パッケージ基板：マッチングパッケージ技術の進化、高競争障壁の形成による先発優位性
パッケージ基板はチップを積載し、チップとPCBマザーボードを接続するために使用され、チッププロセスとパッケージ技術の発展はICパッケージ基板製品の反復の核心推進力である。諮問機関Prismarkの試算によると、20212026年のパッケージ基板業界は2021年の142億ドルから2026年の214億ドルに成長する見込みで、複合成長率は8.6%に達し、その中でFC-BGAの年間複合成長率は10%で、FC-CSPの年間複合成長率を5%上回った。高加工難易度と高投資敷居はパッケージ基板の核心障壁を鋳造し、関連メーカーは先発優勢を備え、相対的に安定した競争構造を形成し、2020年までに10大パッケージ基板メーカーの集中度は83%に達した。
先導メーカーの成長啓示：産業関連と技術反復共振
中国の台湾メーカーは技術から規模まですでに世界トップレベルに達し、欣興電子、南アジア回路、景碩科学技術は世界トップ5に入った。台湾企業の創立背景には、封測メーカー、PCBメーカー、グループ投資などの3つの陣営があり、日本や韓国メーカーを追いかけるから海外メーカーを超えるまでの変貌を遂げた。私たちは海外の技術経験を吸収し、ローエンド市場のシェアを奪い、下流の需要がパッケージ基板業界の産業の組み合わせを推進し、新しいパッケージ技術が後進メーカーにカーブの追い越しチャンスを提供することは中国台湾メーカーの成功的な発展の核心要素であると考えています。欣興電子は聯電事業群に属し、顧客の需要に寄り添い、PCB全品類の配置を実現し、頭部顧客の牽引製程を繰り返している。南アジア回路は南アジアプラスチック投資によって設立され、垂直一体化下の資源統合と分業優勢を有し、FC-BGAを主攻し、下流のAI類需要によってFC-BGAパッケージ基板を牽引することによって利益能力が大幅に逆転した。その中で、欣興電子は中国PCBメーカーがパッケージ基板産業に投資する際に参考にした手本である。
内資メーカーは高遠を志し、国産代替のチャンスを迎えた。
内資メーカーの主流のパッケージ基板創業陣営は伝統的なPCBメーカーから来ており、多層PCB業界の競争が激化し、メーカーはパッケージ基板の高い敷居を突破する製品を求めている。パッケージ基板の国産化率は低く、2019年の中国大陸部の帰属地の割合はわずか4%で、従来のPCB製品に比べて32%を占め、向上の余地がある。中国の半導体産業の封測、製造、設計の各段階は日に日に成熟し、国内資本の封装基板メーカーの発展に良質なセット環境を提供し、 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) 、珠海越亜を代表とする第一段階メーカーは初めて雛形を持っている。 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) と Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) はCSP、FC-CSPなどの中端パッケージ基板の製造過程の分野で生産ラインがすでに開通し、中国のストレージメーカーの生産能力の投入による組み合わせの需要から利益を得た。高次FC-BGAプロセス分野、 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) はそれぞれ広州基地への投資を計画し、中国の半導体設計の潜在的な関連需要にマッチングすることが期待され、コア顧客の牽引は内資メーカーの核心駆動力であり、協同発展の下でプロセスの反復を完成する。
投資提案
国内メーカーのパッケージ基板はここ10年の蓄積と発展を経て、国産代替の最適なチャンスを迎えている。中国のパッケージ基板の生産能力規模と技術がリードし、長期的なパッケージ基板の配置戦略を持つメーカーに注目することを提案し、利益の目安: Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) 。
リスク提示：パッケージ基板業界の競争激化、生産能力の坂登りが予想できず、下流の需要が下落し、顧客の導入進展が予想できず、原材料不足のリスク
