マクロ経済は短期的に圧力を受け、操業再開は着実に推進されている。2022年以来、COVID-19肺炎は一部の地域で繰り返し発生し、端末の消費シーンに悪影響を与え、3、4月の社零総額と飲食収入はすべて異なる程度の下落が現れ、食品飲料プレートの利益は短期的に圧力を受けている。関連する防疫措置が力強く実行された後、全国のCOVID-19感染者数は最近急速に低下し、限界改善の傾向が明らかになった。そのため、食品飲料プレートは生産再開の進度に注目する必要がある一方で、疫病が業界の成長論理に与える影響にも注目する必要があると考えられています。業績の成長確定性、評価性価格比などの要素を総合して、プレートの推薦の優先度は白酒>ビール>乳製品である。
景気週期に消費の回復点を重ね、白酒の回復機会をよく見る。白酒が本ラウンド週期中後段にあるとの判断と結びつけて、疫病状況は白酒プレートの基本麺の短い週期内の分化を激化させ、基地市場が強く、同時に疫病状況のコントロールが良好な地域の銘酒の成長率がリードしていることを含む。高級酒と中高級酒の2頭の価格帯の伸び率がリードしていると予想されている。歴史を比較すると、生産再開の推進に伴い、白酒プレートのさらなる回復のリズムは2009年に近づくか、新しいラウンドの上り週期は2つの大きな支持力、すなわち流動性の向上とインフラ固定資産投資の加速を持つだろう。限界の上で、政府は融資を強化してインフラ投資、不動産政策の緩和を支持し、白酒業界に対する積極的な要素を形成している。投資と消費を刺激し、高級白酒の金融属性を強化するなど、流動性の緩和も白酒業界にさらに利益をもたらす。地域経済の良い要素は地域の名酒にも重要な影響を与え、安徽省の Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) の発展、新疆のインフラ投資の加速などが含まれている。また、2020年以来の監督管理の引き締めが業界リスクを早期に解消することを考慮して、主要な酒企業の管理層が変わった後、経営理念がより安定しているか、現在の茅台酒の価格が合理的な位置にあることを考慮して、業界は依然として構造のアップグレード、安定した成長の傾向を維持すると考えています。
ビールの販売量は短期的に圧力を受け、コスト圧力は徐々に低下している。長週期的に見ると、ビールプレートは販売量のゼロ成長前後、売上の一桁の成長、利益の二桁の成長傾向を継続する。限界では、疫病の影響でビールの販売量は3、4月に下落幅が大きいが、ビール消費が最も重要な6~8月に疫病が大幅に反発しなければ、2022年のビール消費量の損失はまだ限られる。業界構造のアップグレードの傾向は引き続き推進され、22 Q 1は青ビール、重ビールなどを含む主要ビール企業のトン価格が安定的に上昇した。原材料については、大麦価格は依然として上昇傾向にあるが、ガラス、アルミニウムインゴット、段ボールの価格はいずれも逆転傾向にあり、前年同期比の上昇幅も狭くなっていることが明らかになった。また、ビール企業の購入週期を考慮すると、原材料コストは前年同期比で最もストレスが大きい時か、すでに過ぎている。工場を閉鎖して生産を行い、価格戦を停止することは依然として業界の共通認識であり、競争構造の最適化の背景の下で、私たちは依然としてビール業界の利益改善空間と業績の弾力性を見ている。
疫病は需要の上昇を推進することが期待され、原乳週期の転換点が来る。2020年と比較すると、今回の疫病は消費者の乳需要の上昇をさらに推進する見込みで、白乳、粉ミルクなどの品種の利益は明らかである。限界では、3、4月の中国の乳製品の生産量は前年同期比で下落し、短期的に圧力を受けた。分類、白乳の需要は安定しており、総量の安定した成長と構造のグレードアップの傾向を維持し、ハイエンドの常温乳と低温生乳の成長率がリードしている。常温ヨーグルトの成長率は減速傾向にある。チーズ業界は高い成長を維持し、浸透率は引き続き向上している。大人の粉ミルクの伸び率が向上した。上遊牧場の生産能力の持続的な拡張の恩恵を受け、原乳供給の改善が明らかになり、生鮮乳価格が下落傾向にあり、曲がり角が来た。元の乳価格の下落は粗金利の改善を支え、競争が緩和された背景の下で、乳企業の利益能力はさらに向上する見込みだ。
投資提案と投資目標の
白酒プレートの提案は注目しています：販売量の弾力性が向上し、ルートが改革を推進するハイエンドの酒の蛇口 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、購入）；消費のアップグレードが加速している蘇酒会社 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、購入）と Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、購入）の恩恵を受けている。地域価格帯のアップグレードの加速を受けて、全国化が着実に推進されている徽酒の蛇口 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、購入）。ビールプレートの注目：ハイエンド計画が積極的で、ブランドマーケティングルートが兼修し、価格製御費を値上げした華潤ビール（00291、購入）、＊ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 、増持）；烏蘇などのハイエンド製品の急速な放出量の Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、未評価）。乳製品プレートの提案は注目している：元の乳コストの下行は毛利の改善を支持し、競争は費用の節制を緩和し、利益能力は引き続き向上する見込みのある先導企業（ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、未格付け）と蒙牛乳業（02319、購入）；国産チーズ業界のトップ会社 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) 、購入）。
リスク提示：疫病状況は繰り返し動販売に影響し、消費の進級が予想に及ばず、コストの大幅な上昇と食品安全リスク、消費税の影響が予想より高いリスク、値上げを製限するリスク。
