週度の観点：今週河南、貴陽などで頭金の割合を引き下げ、積立金ローン政策を最適化する。上海は2022年の第1ラウンドの集中撮影地を完成し、土地のすべての成約を打ち出し、平均割増率は3.5%で、2021年の第3ラウンド（2.49%）をやや上回った。成約地の潜在的な利益空間は相対的に充実しており、中央国有企業は依然として土地を持つ主力である。5月には住民の中長期ローンが1047億元増加し、4月より改善された。後続の政策は力を入れて成約の緩やかな修復を推進する見込みで、第2四半期末の第3四半期初めはビル市の重要な観察窓口となる。下半期の業界は徐々に政策緩和と販売回復のハネムーン期を迎える見込みで、プレートの推定値は徐々に修復される見込みだと考えています。開発プレートは主に注目しており、短期受益政策の緩和と土地端の粗利益率の改善、中長期的に市場シェアを奪うことが期待される強運営、高信頼企業、例えば1種類は基本麺に一定の支持があり、政策ゲームの弾性標識があるものである。例えば、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) など。物管プレートの評価値はすでに歴史の低位に達し、政策の緩和と住宅企業の資金改善に伴い、良質な物企業の評価値の修復をもたらすことが期待され、碧桂園サービス、保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、新城悦サービス、星盛商業などに注目している。
政策環境監視：1）上海の第1ラウンド供給地：市場の熱は小幅に上昇し、中央国有企業は依然として土地を持つ主力である；2）5月の金融と社融データ：住民の中長期ローンの比率が改善され、企業債の融資が弱い。
市場運行監視：1）成約比が上昇し、その後改善が期待される。今週の新築住宅の成約は3.3万軒で、前月比4.7%上昇した。中古住宅の成約は1万6000戸で、前月比31.5%上昇した。6月前10日の新築住宅の日平均成約は前年同期比46.8%減少し、下落幅は5月より3.6 pct狭くなった。後続の政策の力は成約の緩やかな改善を推進し、第2四半期末の第3四半期初めまたは重要な観察窓口となる見込みだ。2）改善型需要の割合が上昇した。2022年5月の32都市の商品住宅の成約では、90平以上のセット数が前月比0.9 pctから81.8%上昇した。3）在庫サイクル比が低下し、短期的に安定を維持する。16都市の証取在庫は10333万平で、前月比0.2%減少した。後続の成約改善のリズム、幅、または相対的に遅いことを考慮して、短期在庫規模は安定を維持する見込みです。4）土地の成約、割増率が回復し、第一線の割合が向上した。先週の百城土地供給建設麺は5724.8万平、成約建設麺は2572.4万平で、リング比は68%、2%上昇した。成約割増率は3.7%で、前月比0.4 pct上昇した。その中の一、二、三線の成約建設麺はそれぞれ25.6%、27.2%、47.2%を占め、リング比はそれぞれ21.6 pct、7.9 pct、13.7 pct上昇した。
資本市場の監視：1）不動産債：今週の大陸部の産債は25億元発行され、前月比175.6億元減少した。海外債は4億39000万ドル発行され、前月比0.3億ドル増加した。重点住宅企業の発行金利は3.55%~12%で、発行金利より前回より下がることができる。2）不動産株：今週の不動産プレートは0.17%上昇し、上海の深さ300（3.65%）；現在の不動産プレートPE（TTM）は11.93倍で、推定値はここ5年の77.18%分位にある。今週の上海深港株の北への資金純流入のトップ3は Greattown Holdings Ltd(600094) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) ;南向資金の純流入のトップ3は碧桂園のサービス、越秀不動産、富力不動産である。
リスクの提示：1）政策改善のタイムリーさが予想リスクを下回る；2）個別住宅企業の流動性問題の発酵、連鎖反応が予想以上のリスクを超える；3）業界の短期的な変動は予想されるリスクを超えている。
