投資のポイント
5月の乗用車卸売販売台数は予想を超え、同/前月比-2.1%/+66.7%
5月のメーカー卸売販売台数は161.1万台で、前年同期比2.1%減少し、前月比66.7%増加した。卸売販売台数は予想を超え、主に疫病によるサプライチェーンへの衝撃が大幅に緩和された+在庫補充で、卸売販売台数の回復は予想を超えた。5月の小売台数は135.4万台で、前年同期比16.9%減少し、前月比29.7%増加し、卸売販売台数に弱く、5月の疫病緩和の改善が大きい一方で、疫病の影響は特に前半の半分残っている。同時に、政策が密集しているため、消費者はドルを持って様子見をしている一方、購入税の半減政策が6月に実施されたため、メーカーの在庫準備の情熱が高まっている。6月を展望して、供給端の上海は完全に閉鎖解除され、物流が回復した。需要側は政策の強い刺激の下で回復を迎え、6月の販売台数は引き続き改善される見通しだ。
新エネルギー乗用車卸売浸透率26.1%， Byd Company Limited(002594) 断層リード
5月の新エネルギー乗用車卸売販売台数は42.1万台に達し、前年同期比111.5%増、前月比49.8%増、卸売浸透率は26.1%で、5月の新エネルギー販売台数は依然として疫病の影響を受けているが、前月比の改善は予想を超えている。このうち、BEVの販売台数は32.4万台で、前年同期比96.3%増、前月比51.1%増だった。PHEVの販売台数は9.8万台（うち Byd Company Limited(002594) 61万）で、前年同期比184.4%増、前月比45.8%増だった。企業別に見ると、5月の新エネルギー乗用車卸売販売台数が1万元を突破したのは13社で、 Byd Company Limited(002594) 断層がリードし、新勢力の中で優勝することが理想的だ。 Byd Company Limited(002594) 14183台（前月比+8.3%）、上汽通用五菱37313台（前月比+24.3%）、テスラ32165台（2月は1512台）、奇瑞自動車21772台（前月比+39.9%）、広汽艾安21056台（前月比+106.2%）、上汽乗用車20693台、吉利自動車19270台、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 11922台、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 11637台。新勢力のうち、理想は11496台（前月比+175.9%）、ナコ11009台（前月比+24.9%）、小鵬10125台（前月比+12.5%）、ゼロ走10069台（前月比+10.8%）、蔚来7024台（前月比38.4%）だった。合弁車企業のうち、5月の南北大衆生産と販売の回復は明らかで、卸売販売台数は13825台（前月比119.2%）で、主流合弁の63%のシェア（前月比+16 pct）を占めている。
ブランドの分化が続き、5月にはドイツ係の回復が明らかになり、 Byd Company Limited(002594) 引き続き自主をリードしている。
構造的に見ると、5月の高級車小売台数は18万台で、前年同期比29%減、前月比52%増、北京、上海などの主要販売地域の前月比が改善した。5月の主流合弁ブランドの小売台数は56万台で、前年同期比28%減、前月比24%増、そのうち日系市場シェアは20.9%（4月は24.5%）、同/前月比-2.4/-3.9 pct、ドイツブランドシェアは23%（4月は19.4%）、同/前月比-2.2/+3.6 pct、米国ブランドシェアは6.9%（4月は6.4%）、同/前月比-3.7/+0.5 pctだった。5月の自主ブランド小売台数は62万台で、前年同期比5%増、前月比29%増、市場シェアは46.3%（4月は46.4%）、 Byd Company Limited(002594) が自主をリードし続けた。
5月の供給回復は予想を超え、回復を把握し、完成車+部品を超配する！
三重底後は回復三部作で、現在回復三部作は第二段階に入り、政策刺激による生産販売データの転換は市場を持続させ、完成車+部品を超配する。自動車プレートは4月中下旬に「予想+販売量+業績」の三重底に達し、闇時に別れを告げた後、業界は回復三部作に入り、供給の回復、需要に基づいて刺激の下で解放され、コスト緩和の下で基本麺は反転を迎える見込みだ。現在の回復三部作は第二段階に入り、政策の力は持続的に予想を超え、疫病後の自動車消費の回復の確実性を強化し、回復を把握し、完成車+部品を超配する。
完成車：安定成長政策は多管斉の下で、購入税は半分にして良い油車を利して、地方性政策は新エネルギーを傾斜して、油車+新エネルギー車はすべて利益を得ます。短期核心要素は販売量の回復の弾力性であり、購入税の半減政策は油車消費に対してより明らかな牽引効菓を菓たし、中長期核心要素は依然として電動知能浸透率の持続的な向上であり、国産の新勢力と頭部の自主的な台頭の大週期をよく見ている。 Byd Company Limited(002594) /長城/吉利を重点的に推薦し、広汽/長安と新勢力に注目することを提案した。
部品：短期核心要素は業界回復のベータであり、顧客次元の視点またはより有効である（合弁サプライチェーン+自主サプライチェーン）。中長期的に国産の台頭と電動知能のダブルクリックの増量産業の傾向を把握する。掘削金の短期弾力性と確定性&中期成長性、重点配置の4つの主線：
資産の最重点環節&為替レート改善下の輸出チェーン外貨切り上げ+下流修復後の利益の反発力は大きく、重点として Wencan Group Co.Ltd(603348) （一体化ダイカスト+大衆サプライチェーン+ファーウェイサプライチェーン）、 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) （コクピット知能化+最強ベータ）、 Ikd Co.Ltd(600933) （軽量化）を推薦する。
知能化主線を最も確定し、 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) （吉利&奇瑞産業チェーン）を推薦し、 Foryou Corporation(002906) （長城&長安産業チェーン）、 Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) （大衆産業チェーン）に注目する。
乗用車シートの国産化前期の超下落は中長期的に空間が大きく、 Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) Byd Company Limited(002594) &華為産業チェーン）、 Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) （大衆産業チェーン）を推薦した。
テスラ産業チェーン上海の疫病発生により4/5月に圧力がかかり、後続の生産と販売の回復が確定し、重点的に Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) （吉利&長城サプライチェーンでもある）+ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) （吉利&汎用サプライチェーンでもある）を推薦した。
リスクのヒント
疫病が繰り返され、自動車の販売台数が予想に及ばず、原材料価格が大幅に上昇した。
