先週の相場の回顧：
先週（2022年6月6日-6月10日）、食品飲料プレート（申万）は4.54%上昇し、上証総合指数は2.8%上昇し、深証成指は3.5%上昇し、上海深300は3.65%上昇し、食品飲料プレートは上証総合指数1.75ポイント上昇し、申万31の一級サブ業界の週上昇下落幅の中で7位だった。
核心的な観点：
白酒：下流の需要または強い弾力性と靭性を示し、酒企業の上半期の業績は修復を加速させる見込みだ。6月以来、上海、北京などの堂食消費シーンは絶えず回復し、全国の物流も急速に好転し始めた。国常会は最近、飲食、小売などの消費を刺激する政策を打ち出した。また、端午の小シーズン、「618」電子商取引の販売促進、そして間もなく到来する夏休みの宴会ブームなどを背景に、白酒下流の需要は2021年の同時期のレベルに急速に回復する見込みだ。業界の需要がよくなる前提の下で、業界内の2、3線の酒企業の基本麺はあるいは修復され、前期の低基数の影響を重ねて、業績の前期比は比較的に速い成長を実現する見込みです。同時に、主要なハイエンドと次のハイエンドの酒企業は年間業績目標に強い自信を示している。茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) などはいずれも二桁成長の年間業績指導目標を提供している。
ビール：年間売上高の伸び率は前低後高が予想され、疫病の発生状況は良い予想の下でビールプレートは底部の反転を実現する見込みだ。疫病の下で2022 Q 1ビールプレートの売上高は依然としてプラス成長を実現し、今年のビールの売上高の伸び率は前低後高の傾向を示すと予想されている。全体的に見ると、ビールプレートの2021年の売上増加率は前後低の傾向を示し、その中でQ 1の高増加は主に2020年の低基数によるものだ。2021 H 2の疫病分散多発と上流原材料の価格上昇に伴い、ビールプレートの粗利は2020年の42.52%から2021年の40.45%に下がった。2022 Q 1ビールプレートの売上高/帰母純利益の伸び率はそれぞれ7.82%/19.48%で、もともと疫病が発生して一部のビールの消費シーンが失われ、現在の飲用ルートに大きな衝撃を与えた。現在、疫病の発生状況はすでに限界の温暖化傾向が現れ、2021年の同時期の基数が低いことを重ね合わせると、今年のビールの売上高の伸び率は前後の高い傾向を示す見込みだ。
乳製品：疫病の負の影響は徐々に消え、乳製品の需要は絶えず放出されている。中国の「動態清零」政策の作用の下で、中国の疫病状況は著しい製御を受け、2022年6月9日現在、中国の6月の日平均感染確認例は49.56例/日増加し、5月より193.90例/日低下し、疫病状況のオフライン消費に対する影響は徐々に低下している。国家統計局のデータによると、5月の乳製品の価格は前月比0.4%上昇し、乳製品に対する住民の需要が絶えず放出されていることを示している。コスト麺では、2022年6月1日現在、生鮮乳主生産区の価格は4.14元/キロで、前年同期比3.04%下落し、乳製品企業の原料コストは徐々に低下しており、後続の乳製品プレートのコスト圧力は絶えず低下し、プレートの粗金利と純利益率はさらに修復されると予想されている。同時に、二重寡頭構造の下で、プレート費用の投入はより理性化され、全体の景気度はさらに上昇する見込みだ。
投資提案
プレートの配置：白酒>ビール>乳製品>レジャー食品>調味料；
白酒：関連標識はハイエンド酒企業
ビール：関連指標は将来の業績が高い成長予想を備えている Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ;
乳製品：関連標的は生産能力、ルート、製品の3つの方で力を合わせた Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) である。
リスクのヒント：
業界政策の引き締めリスク；中国の疫病拡散リスク；食品安全問題など。
