投資提案
業界戦略：軽工業プレートは多重要素の摂動の下で、年初以来推定値の下りが明らかで、現在プレート全体のPE（TTM）は22 Xしかなく、推定値の底部はすでに現れているが、業績の麺から見ると、Q 2は疫病の摂動の下で、需要が弱くなって供給の衝撃を重ね、6月に疫病をコントロールできれば、安定した成長の背景の下で、Q 2または年間の業績の底部で、下半期の軽工業各プレートの業績は季節ごとに修復する見込みがある。この状況の下で、重点的に3つの投資のメインラインを把握する：1）政策の刺激の下で、疫病後の消費景気度の修復機会（家庭、個護、文化用品）を把握し、特に家庭業界の消費シーンはオフラインを主とし、下半期の業績は季節ごとに修復を加速する見込みである。2）利益の値上げと人民元の下落、利益の弾力性放出機会（製紙、ペット）の把握；3）新型タバコ産業の発展の大勢が赴き、政策が徐々に明らかになった後、頭部企業の長期的な底部配置機会を把握する。
推薦組み合わせ：限界改善が大きく、業績弾力性のある標的（ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ）及び安定成長型標的（ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 、晨光株式）。業界の観点
疫病後の修復のメインライン1–家庭：疫病後または需要の著しい放出を迎え、2つの確定性の機会を探す。業績端では、住宅プレートは疫病後に需要の集中放出を迎え、プレートの業績H 2が季節ごとに修復を加速させることが期待され、中長期的には業績の分化が続き、多重妨害や業界変革が加速する場合、集中度や加速度の向上を迎える。推定値の麺から見ると、住宅が炒められない背景の下で、プレートの推定値の分化は続き、業績の現金化度が高い企業H 2や明らかな推定値の修復を迎える。これに基づいて、私たちは住宅プレートが重点的に2つの確定性の機会を把握すると考えています：1）総合能力が際立ち、業績が持続的に現金化されているカスタマイズとソフトウェアの2大トップ企業は、その推定値の安定性が高く、シェアの向上ロジックがスムーズである；2）現在の推定値が低く、安全限界を備え、変革を通じて業績が徐々に改善されている企業（ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ）。
疫病後の修復のメインライン2–日用消費：価値の底部は回復を見守り、供給側は企業の成長を探すα。短期的には、業界の下半期の需要の限界転暖&値上げによる利益修復に注目しています。中期的には、供給側企業の製品力&ブランド力の放出に注目し、ルート構造が日々安定している背景の下で、リード企業は複雑な環境変数の下で組織能力の強化に直麺し、文具のリード固本が小売側の変革、B端システムの最適化の下で中期的な成長の確実性を積極的に推進することをよく見ている。
利益の弾力性の主な線の1–製紙：底部はすでに現れて、中流の利益の弾力性は期限を釈放することができます。短期需要の弱さは紙価格の値上げのリズムが遅く、コストの高い企業の下で紙企業の利益が押され、後続の紙価格の転換点が到来すれば、特殊紙は率先して利益の修復弾力性を迎えることが期待され、紙係は季節ごとに修復され、古紙は需要の好転を待って利益の弾力性が放出される。業界の頭部の生産拡大と分化が現れ、サプライチェーン、品類のバランスのとれた配置における先導者の優位性はすでに業績の修復端で現れ、先導者の逆方向の拡張と最適化の構造が地位を強固にすることをよく見ている。
利益の弾力性の主な線の2–ペット：海外の受益為替レートの変動利益は修復期に入り、中国ブランドは厚かましくなった。中国のペット業界は成長蜜月期にあり、品種は急速に拡大し、参加者は百舸争流であり、競争力も多次元度に向かっており、短期ルートの優位性の下で一部の新鋭ブランドは構造の分散を加速させ、中長期的には産業チェーンの優位性を備えたブランド企業の質の高い成長を期待している。
消費の新しい傾向の主な線–新型タバコ：大勢の赴くところ、長期的な配置機会が際立っている。ミクロレベルで見ると、海外の各タバコ大手の近年の新型タバコ収入状況、研究開発投入、ユーザー数及び戦略目標などの多くの次元変化を整理することによって、すべて新型タバコに全麺的に転換していることが明らかになった。産業発展の大きな趨勢はすでに到来し、中国外の政策は発展リズムをコントロールするだけで、中国の政策はすでに徐々に明らかになり、海外市場は持続的に増加し、業界の頭部代行企業の思モルの優位性が持続的に検証されている状況の下で、その長期的な底部配置の機会はすでに現れた。
リスクのヒント
下流の需要は予想に及ばない。原材料価格が大幅に上昇した。新製品の普及がスムーズではない。代理店大手の顧客が流出した。
