核心的な観点
1、2022年初め以来、リン鉱石の価格は上昇を続けている。2022年6月10日現在、リン鉱石の市場価格は947元/トン、週4.8%、月22.51%上昇し、年初より46.8%上昇し、前年同期比105.0%上昇した。リン鉱石価格の持続的な上昇は主に需給の両麺の影響を受けている：供給麺では、近年リン鉱石の生産量は全体的に持続的に引き締まっている。中国は燐鉱採掘業界の参入敷居を高め、燐鉱採掘量を製御するために政策を打ち出し続け、燐鉱採掘量は全体的に低下傾向にある。百川盈孚のデータによると、2021年の中国のリン鉱石生産量は1億3000万トンで、2016年のピークより30%近く減少した。また、リン鉱石企業は2021年7月に Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) グループがリン鉱石の対外販売を中止すると発表したなど、一体化改造を次々と行い、外販比率はさらに減少した。需要麺では、リン肥料、リン酸鉄リチウムの上流原料として、将来的にリン鉱石の需要が高まる見込みです。リン酸鉄リチウムについては、「二重炭素」政策の駆動の下で、新エネルギー車業界は急速に発展し、リン酸鉄リチウムの積載量はさらに拡大し、上流のリン鉱石需要の大幅な向上を牽引した。2021年のリン酸鉄リチウムの積載量は798369メガワットの時、前年同期比227.4%増加し、2022年1-5月のリン酸鉄リチウムの積載量は489557メガワットの時、前年同期比186.1%増加した。リン肥については、2022年以来、多くの Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格が上昇し、リン肥需要を支える役割を菓たしている。2022年6月1日現在、中国のトウモロコシ、大豆の現物価格はそれぞれ2904元/トン、6808元/トンで、年初よりそれぞれ6.1%と11.2%上昇した。 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇は、リン肥料需要の増加を促進し、リン鉱石需要の増加を牽引し、リン鉱石価格の上昇を牽引することが期待されている。総合的に見ると、リン鉱石の供給が逼迫し、価格上昇の下で、リン化学工業業界の景気は持続する見込みだ。
2、2022年06月09日現在、中国化学工業品価格指数は6213点で、週2.9%上昇した。化学工業製品の上昇と下落は一様ではなく、その中でPTAは12.9%、酢酸は11.7%下落した。PTAについては、価格上昇の原因は主にコスト端から来ており、国際原油価格が高くなり、芳香族炭化水素の供給が低下し、PX市場は国際需要が旺盛なため、価格が大幅に上昇し、コスト面で支えられている。酢酸については、価格下落の主な原因は酢酸下流製品の操業が低いことで、高価な酢酸に対する様子見感情が深刻で、市場在庫の上昇を重ねて、酢酸価格の下押しを招いた。
3、過去1週間、原油価格は小幅に上昇した。2022年06月10日現在、ブレント原油主力の連続先物価格は122ドル/バレルで、週1.9%上昇し、WTI原油主力の連続先物決済価格は120.7ドル/バレルで、週1.5%上昇した。原油価格が小幅に上昇した原因は主に：需要麺、季節性の傾向の下で、中東、南アジア発電所の燃料油発電需要がシーズンに入った。米国の製油所の供給需要が旺盛である。供給麺では、EUが6回目の対ロシア製裁措置を実施し、ロシアの原油供給量は引き続き製限され、原油価格の上昇を推進している。
4、相場の回顧。先週、中信基礎化学工業業界の分類における429社の上場企業は、281社の上場企業の株価が上昇または横ばいで、65.5%を占め、148社の上場企業が下落し、34.5%を占めた。週の上昇幅ランキングの上位3位は鹿山新材、 Zhejiang Zhengguang Industrial Co.Ltd(301092) Levima Advanced Materials Corporation(003022) 、週の上昇幅はそれぞれ40.9%、26.5%、24.4%だった。週の下落幅の上位3位はST徳威、 Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) Ningbo Tianlong Electronics Co.Ltd(603266) 、週の下落幅はそれぞれ62.7%、10%、9.7%だった。
投資提案
リン鉱石の価格が相次いで上昇する下で、業界の景気は持続する見込みで、関連生産企業は Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) などの利益を得ることができる。
リスクのヒント
リン酸鉄リチウムの需要増加は予想に及ばず、安全環境保護政策が厳しくなり、中国の疫病状況が繰り返されている。
