今週、私たちは産培地業界の投資論理を討論します。
培地は生物製薬の生産過程における核心消耗品である。
数十年の急速な発展を経て、単抗を主とする生物薬は強大な臨床利益効菓を示し、現在すでに多くの疾病の核心療法となり、浸透率も急速に向上している。近年、単抗薬に基づいてさらに発展した双抗、ADC及び新興細胞と遺伝子療法も同様に潜在力があり、全体的に生物薬対応端末の需要が大きく、生産規模も急速に拡大している。
上述の生物薬及びワクチンの生産は通常、特定の細胞係を利用して目的のタンパク質を発現する必要があり、細胞培養も生産上流技術の核心部分となり、その品質の良し悪しは上流産物の得率に関係し、各種の品質製御パラメータにも影響する。タンパク質抗体薬物の発現量は薬物の生産コストを下げて薬物の可及性を高める鍵であり、発現量の向上は主により良い工学細胞係と培地の最適化に依存し、細胞係開発も培地から離れられない。
培地業界の参入障壁が高く、業界の先発優勢と先導効菓が明らかである。
培地は各種類の生物薬の生産過程において必ず少なくない核心原料として、その製品の品質は直接生物薬の生産効率に影響し、高い技術障壁を持っている。新規参入者にとって、培地業界の技術障壁は主に1）処方に表れている。2）サプライヤーとして必要な規模化安定生産能力。基礎的な製品の性能と品質に加えて、新規参入者は高い顧客資源の壁に直麺します。
国産ブランドが盛んに発展し、市場シェアが持続的に向上している。
業界の発展原因のため、中国は現在、生物薬生産サプライチェーンにおける対外依存度が高く、特にハイエンド製品は輸入を主とし、培地業界も同様である。現在、中国市場の主要なサプライヤーは依然としてサイマー飛、ダンナハ、マーカーの3大輸入企業を主とし、60%を超える市場シェアを占めているが、抗体薬、タンパク質薬、遺伝子治療や細胞治療などの分野のハイエンド培地市場では、輸入独占の構造が特に明らかで、タンパク質や抗体薬に応用されている培地市場を例に、3つの輸入ブランドの市場シェアは合計80%を超えている。
中国のバイオ医薬産業チェーンの急速な発展に伴い、国産メーカーの培地製品の技術は日々完備され、国産ブランド製品の性能、安定性、品質などの麺で徐々に輸入を追いかけている前提の下で、価格、納期、サービス上の優位性もあるため、近年の国際情勢の下で輸入製品の供給リスク及び医療保険交渉と収集などの薬品価格の圧力の下で、中国の顧客の輸入培地に対する依存度は年々低下し、国産度は年々上昇している。
関連企業：奥浦マイ（IPO間近）。
リスクの提示：お客様の開拓は予想に及ばず、注文量は予想に及ばず、新製品の開発は予想に及ばず、価格の下落幅は予想を超えている。
相場の回顧：疫病状況は大盤の回復を繰り返し、ワクチン業界の関連政策はプレートの動きに影響し、多くの医薬プレートは下落した。今週（6月6日-6月10日）の生物医薬プレートは3.94%上昇し、上海の深さ300指数0.28 pctに勝ち、創業プレート指数0.06 pctに負け、30の中信一級業界の中で上昇幅が上位にあった。今週の中信医薬サブプレートは漢方薬の錠剤プレートが下落した以外、残りのサブプレートはすべて上昇を実現し、その中で医療サービス、漢方薬、生物医薬、化学製剤、化学原料薬、医薬流通と医療機器はそれぞれ9.58%、4%、3.94%、3.52%、2.84%、2.2%と1.62%上昇した。
投資提案：
最近の観点：疫病の限界の影響は減少する見込みがあり、良質な会社のコールバック性価格比はますます際立ち、疫病の修復と注目の低評価に焦点を当てている。短期的には2つの考え方を提案し続け、好ましい：
1、急速に成長し、業績は引き続き良好で、推定値は合理的な区間にある。
1）生命関連上流： Jenkem Technology Co.Ltd(688356) （PEG誘導体）、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) （分子酵素）、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) （組換えタンパク質試薬）。
2）ワクチン：＊ Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 、＊ Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) と＊ Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
3）口腔消耗品： Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) （活性生物骨の承認間近）
4）類消費： Autek China Inc(300595)
2、下りリスクは限られており、基本麺の触媒を待つ。
1）血液製品プレート（トップ企業は複数の省のパルプステーションの第十四次五カ年計画の恩恵を受けることが期待され、パルプ量の成長性はさらに開き、関連標的： Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) Hualan Biological Engineering Inc(002007) 、及び Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ）；
2）薬局ブロック（ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) （短期政策は長期発展論理を変えない）；
3）民営サービスのリーダー：ハイジア医療、錦欣生殖；
4）中国舌下脱敏蛇口30057;
5）中国薬用ガラストップ企業＊ Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ;
6）時代の天使（本土のステルス正奇蛇口）。
中長期的な観点：変化の中の不変に注目し、相対的な確定性を探す機会
採集の影響の持続的な拡大は、投資麺での機会は、採集が成立した基礎は「複数の企業が互いに代替可能な品種を供給し、生産能力は理論的に無限に供給できる」ことにある。企業が製品の価格と利益空間の基礎を維持することができるのは競争構造であり、動態的な優良な競争構造は製品と製品の反復を開発し続ける能力にあり、これは変わらない。
2022 DRG/DIP改革を開始します。DRGsは支払い手段として、核心的な役割は医療保険管理を精細化することによって、診療効率と品質を向上させ、医療保険の持続可能性を保障する上でバランスを取り、ゲーム規則に自発的に適応できない病院は淘汰され、投資麺の機会は：優秀な民営医療機関は長期的にコスト管理製御に関心を持ち、経営効率がより高く、競争優位性を備えている。
産業発展の不変の大きな傾向は次の通りである：＊ China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業製造の進級、競争力の絶えずの向上、世界の生産価値チェーンの中で上流に移転する。
上流原材料の競争力が際立っている：
1）生物「芯」-生命科学サポート産業チェーン：国産企業の急速な発展試薬の品質は国際トップレベルに達し、競争力は絶えず向上し、世界の比較優位を通じて海外市場に進出し、中国は国産代替ロジックの恩恵を受け、高い成長性を備え、発展潜在力が大きい。
2）IVD原料と消耗品：COVID-19疫病発生は全世界のIVD原料と消耗品生産サプライチェーンの中国への移転窓口を開く。
国際化プロセスの加速：中国企業のキーテクノロジーの突破に伴い、中国市場の国産化率が加速しているだけでなく、一部の良質な企業はすでに国際大手と競争する実力を持っている。1、医薬産業の製造がグレードアップし、競争力が絶えず向上する：
上流：生命科学サポート産業チェーン、IVD原料と消耗品、関連標的： Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
ハイエンド医療機器：内視鏡とシーケンシング計、関連標識： Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Sonoscape Medical Corp(300633) 、澳華内視鏡、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ;華大智造（IPO申請中）；
医療機器の国際化配置、関連標的： Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
その他： Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
2、供給構造に注目する：血液製品、関連標識： Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 、 Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) と Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ;脱感剤、関連標的： Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
3、差別化競争の民営医療サービスプレート。眼科、 Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ;歯科、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ;補助生殖、錦欣生殖；腫瘍治療サービス、ハイジア。
4、薬局プレート。関連標識： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) 、および Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 。
5、高齢化と消費の進級。
2種類のワクチン、関連標的： Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) 、および Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ;隠れた矯正、関連標的：時代の天使；
リスクの提示：政策リスク、価格リスク、業績が予想されるリスクに及ばず、製品開発リスク、拡張進度が予想されるリスクに及ばず、医療事故リスク、国外COVID-19ウイルス疫病発生状況の不確実性、買収合併統合が予想されるリスクに及ばない。
