最近のセメント業界の動態：先週のセメント指数は1.19%下落し、建材指数を走った。1-4月のセメント生産量は5億8100万トンで、前年同期比14.6%下落し、4月の単月セメント生産量は1.95億トンで、前年同期比18.6%下落し、下落幅の輪比が拡大した。私たちは5月にセメントが2割近く下落すると予想しています。先週の全国セメント市場価格は460元/トンで、前月比11.6元/トン下落した。価格下落地区は主に華北、東北、華東と中南地区に集中し、幅は20~50元/トンである。価格上昇地域は青海と四川省の綿で、幅は60元/トンです。6月上旬、中国のセメント需要の閑散期の特徴は明らかで、セメント企業の総合出荷率は4ポイント下落し、在庫は引き続き上昇し、ほとんど70~80%または満庫状態にあり、市場競争が続き、セメント価格は引き続き下落した。
核心的な観点：22 Q 1セメント価格は依然として前年同期より高く、比較的に良い価格協同性を示しているが、販売損失が多く、利益が下落した。6月に疫病が回復した後、梅雨が近づくことを考慮して、需要や難が明らかに好転した。最近、一部の地域で価格競争が激化し、市場の悲観的な予想を引き起こし、セメント株は回復を続けているが、今回の価格戦の本質的な原因は需要の下落幅が予想を超えたことによる市場の対応不足だと考えられているが、供給協同の破裂を意味するものではなく、閑散期以降の新しい競争関係や形成により、Q 3シーズンの価格は依然として急速に上昇する可能性があると同時に、石炭価格の前年同期比の影響が弱まるにつれて、企業の利益の回復弾力性が大きくセメント株のコールバック機会に注目する。
中長期的にセメントが需要の下り坂に入ったことを見て、未来の業界の注目点は「二重製御」「二重炭素」目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる：a）政策は2025年にベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D及び以下の規模の生産能力が陸続的に脱退することが期待され、総生産能力は8.6%以上収縮する。b)セメント業界は将来的に炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、先導的な競争優位性が際立ち、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格中枢が徐々に上昇する見込みである。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、あるいは供給端の集中度の向上を加速させ、リードシェアの向上が業績の成長を支える可能性がある。配当率と推定値の角度から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
成長性に優れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、コンクリート減水剤の成長性がより優れ、蛇口α強調して、 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) を最初に押します。
