川財週の観点
アルミニウムプレートは今週3.97%上昇し、政策端、SMMによると、雲南省は2022年のエネルギー供給保証実施案を印刷、配布し、今年雲南省は流域の階段と流域をまたぐ水力発電の共同最適化スケジューリングを展開し、水エネルギーの利用率が99%以上であることを確保する。水風景の共同最適化スケジューリングを強化し、新エネルギーの優先発電とインターネット接続を保障し、利用効率は99%以上である。年間450億キロワット時以上の火力発電量を統一的に調整することを目指す。新エネルギーの1100万キロワットを追加し、2000万キロワットの着工を目指す。科学的に正確に貯蔵能力を配置し、480万キロワットのクリーン石炭発電プロジェクトの着工を目指す。新規再生可能エネルギー消費はエネルギー消費の二重製御審査に入れない。供給端、エネルギー価格は引き続き高位で、海外電解アルミニウムの供給は製限され、海外アルミニウムにはまだ不足がある。ロシアと烏の衝突の下で、ヨーロッパのロシアに対するエネルギー製裁は引き続きプラスされ、石炭、石油、天然ガスの輸入は大幅な影響を受けた。SMMによると、5月27日の欧州電解アルミニウムの揚水価格は610ドル/トンに上昇し、前月比4.27%上昇し、前年同期比158.47%上昇した。中国側では、エネルギー供給の保障力が強化され、5月末から広西省、雲南省の一部の前期減産の生産能力が回復し始め、操業率は引き続き向上する見込みで、供給端の回復ペースは加速する見込みだ。6月に入ってから、中国の電解アルミニウムは新しい生産能力の投入期に入る予定です。需要端、中国外の需要は引き続き旺盛で、中国の現在の電解アルミニウムはすでに231万トンを再生産し、再生産の割合は60%を超え、安定した成長を背景にインフラ建設の発展力は伝統分野の需要増加量に貢献し、新興需要の中で、新エネルギーの光伏、自動車の電動化は引き続き高景気で、中国外の価格差も輸出需要を絶えず奮い立たせている。在庫端では、第1四半期の海外電解アルミニウムの減産は90万トンを超え、中国の電解アルミニウムの生産量は急速に前年同期のレベルに回復し、疫病は伝統的な下流の建築不動産、交通輸送、電力などの需要に大きな影響を与えた。中国の輸出の増加と消費の回復に伴い、中国のアルミニウム倉庫は持続的に脱化しており、この背景の下で、水力発電の生産能力に天然の優位性があり、エネルギーコストと構造に優位性がある電解アルミニウム標識に注目することを提案している。
リチウム塩の需要は引き続き改善され、回復予想が強まり、リチウム電気指数は6.31%上昇した。需要側は、新エネルギー車の補助政策に力を入れ、北京などの単車の補助金は0.3~2万元で、販売量のデータはリチウムイオンの需要を後押しする見込みだ。産業チェーンの操業再開と生産再開は引き続き深く推進されており、例えばテスラはすでに満産状態に近づき、1日当たりの生産量は疫病前のレベルに回復しつつあり、操業再開速度は加速している。供給端、現在の供給不足の現象は依然として続いている。中国の原料メーカーはほぼフル生産状態を維持しているが、検査修理企業の操業率は徐々に上昇し、青海地区は温度上昇で徐々に増量している。海外では、供給は依然として前のタイトバランス状態を維持し、全体の供給増分は相対的に限られている。コスト端では、アルゼンチン税関総署（DGA）の炭酸リチウム輸出に対する参考価格は5万3000ドル/トンである。輸出参考価格の設定は主にリチウム価格の透明性を強化し、税収と外貨清算に影響を与える乱用行為を避けるためである。ECLACの報告によると、アルゼンチンとチリの輸出価格は毎年発表されている市場価格より明らかに低く、アルゼンチンとチリの平均差は58%と21%で、会社が関連先（パートナー会社）に販売する際に設定した譲渡価格は脱税と外国為替市場への進出に影響を与える濫用行為があると考えられている。参考価格を設定すると、販売価格が正常値からずれることができ、参考価格は市場価格に従って調整される見込みです。利益端：リチウムプレートの業績はすでに連続して多くの四半期の業績が爆発的に増加し、年内に四半期ごとに上昇する確率が高い。そのため、需給の多方麺から見ると、現在のリチウム価格は基本的に安定しており、リチウム塩プレートの推定値は持続的な修復を迎える。標的の選択において、1つはコスト圧力が緩和を迎えている電池工場に注目することができる：＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、＊ Eve Energy Co.Ltd(300014) など；二利益が上方修正された産業上流のリチウム資源会社： Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Tianqi Lithium Corporation(002466) など。希土類プレートは今週7.04%上昇し、需要と価格は共同でプレートの推定値の修復を推進した。価格端では、短期需給の緊張構造が激化しているため、レアアース価格は今週小幅に上昇し、 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ブランド価格が発表され、5月とほぼ横ばいだった。中長期的に見ると、新エネルギー市場の発展見通しが楽観的で、重希土類原料の供給が増えにくいという支持を受けて、製品価格の下落幅は限られている。需要側は、現在の上海の操業再開が引き続き深く推進されていることに伴い、工業電機、新エネルギー自動車、エアコンなどの需要が回復しており、疫病状況の好転に伴い、港は輸送を再開しており、海外の需要も秩序正しく増加している。中重レアアース市場では、全体的に安定した中弱構造を呈し、下流の顧客の需要が高くなく、世界経済の成長予想が悪い。供給端、入鉱データは依然として低下しているが、同時に海外の長期供給は相対的に限られており、カナダ初、北米第2位の希土類メーカーVitalMetalsのNechalach希土類鉱山は現在納入を開始し、2022年と2023年の生産量は300と600トンの酸化プラセオジムを予定している。2025年の拡張後、現在1200トンの酸化プラセオジムしか計画されておらず、プロジェクトの進展は遅い。中国側では、中重レアアースは環境保護などの問題の製限により、減産と生産停止が深刻だ。北方の軽希土鉱は相対的に製限されていないが、南方は採掘指標が製限されている場合、廃棄物の製錬分離は原材料の供給問題のため、正常な生産ができず、現在一定の採掘計画があるにもかかわらず、生産量は多くなく、供給が増加するには時間がかかる。長期的に見ると、レアアースは現在、リチウムコバルトの需要が高まっている論理と似ているが、中国の供給端はリチウムコバルトよりも優れており、世界的な定価権を持つ核心資産価格の再評価がもたらすチャンスを見ている。関連標識に注目することをお勧めします： China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) China Minmetals Rare Earth Co.Ltd(000831) 。ロシアと烏の衝突に米国のインフレ高企業が重なり、貴金属価格は高位を維持する。今週の貴金属プレートは3.78%上昇した。経済データでは、欧米の10年債がほぼ頭打ちになり、金価格の上の圧力に対して緩和されている。ドル指数は下落し、地縁とインフレリスクは金価格に長期的な支持を提供している。インフレ予想の麺では、現在の原油商品は地縁衝突に支えられて高位振動を維持し、疫病の影響を重ね、現在の地縁政治の影響と大口商品価格の高企業の牽引の下で、高インフレは短期的に解決されにくく、世界経済は経済のインフレの可能性に直麺し、貴金属価格は高位を維持する。注目することをお勧めします: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 。
リスク提示：マクロ経済は予想に及ばず、リン酸鉄リチウム需要は予想に及ばず、上流の原材料価格は高すぎる。
