Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 証券引受推薦有限責任会社
について
2021年年報質問状回答の審査意見
深セン証券取引所：
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 証券引受推薦有限責任会社（以下「推薦機構」と略称する）は、 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) （以下「 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 」、「会社」と略称する）2020年度非公開発行株式の推薦機構として、「証券発行上場推薦業務管理方法」、「深セン証券取引所株式上場規則」「深セン証券取引所上場会社の自律監督管理ガイドライン第1号–マザーボード上場会社の規範運営」などの関連法律、法規と規範性文書の規定について、貴社が発行した「 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 2021年年報に対する質問状」（会社部年報質問状［2022］第343号）に関する関連問題について真剣かつ慎重に審査した。関連する審査状況を以下に報告する：
問題142021年度、あなたの会社は2020年の非公開発行株式の募集資金の用途を2回変更し、募集資金投資プロジェクトの実施主体と場所を1回変更します。募集プロジェクトの審査時の実行可能性分析、関連業務の歴史展開状況と結びつけて、前期プロジェクトの審査論証が十分かどうか、慎重かどうか、コンプライアンスを説明してください。推薦機関が審査を行い、明確な意見を発表してください。
返信：
一、非公開株式発行による資金募集投資プロジェクトの状況
中国証券監督管理委員会の「非公開開発行株式に関する許可」（証監許可[20201763号）の承認を得て、会社は人民元普通株式（A株）7732308万株の発行を許可され、募集資金の純額は24916179万元だった。上記の募集資金の到着状況はすでに蘇亜金誠会計士事務所（特殊普通パートナー）が検証し、2021年1月6日に蘇亜検[2021]2号「資本検査報告」を発行した。上記の金はすでに会社の資金募集口座に保管されている。会社が2020年に株式を非公開で発行する際に募集する資金投資プロジェクトは以下の通りです。
単位：万元
プロジェクト名称募集資金の投入予定金額調整後の投入予定金額
大判再生ウエハ半導体プロジェクト244 Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) 61.79
プロジェクト名称募集資金の投入予定金額調整後の投入予定金額
阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GWタイルコンポーネントプロジェクト5 Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 000
補充流動資金12 Anhui Expressway Company Limited(600012) 6000
募集資金合計42 China Vanke Co.Ltd(000002) 4916179
流動資金を補充する以外に、会社の非公開株式発行時に募集した資金はすべて大サイズ再生ウエハ半導体プロジェクト、阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GW畳瓦コンポーネントプロジェクトに使用されている。上述の資金募集投資プロジェクトはすでに実行可能性研究報告書を作成して十分な論証を行い、プロジェクトの届出と環境影響評価の審査プログラムが完備し、プロジェクト案も会社の権利ある機関の審議を経て可決され、必要な内外部の審査プログラムを履行し、コンプライアンスを備えている。
二、非公開株式発行による資金募集投資プロジェクトの実行可能性
（I）大サイズ再生ウエハ半導体プロジェクト
1、半導体産業の国家戦略要求への発展
半導体材料の製造は国が発展を奨励する産業に属し、今回の資金投資プロジェクトの大サイズウエハ再生半導体プロジェクトの所在分野は「国家集積回路産業発展推進要綱」、「国が重点的に支持するハイテク分野（2016）」、「現在優先的に発展するハイテク産業化重点分野ガイドライン（2011）」で明確に支持されている重点発展分野に属している。「戦略的新興産業の育成と発展の加速に関する国務院の決定」における次世代情報技術産業であり、「中国製造2025」における重点支持産業である。
中国の半導体市場の産業発展環境は持続的に良好で、中央政府と地域は積極的にその発展を支持することを奨励し、国際産業移転の範囲と力度は絶えず増大しており、将来中国は依然として世界の集積回路産業の成長が最も速い国と地域の一つである。
2、ウエハ市場規模は持続的に上昇し、再生ウエハ製品の市場空間は広い
再生ウエハはチップを製作する際の不良品の再生ではなく、半導体チップの製造過程で、新しい製御、ストッパ価格が高すぎるため、FAB工場は使用した製御片とストッパ片を使用し、回収加工は再びウエハ製程に必要なテスト片と製御、ストッパ片に使用する。そのため、ウェハ再生の根本的な目的はウェハ再生再利用という方式を通じてFAB工場の製御、シャッタコストを下げることである。
3 C製品、モノのインターネット、人工知能、自動車電子、5 Gなどの新しい需要が徐々に力を入れていることに伴い、半導体シリコンチップは2016年下半期から「価格が上昇する」という良い局麺を示している。2018年第2四半期の世界のシリコンチップ、出荷価格はいずれも革新的で高い。2019年、世界のソリッドステートストレージとスマートフォン、PCの需要成長が減速すると同時に、世界の摩擦が上昇し、世界の半導体需要市場が下落した。5 G建設の主週期の開放、モノのインターネット市場の急速な発展及び人工知能、自動車電子、ブロックチェーンなどの需要の迅速な台頭に伴い、2020年には世界の半導体業界が再び景気週期に戻ると予想されている。中長期的に見ると、300 mmウェハの今後2年間の価格引き上げはすでに確定的で、単年価格の増加幅は20%前後で、供給不足の態勢は少なくとも2020年まで維持され、主流ウェハの欠品は少なくとも2021年まで続く。再生ウエハ市場と半導体シリコンウエハ市場の表現は高度なフィッティング性を持っている。半導体シリコンウエハの供給不足が絶えず値上げされているため、各FAB工場はコストを下げ、シリコンウエハの供給不足圧力を緩和するため、再生ウエハの需要拡大と価格上昇を同時に牽引している。
統計によると、2019年に中国では12カ所のウェハ工場が操業を開始し、計画生産能力は49.2万枚/月、14カ所が建設中のウェハ工場で、計画生産能力は100万枚を超え、2019年末現在、生産能力が坂を登っている状態のウェハ工場は13カ所あり、現在の生産能力は約33万枚/月で、将来の生産能力は100万枚/月を超える見込みだ。
現在、中国の半導体生産チェーンの組み合わせはまだ完全ではなく、安定した生産能力と高品質の再生ウエハ工場を提供できていないことに加え、新工場は投入生産段階に入っており、再生ウエハとテストウエハに対する需要は非常に強い。RSTechnologiesの報告によると、2017年には世界の12インチ再生ウエハが約100万枚/月供給され、2021年には再生ウエハ市場規模が200万枚/月以上に達すると予想されている。中国の半導体FAB工場の生産能力の拡大は再生ウエハの需要の安定的な増加を刺激しているが、中国にはまだ自主再生ウエハの量産生産能力がなく、これはすでに中国の半導体産業チェーンに不足している一環となっている。
以上、半導体業界の市場規模の上昇を受けて、今回の資金募集投資プロジェクト製品は良好な市場空間を持っている。
（II）阜寧＊ Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GWタイルコンポーネントプロジェクト
1、太陽光発電技術の進歩と産業の進級は国家政策に順応する。
太陽光発電はグリーンクリーンエネルギーであり、「第13次5カ年計画」は太陽光発電応用の最終発展目標が「平価インターネット」を実現することであることを明らかにした。2018年5月31日、国家発展改革委員会、財政部、国家エネルギー局は共同で「2018年の太陽光発電に関する事項に関する通知」を発表し、市場化配置プロジェクトの強化などの措置を通じて、業界に立ち後れた生産能力の淘汰を加速させ、先進技術と高効率製品のために発展の余地を残さなければならない。2019年5月28日、国家エネルギー局は「2019年の風力発電、太陽光発電プロジェクトの建設に関する通知」を発表し、平価インターネットプロジェクトの建設をさらに優先的に推進し、クリーンで低炭素、安全で高効率なエネルギーシステムを建設することを明らかにした。
畳瓦は高効率コンポーネントのパッケージ技術として、半枚、MBBなどの汎用技術に基づいてコンポーネントの発電電力をさらに高めることができ、光伏技術の進歩と産業のグレードアップの重要な発展方向であり、国の新エネルギー政策が高効率生産能力を奨励し、平価インターネットを推進する産業に対する要求に順応している。
2、光起電力下流の応用市場が広く、高効率製品が非効率製品に取って代わることは業界の発展の必然的な傾向である。
世界中が低炭素環境保護を日増しに重視するにつれて、世界のエネルギー供給の再生可能エネルギーへの調整速度は日増しに加速している。再生可能エネルギーには主に Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 、水エネルギー、風力エネルギー、海洋エネルギーなどが含まれています。再生可能エネルギーの中で、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) は他のエネルギー方式に比べて普遍性、永久性、再生可能性、取得しやすく、清潔で汚染がないなどの特徴を持っているため、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) はエネルギー構造化調整において広く普及し、応用されている。彭博新エネルギー財経（BNEF）の統計によると、世界の太陽光発電の新増設容量は2008年の5.95 GWから2018年の106 GWに急速に増加したが、2018年の世界の全再生可能エネルギーの新増設量は171 GWで、太陽光発電の新増設量は再生可能エネルギーの半分以上を占め、累計太陽光発電の設備容量は世界の再生可能エネルギーの3分の1程度を占めている。IHSMarkitの判断によると、2019年の世界の新規増光伏装機量は123 GWに達する見込みだ。全体的に見ると、世界の太陽光発電業界は過去10年間で急速な成長態勢を呈し、将来も広い発展空間を持っている。
2015年に中国の光起電力トップランナー計画が発表されて以来、高効率コンポーネントはますます市場の愛顧を受け、各種の高効率技術、技術は次々と現れている：電池端では、パッシベーションエミッタと背面電池技術（PERC）、選択可能エミッタ（SE）、N型電池、両面電池、マルチメインゲートなど；アセンブリの端には、半枚、タイル、タイル、両麺ダブルガラス、フィルムなどがあります。トップランナー基地の規模は市場の高効率コンポーネントに対する需要の向上を牽引し、「531太陽光発電新政」の補助金の除去と「平価インターネット接続」政策は高効率コンポーネントの需要の向上を加速させ、太陽光発電業界は多結晶とPERC高効率電池技術の代わりに単結晶に依存して普通の電池技術の代わりにシリコンチップと電池チップの2輪技術の反復を完成し、業界のコスト削減と効率化を実現した。将来的には、非効率製品に代わる高効率製品の業界トレンドも継続して存在します。よく使われる60枚の単結晶シリコン光起電力モジュールを例に、2009年-2019年の単結晶モジュールは毎年基本的に10 W/年向上し、効率は0.59%向上した。両麺コンポーネントを例にとると、より高い発電電力を持つ両麺コンポーネントの市場占有率は徐々に向上し、片麺コンポーネントを超えます。
畳瓦技術は同じ麺積の下でより多くの電池片を置くことを実現でき、それによって電池片の受光麺積を効菓的に拡大し、モジュールの平均発電密度を高めることができる。同時に、畳瓦技術は部品の性能と寿命を向上させ、発電所の品質と安定性を高めることができる。畳瓦コンポーネントは光発電所の度電コストを効菓的に下げ、「平価インターネット」時代の到来を加速させることができる。
以上のことから、非公開で株式を発行する場合、大型再生ウエハ半導体プロジェクト、阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GWスタッドレスコンポーネントプロジェクトは比較的に良い政策支持と市場見通しを持っており、プロジェクトの実施可能性は高い。
三、非公開株式発行による資金募集投資プロジェクトの業務歴史展開状況
会社が株式を非公開で発行する場合、大型再生ウエハ半導体プロジェクト、阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GWスタッドレスコンポーネントプロジェクトはすでにプロジェクトの届出と環境評価の承認を取得したが、プロジェクトの資金が到着していないため、発行ファッションは前期準備段階にあり、工場の内装、ライン設備の取り付けなどの基礎的な仕事はまだ完成しておらず、潜在的な顧客に製品認証を提供する条件を備えていないため、プロジェクトには明確なサプライヤーと顧客がいない。注文はありません。
四、非公開発行株式募集資金投資プロジェクトの変更状況
（I）阜寧＊ Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) ＃＃2.5 GWタイル組立品プロジェクトの変更実施場所
2021年1月22日、会社の第4回取締役会第60回会議、第4回監事会第30回会議の決議の同意を得て、会社は阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GW畳瓦コンポーネントプロジェクトの実施場所を合肥市肥東県循環経済模範園に変更し、実施主体を合肥 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 新エネルギー科学技術有限会社に変更した。
阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GW畳瓦コンポーネントプロジェクトの実施主体は阜寧 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 科学技術有限会社で、実施場所は塩城市阜寧県である。会社が合肥東県循環経済モデル園に投資して建設した60 GWコンポーネントと関連産業基地プロジェクトの実施に伴い、今回の変更は会社の先進的な光伏コンポーネントの製造基地と資金募集投資プロジェクトの間の協同効菓、モデル効菓をよりよく発揮し、実現することができる。
（II）初回変更募集項目
2021年7月27日、会社の第5回取締役会の第6回会議、第5回監事会の第5回会議の審議を経て、2021年8月12日の会社の2021年第4回臨時株主総会の決議の同意を経て、会社は「合肥 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 25 GW畳瓦コンポーネントプロジェクト」の実施を中止し、元募集プロジェクトの資金をすべて投資建設の「合肥 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 15 GW光伏コンポーネントプロジェクト」に使用することを決定した。実施主体は依然として合肥 Gcl System Integration Technology Co.Ltd(002506) 新エネルギー科学技術有限会社である。
2021年以来、大型コンポーネントのコストが徐々に低下し、効率が大幅に改善されるにつれて、シングルGWの設備投資強度の低下が明らかになり、タイルコンポーネントの投資量よりも小さく、投資性価格が高い。同時に、大サイズコンポーネントは太陽光発電業界の1年間の全力普及を経て、市場の受け入れ度が高く、一部の市場では畳瓦コンポーネントの元の目標市場と一定の重複が発生している。そのため、会社は詳細な検討を経て、合肥コンポーネントの大基地プロジェクトを技術選択型に集中する計画だ。
