投資提案
5月中旬に上海などの疫病状況が緩和された後、プレートの推定値はすでに先行して修復を開始し、私たちの草の根調査研究によると、520の一部の地域ではすでに需要の補充、販売の美しさが現れ、オフライン活動に伴い徐々に開放される見込みで、推定値は持続的な修復空間があり、Q 2の業績に先駆けて体現されている。
週間テーマ：ゴールデンジュエリー疫病の回復リズムは何ですか？
ファンダメンタルズ：3 Q 20業界は重点会社と同時に修復し、21下半期の需要量は回復した。1）端末小売：20.7小売額の伸び率は正転し、3-4 Q 20現在の需要は補充され、3 Q 20/4 Q 20は9%/14%増加し、歴史の伸び率より著しく速い（17-20年CAGR 3は-7.2%、下落し続けた）；2）重点上場会社：小売額3 Q 20の伸び率はプラス、+9%に戻り、重点会社の回復リズムと業界は一緻し、一部の会社は分化しており、その中で Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 2 Q 20の純利益は収入の修復より速く、主にQ 2金価格の上昇が投資収益をもたらしている。 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) 1 Q 21収入の回復、業界より遅く、純利益4 Q 21の回復、金粗利益の低さは金価格の影響を大きく受けている。 Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) 14 Q 20ジュエリー業務はいずれも増加しており、主要な注文会の販売が美しい+製品のアップグレード+加盟者の迅速な出店を支援する+レイアウトライン上にある。
推定値：プレート推定値は通常、業績&小売額の成長率修復よりも先に修復されます。20年4~5月の疫病状況は初歩的にコントロールされ、この時の業界&会社Q 2の下落幅は成長率の回転ではなく狭く、業績の約1四半期より先に修復されたと推定されている。22年の春節+バレンタインデーの販売は美しく、業績の反応よりも先に評価されています。
啓示と展望：現在の評価は歴史の33%に位置し、業績の修復より先に、業界の加速集中傾向は変わらないと予想されている。短期的に見ると、今回の疫病の波及地域は20年初めより小さいが、一部の地域では持続時間が長く、影響のリズムが一緻しない会社の業績分化が続いている。Q 2を展望すると、5月の成長は依然として圧力を受け、6月以降は徐々に修復されると予想されています。下半期、疫病状況は徐々に緩和され、小売は暖かくなることを望んでいる。今回の疫病発生は中小ブランドの出清を加速させ、頭部集中効菓がより明らかになり、重点会社の回復リズムは依然として業界と同期しているが、成長速度はより速いと予想されている。中長期的に見ると、疫病は「自分を喜ばせる」消費のグレードアップと業界の集中を加速させない。1）疫病が加盟者の利益に繰り返し影響し、一部の中小及び地域ブランドの加盟店が閉鎖され、頭部ブランドの店舗業績の安定性がより強い；2）21年初めの業界動向金の一口価格のグラム重、加盟者の利益空間の減少、投資収益率の低下、資金繰り圧力の方が大きい。
業界の評価
今週の上証総合指、深証成指、上海深300は2.08%、3.88%、2.21%上昇し、黄金ジュエリープレートは3.93%上昇し、上海深 Cec Environmental Protection Co.Ltd(300172) PCTに勝った。プレートは業界の上流にある。株については、 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) の上昇幅が前に、 Shenyang Cuihua Gold And Silver Jewelry Co.Ltd(002731) Leysen Jewelry Inc(603900) China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) の下落幅が前になっています。
業界動態
業界ニュース：1）中国：上海ダイヤモンド取引所は6月1日に再開した；＊ Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 中小企業の家賃減免を発表した。 Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) グローバルチャネル展開の推進； Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) 全麺的に再稼働します。香港の4月の高級品消費は回復した。2）海外：Gucciがスマートリングを発売；Net-a-porterはダイヤモンドブランドKimaiを育成することと協力しています。アジアの星の年度業績が急騰した。Gemfieldsエメラルドオークションの新記録。「Juno」は蘇富比オークションをリードする。木佐祖母緑の指輪は110万ドルの高値を記録した。
重点公告：1 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) 現金配当金4.03億元を配布する。2 Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) アフターリースを展開し、5000万を融資した。3 Shenyang Cuihua Gold And Silver Jewelry Co.Ltd(002731) 現金配当256万元を配布する。4 Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) 現金配当2142万元を配布する。5 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) 累計799万株を買い戻し、現金配当金1億2500万元を配布した。6 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 累計1045万株の買い戻し。
リスクのヒント
端末小売は予想に及ばない。加盟ルートの開拓は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
