年ぐらいの間、ドイツの国防費がGDPに占める割合はずっと1.5%を下回っていた。米国などの軍事大国に比べて、中国の国防費は依然として低いレベルにある。中国の国防支出は中国総生産（GDP）に占める比重、国家財政支出に占める比重、国民一人当たりの国防費、軍人一人当たりの国防費などを問わず低いレベルにある。中国の2022年の軍事費予算は1兆4500億元で、前年同期比7.1%増加し、持続的に増加した国防費は軍需産業の持続的な発展に基礎を提供した。
軍貿易の空間拡大、改革の効率化：中国の殲10戦闘機のパキスタン輸出、FK-3防空ミサイルシステムのセルビア輸出などの事例から見ると、中国の軍需産業企業の国際軍貿易市場向けの製品はますます多くの国と地域から愛顧されており、軍貿易は中国の軍需産業により広い市場空間をもたらしており、中国の軍需産業企業に収入、利益の空間とチャンスをもたらし続けることが期待されている。2022年は国有企業改革の3年間の行動の最後の年であり、市場化の審査、適切な激励、資産再編などの方式の改革を通じて、一部の中央企業、国有企業の軍需産業上場会社の運営効率はさらに向上する見込みである。
投資提案：国防建設、装備更新のアップグレード、国産化の代替の牽引の下で、国防軍需産業は引き続き高い展望を維持し、現在の評価レベルと結びつけて、業界の「増加」評価を維持すると考えています。2022年下半期に軍需産業の電子と情報化、軍需産業の新材料、航空、艦船の4つの本線に沿って配置することを提案した。軍需産業の電子と情報化の主線は、 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) Glarun Technology Co.Ltd(600562) ;を推薦します。軍需産業の新材料の主線の推薦 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ;航空本線では、 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ;をお勧めします。艦船のメインラインは、 China Cssc Holdings Limited(600150) をお勧めします。
リスク分析：研究開発速度が予想に及ばないリスク；市場競争による収入と利益の低下リスク。政策調整リスク；主要原材料価格の変動リスク。
