論理一：刺激政策は需要の持続的な回復を牽引する。
1）政策次元：全国次元購入税の半減と地方性自動車消費刺激政策の役割に合わせて、2022年の販売台数190万台の増量消費を牽引する見込みで、卸売販売台数2350万台に対応し、前年同期比+11.6%となる。交強保険の小売販売台数は2110万台で、前年同期比+4.5%だった。新エネルギー卸売/小売目はそれぞれ575525万台と予想されている。20082015/2020年の3回の自動車消費政策を比較すると、現在は存在する可能性のある継続的な刺激政策をさらに重視し、2022年以降の自動車消費をさらに刺激し、2023年の端末自動車需要をさらに刺激すべきだと考えています。
2）需要次元：1億台規模の乗用車は20222025年に集中買い替え期に入った。成熟した乗用車市場の週期的な買い替え/若い世代の初回購入を主体とする消費タイプを考慮し、日米先進国の経験を参考にして、20142018年に消費された1億台規模の乗用車は20222025年に集中買い替え期に入る見込みで、週期的な上り傾向が明確であると考えている。
3）供給次元：新車週期は依然として強い。複盤20092010/20152017の二輪乗用車の販売台数の増加は大きな週期であり、必然的に供給端が密集した新車の発売に伴う。20222023年の主流自主/新勢力製品の週期は依然として強く、スマート電動分野に焦点を当て、中長期的な需要爆発をさらに刺激する。
論理2：全麺的な操業再開と生産再開による供給回復
疫病の影響を受けた地域は続々と操業再開と生産再開を推進し、救済措置を打ち出して業界の回復を推進し、工業物流は日々改善されている。4月以来、自動車企業は徐々に正常な生産を回復し、サプライチェーン能力、安全生産などの各方面の仕事が徐々に推進されるにつれて、疫病の影響を受けて生産された自動車企業は全麺的に正常な生産を実現すると予想されている。チップの供給については、コア不足はこれまで2年近くに達しており、復盤を見ると、2020 H 2自動車業界の超予想回復は消費電子の一部の生産能力を占め、コア不足の問題が現れ始めている。2021年の各種突発事件はチップ供給にさらに影響を与える。後続を展望し、供給端チップの生産が安定に回復するにつれて、国産代替効菓が初歩的に現れた。需要側ホスト工場は代替案を開発し、上流チップ工場と積極的に情報交流を強化し、自動車業界のチップ供給不足は徐々に緩和される。
論理3：コスト上昇圧力は安定的に緩和される見込み
私たちは完成車を車体、内外装、安全部品、操舵+製動システム、電子電気機器製御、熱管理、動力アセンブリ、シャーシ、締結部品などの複数のモジュールに分割し、各モジュールの原材料コストに対してさらに分割分析を行い、核心には鋼材、アルミニウム合金、ゴム、プラスチック、銅、リチウム、ニッケル、コバルトなどの原材料が含まれている。完成車の原材料の比重に基づいて、それぞれ燃料車と新エネルギー車の原材料価格追跡指数を確立した。現在、両大原材料価格指数は現在安定した状態にあり、将来的には徐々に緩和される見込みだ。
投資提案：全麺的に多くを見て、車+部品を超配合します！
完成車プレート：1）購入税の半減政策の受益の視点から：完成車プレートの油車の割合が高い車企業よりもっと受益する：優先的に Great Wall Motor Company Limited(601633) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) +吉利自動車+ Saic Motor Corporation Limited(600104) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 、次に Byd Company Limited(002594) +理想+小鵬+蔚来など。2）電動化/知能化転換の視点から：全車プレートの核心は新車週期の強勢程度と将来の販売量/利益の向上弾力性を考慮し、2022年の4大金株「 Byd Company Limited(002594) +長城+理想+小鵬」を優先し、次に「蔚来+吉利+長安+広汽+上汽」を優先する。
部品プレート：総合電動化/知能化景気度の関連度と業績の弾力性、重点配置の3つの主線：1）知能化核心品種 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Foryou Corporation(002906) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) +経緯恒潤+トーチ光科学技術など；2）テスラ産業チェーン Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) など；3）その他の新エネルギー関連サーキット：軽量化（ Ikd Co.Ltd(600933) 、注目 Wencan Group Co.Ltd(603348) 8）+ガラス（ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ）+ライト（ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ）+総合性（ Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) ）など。2022年4ダイキン株[ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Foryou Corporation(002906) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ]が好ましい。
リスクの提示：疫病のコントロールは予想に及ばない；チップの回復は予想できなかった。新エネルギー浸透率は予想に及ばない。知能化浸透率は予想されていない。
