株式略称： Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) 株式コード： Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919)
2022年度特定対象への株式発行案の論証分析報告
2002年6月
Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) （以下「＊ Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) 」または「会社」と略称する）は深セン証券取引所創業板に上場している会社である。会社の業務発展の資金需要を満たし、会社の経営規模を拡大し、会社の核心競争力をさらに向上させるために、会社は自分の実際の状況を考慮し、「中華人民共和国会社法」（以下「会社法」と略称する）、「中華人民共和国証券法」（以下「証券法」と略称する）、「創業板上場会社証券発行登録管理弁法（試行）」（以下「登録管理弁法」と略称する）などの関連法律、法規と規範性文書の規定により、会社は特定の対象に株式を60,966688株（本数を含む）発行する予定である。募集資金は66800000万元を超えず、インドネシア基地の赤土ニッケル鉱製錬年産6万金トンの高氷ニッケルプロジェクト、貴州西部基地の年産8万金トンの硫酸ニッケルプロジェクト、広西南部基地の年産8万金トンの高氷ニッケルプロジェクト、貴州開陽基地の年産20万トンのリン酸鉄プロジェクト、流動資金の補充に使われている。
（本論証分析報告書に特に説明がない場合、関連用語は「 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) 2022年度特定対象への株式発行事前案」と同じ意味を持つ）
一、今回の発行の背景と目的
（I）今回特定の対象に株式を発行した背景
1、世界の新エネルギー革命は持続的に深く発展し、新エネルギー産業チェーンは将来も広い空間を持ち続け、炭素排出問題を解決するために、世界の主要国と地域は続々と炭素達峰と炭素中和目標を打ち出し、産業政策を主とする排出削減路線図を製定し、排出削減目標を支持する。現在、世界で120以上の国と地域が炭素中和目標を提出している。2021年7月、EUは「Fit for 55」法案を可決し、EUの経済産出を増やすと同時に二酸化炭素排出を減らし、2030年の温室効菓ガス排出を1990年より55%減らすことを確保することを目的としている。2021年3月、米国の「インフラ計画」が発表され、1740億ドルを投資して米国の電気自動車市場の発展を支えることを提案した。11月、米国議会下院は「再建の方が良い」法案を採決し、5550億ドルを投資してクリーンエネルギーの発展を支持し、気候変動問題を処理することを提案した。中国は世界最大の発展途上国と炭素排出国として、2020年9月、 習近平 主席は世界に対して、中国の炭素排出は2030年までにピークに達することを目指し、2060年までに炭素中和を実現するよう努力すると発表した。気候変動に積極的に対応し、「二重炭素」目標を自発的に提出することは、炭素排出削減を歴史的な転換を迎えることになり、これも中国のエネルギーと関連工業のグレードアップを促進し、国家経済の長期的で健全で持続可能な発展を実現するための必然的な選択である。2021年10月、国務院は「2030年までに炭素ピークに達する行動方案」を印刷、配布し、方案は新エネルギー自動車の普及に力を入れることを明確に要求し、2030年までに、その年に新エネルギー、クリーンエネルギー動力を新たに増加する交通手段の割合が40%前後に達することを明確にした。
新エネルギー自動車の発展は交通分野で炭素排出削減目標を実現する重要な措置である。2021年、世界自動車機関の統計によると、世界の新エネルギー自動車の販売台数は650万台に達し、前年同期比103.1%増加した。このうち、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の販売台数は352万台に達し、前年同期比157.6%増加した。GGIIは、2022年に中国の電気自動車の年間販売台数が600万台を突破し、2025年には1000万台を超え、新エネルギー自動車の販売台数の増加が全産業チェーンの発展の黄金期に入ると予想している。
20172025年の世界及び中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車販売量と予測（単位：万台）
2,500 200%
2,000 160%
1,500 120%
80%
1,000 40%
500 0%
0 -40%
2017 2018 2019 2020 2021 2022F 2023F 2024F 2025F
世界販売量の中国販売量の世界成長率の中国の成長率
データソース：GGII
2、新エネルギー自動車市場の急速な発展の恩恵を受け、三元正極前駆体の需要が旺盛である
GGIIデータによると、2021年の中国三元前駆体市場の総出荷量は61万トンで、前年同期比84.9%増加し、成長率は大幅に増加し、主に新エネルギー自動車市場の急速な発展の恩恵を受けている。海外の動力電池の販売量が大幅に増加し、三元正極前駆体の市場需要を牽引した。
また、新エネルギー自動車分野のほか、三元前駆体の応用分野にはエネルギー貯蔵分野、消費電子分野、電動工具分野、小微小動力分野などが含まれており、三元製品の反復、技術進歩、原材料源の多元化に伴い、三元材料の価格比は徐々に向上し、将来もリチウム電池の主流技術路線となり、下流需要の不断の向上は三元正極前駆体の出荷増加を持続的に牽引する。
GGIIは2025年までに、中国の三元前駆体の出荷量は260万トンに達し、世界の三元前駆体の出荷量は300万トンに達すると予想している。
20172025年の世界と中国の三元前駆体出荷量と予測（単位：万トン）
350
300
250
200
150
100
50
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2025E
世界の三元前駆体出荷量中国の三元前駆体出荷量
データソース：GGII
3、動力とエネルギー貯蔵市場の成長に牽引され、リン酸鉄リチウム正極材料の需要は急速に向上した。
新エネルギー補助金が徐々に後退するにつれて、電池企業が電池のコスト削減の道を絶えず追求するようになり、低コストで高安全なリン酸鉄リチウム電池が新エネルギー乗用車市場のシェアを占め始めた。また、下流のホスト工場はそれぞれ宏光MINI EV、リン酸鉄リチウム版のテスラModel 3 Byd Company Limited(002594) 漢などの爆発モデルを発売し、リン酸鉄リチウム電池が市場に復帰し、リン酸鉄リチウム技術路線が重視されている。GGIIデータによると、2021年の新エネルギー乗用車におけるリン酸鉄リチウム電池の搭載量は48.7 GWhに達し、前年同期比590.2%を超えた。リン酸鉄リチウム正極材料の性能が絶えず改善され、CTPなどの無モジュール技術の応用に伴い、将来的にリン酸鉄リチウム正極材料の応用分野が徐々に拡大する。
エネルギー貯蔵分野では、中国のエネルギー貯蔵市場は通信基地局、電力側のエネルギー貯蔵を主とし、その中のエネルギー貯蔵分野はリン酸鉄リチウム電池を主とし、2021年の市場占有率は98.5%に達した。2021年の貯蔵エネルギー分野におけるリン酸鉄リチウム電池の出荷量は47.3 GWhで、前年同期比192.0%増加した。将来、リチウム電池のコストが急速に低下し、技術が大幅に向上するにつれて、リチウム電池のエネルギー貯蔵分野への応用はすでに一定の優位性を備えており、エネルギー貯蔵市場が徐々に標準化に向かっており、将来の市場需要の潜在力は大きく、リン酸鉄リチウム電池上流材料の需要増加を持続的に牽引する。
動力電池とエネルギー貯蔵需要の牽引に伴い、将来的にリン酸鉄リチウム電池の出荷量はさらに上昇する見込みで、詳細は以下の通り：
20172025年の世界及び中国リン酸鉄リチウム正極材料の出荷量及び予測（単位：万トン）
300
250
200
150
100
50
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2025E
世界のリン酸鉄リチウム出荷量中国のリン酸鉄リチウム出荷量
データソース：GGII
4、深さは上流を配置し、前駆体の上流部分に延びることは産業チェーンの協同効菓を十分に発揮する三元前駆体の上流産業チェーンが長く、ニッケル資源を例に、最先端の原生鉱（硫化鉱、赤土ニッケル鉱）から製錬加工を経てニッケル中間品（高氷ニッケル、MHP、MSP）になり、硫酸ニッケルになり、最後に前駆体として加工される。前駆体コスト構造から見ると、硫酸コバルト、硫酸ニッケルなどの硫酸塩原材料のコストは比較的に高く、直接購入原材料と比べて、産業チェーン上流の高氷ニッケル、硫酸ニッケル業務を配置することは、前駆体企業が購入コストを効菓的に下げ、産業チェーンの協同優位を獲得し、顧客の粘性を強化し、協力範囲を拡大するのに役立つ。
コスト構造を最適化し、産業チェーンの閉ループを構築することが業界の趨勢となるにつれて、業界内の企業は硫酸ニッケルなどの製錬段階を打ち始め、ニッケル中間品まで延長した。先発優勢を備えた前駆体メーカーとして、会社は産業協同、製品の供給能力とコスト管理製御の麺に基づいて高氷ニッケル、硫酸ニッケルの生産業務を配置することを考慮して、前駆体産業と良好な産業チェーンの協同優勢を形成します。今回の資金募集投資プロジェクトは、会社が上流資源端の配置を加速させ、前駆体原材料の自給割合を高め、核心競争力と持続的な利益能力をさらに強化し、リチウム電池の世界産業チェーンにおける会社のリード地位を強固にするのに役立つだろう。
5、会社は前駆体分野の世界トップ企業であり、研究開発実力、顧客資源、人材基礎などの核心優位性は企業の未来発展を賦能する。
会社は優れた技術研究開発実力、厳しい品質管理要求、迅速な産業化能力によって、急速に世界のリチウム電池正極前駆体材料のリード企業に成長し、テスラ、LG化学、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 3 Cccg Real Estate Corporation Limited(000736) 00549、L&F、 Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) 、サムスンSDIなどの中国外の一流顧客と安定した協力関係を構築した。
製品技術の麺では、会社は効率的な研究開発システムを構築し、経験豊富な研究開発チームを育成し、複数の核心技術特許を形成し、研究開発実力は正極材料前駆体分野でリードしている。会社は前駆体の研究開発に専念し、高ニッケル低コバルト、全シリーズの三元前駆体（単結晶、高ニッケル、ドーピング、高圧縮）、二元と四元前駆体、高電圧四酸化三コバルトを研究開発方向とし、技術研究開発を第一駆動力とすることを終始堅持し、技術でハイエンド化、国際化の過程をリードしている。高ニッケル、ドーピング、仮焼結、循環などの技術を主な研究開発方向として、絶えず技術の難関攻略を行い、業界トップクラスの単結晶前駆体合成技術、定量造核連続法合成調製技術、高速高効率共沈技術、定量間欠式二元共沈技術、酸化物前駆体製技術、高電圧大粒子酸化コバルト前駆体焼結技術などの製品製造技術。
顧客資源の麺では、会社は全麺的に世界をリードするリチウムイオン電池産業チェーンに入り、頭部企業のサプライチェーンの核心サプライヤーとして、下流の良質な顧客を深く結びつけることによって、生産能力と出荷量の持続的な上昇を実現した。会社はリチウム電池市場の発展のチャンスをしっかりとつかんで、ハイエンドの前駆体材料業界を深く耕して、すでにテスラ、LG化学、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、サムスンSDI、ATLなどを含む全世界のリードする新エネルギー車企業とリチウムイオン電池産業チェーンに入った。下流メーカーは正極材料と正極材料の前駆体メーカーに対して認証週期が長く、協力関係を確立した後、簡単にサプライヤーを交換しないため、会社は一定の顧客障壁を備えている。国内外の市場需要の増加と下流の良質な顧客資源は会社の持続的な発展に堅固な保障を提供した。
人材の集中の麺で、会社は専門化と多元化の管理、技術、品質、生産、購買と販売チームを持っていて、主要な核心人員は正極材料と前駆体の分野で豊富な研究開発、品質製御と生産管理の経験を蓄積しました。同時に、会社は公平な競争メカニズムと良好な文化環境を確立し、株式と激励メカニズムを絆として、いくつかの優を集めた。
