白酒週間追跡：今週、私たちは華東と河南白酒市場を調査研究しました。1）動販売を見ると、浙江省、江蘇省の動販売はすでに前年同期の7割のレベルに回復し、安徽省のルートは端午節前後の企業・事業体と家宴の注文が急速に回復し、河南省では6月以来も動販売が持続的に回復しており、環比の改善が明らかになっている。2）出荷から見ると、疫病期間中は価格をコントロールするために各大手酒企業は多かれ少なかれ商品コントロール戦略を採用し、この1ヶ月で出荷速度が明らかに向上し、ハイエンド酒の出荷と返金の進度の差は1ヶ月以内に縮小し、ハイエンドは一部の製品を除いて、出荷と返金は基本的に一緻している。3）在庫の角度から見ると、高級酒は最も良性があり、在庫はすべて1ヶ月以内で、その中で茅台のロット価格、在庫と動販売は最も際立っている。次のハイエンドの中汾酒は比較的よく、比較的成熟した河南市場の在庫は1ヶ月未満で、長期的な華東市場の在庫は約1.5ヶ月である。徽酒 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) は第1四半期の完成の進度と品質が高く、現在の在庫も相対的に低位にある。4）ロット価格については、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) と老蔵が商品を置いた後、ロット価格はやや緩み、徽酒、蘇酒の価格は安定している。
ハイエンド酒週の追跡：1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ：今日の酒価格によると、全箱/散瓶の空飛ぶロット価格は週70/55元から30902800元上昇し、主に端午前の販売が旺盛で、ディーラーの自信が回復した。これまで全国的に吉林、上海だけが出荷が遅く、今週は明らかに改善され、非標準製品はほぼ到着し、6月末には欠品が終わる見込みだ。i茅台の収入増加量に注目することを提案し、第2四半期の業績は予想を上回る見込みだ。2 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ：最近の出荷速度は明らかに加速し、ロット価格は970975区間で、一部の地域ではすでに新しい試み的なコントロールを開始し、現在1ヶ月ほど在庫している。3 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ：今月6月の返金を完了する予定で、在庫は1ヶ月ほどで、ロット価格は約915元で、出荷と返金の進度はほぼ一緻しています。
私たちの観点：1）現在、端午節のフィードバックと第2四半期の予想を絶えず修正する過程にあり、全体的に見ると、業界の予想回復は明らかである：5月中に華東を代表とする地域の疫病状況が徐々に緩和され、飲食宴会などの最終的なシーンが徐々に回復する過程で、動販売と打金はさらに向上し、メーカーの半年の任務要求に対する費用と政策支持を重ね、全体の第2四半期の進度は絶えず追いかけている。経営が安定している会社が絶えず正のフィードバックを受けていることを感じることができ、これまで地酒を代表とする低予想会社は現在、動販売の限界改善が明らかになり、予想も徐々に好転している。2）高級酒は確実性と成長率をしっかりと把握し、リード会社を兼ね備えており、改革の不断の貢献報告書の業績は依然として予想を超えた空間があり、千元価格帯に対して適切に楽観することができる。千元価格帯 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 株主総会は安定成長の積極的な信号を放出し、確定性と下半期の価格帯に注目して販売改善を促進することを提案した。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 華北東北などの低度地域での放出量は順調に Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) 価格帯に成功し、特曲穴蔵の年齢は過去1-2年の調整後の価格管理成菓が明らかで、今年の計画成長率の完成と業績貢献をよく見ている。3）次ハイエンド強者の衡強正循環フィードバックは明らかで、新進成長目標の提案は動販売と在庫レベルを楽観視している： Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 多地は動販売と返金の進度と端末在庫の麺で積極的にフィードバックして、青花高ルートの利益と消費と口コミ、ガラス汾強需要の背景の下で第2四半期は余裕があり、価格と在庫などの麺で管理が際立っている。非核心市場地域での消費アップグレード配当の獲得と高いルート利益の下で華東華南での深耕の順調な推進を強調し、疫病後の製品の包装アップグレードに対するアップグレード後の放量と成長率の反発に注目することを提案した。 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) と全体のルートを惜しむ積極性は依然として高く、市場では一部の地域の在庫が高く、価格が緩んでいるとフィードバックされている。私たちは会社の全体のルートの利益が十分で、企業誘致の資質と敷居の高さを背景に、ディーラーのリスクの受け入れと販売能力の靭性が十分で、疫病状況は市場のファンダメンタルズデータに対する難癖を拡大し、理性的に見ることを提案し、返金水位が高い上で年間計画を完成するのは難しくないと考えている。4）地酒の前の予想は比較的受動的で悲観的で、現在、先導者は疫病の対応と報告書の端の対応能力が十分であることを見て、実は比較的に余裕があり、第2四半期の超予想の可能性に注目することを提案した：まず、地酒の第2四半期の割合は年間で20%以上のレベルにあり、竜頭は第1四半期に返済の進度が過去期を超え、第2四半期に余裕がある。地産酒のルートに対するコントロール能力は一般的に高く、今年の管理上の限界改善は年間の成長速度の弾力性に貢献する可能性があり、これまでの市場の第2四半期に対する悲観的な予想と会社の年間リズムの一部が乖離しており、第2四半期が適切に楽観できることを提案している。加えて、今年の一部の標識の管理審査では限界の変化が明らかになった。5）下半期の製品アップグレードと価格アップによる改善に注目：短期的には放出量と予備品の一部の製品価格盤が緩んでいるため、下半期の中秋節の在庫消化と補充在庫の後、高価な商品の流入、砂糖酒会のアップグレード改版などの触媒に伴い、販売と価格ルートの利益などの触媒の下でリードする年間目標の達成と製品の世代交代放出量などの仕事が順調に達成される見込みである。
ビール： Tsingtao Brewery Company Limited(600600) H株はA株の割引に対して狭くなる見込みで、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 理事長の交代は経営に与える影響は限られている。 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) は復星国際傘下の実体が最近、その保有する Tsingtao Brewery Company Limited(600600) H株の全株式を売却したことを公告し、復星の減少は Tsingtao Brewery Company Limited(600600) H株に対する抑製要素を解消し、H株のA株に対する割引は狭くなる見込みだと考えている。復星国際は2017年末、朝日グループとの株式譲渡を通じて600 Antong Holdings Co.Ltd(600179) 9%の株式を保有し、後続の復星国際は Tsingtao Brewery Company Limited(600600) と戦略協力枠組み協定を締結し、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) の2020年の着地管理層における長期激励計画を積極的に推進した。2019年から、復星国際は続々と Tsingtao Brewery Company Limited(600600) H株の株式を減少させ始め、H株のA株に対する割引に一定の影響を与えた。windによると、2018年末から2021年末までに、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) H株のA株に対する割引価格は90%前後から50%に下がった。復星減持の抑製要素が解消されるにつれて、H株の割引は徐々に回復する見込みだ。 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 公告理事長は7月1日に辞任する予定で、主に理事長個人の職業計画の原因である。 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 会社の発展戦略は基本的に大株主のカールスバーググループが決定し、経営麺は主に会社の総裁が担当し、今回の理事長の変動は会社の経営に与える影響が限られていると予想されています。
Ligao Foods Co.Ltd(300973) ：華南本部を建設することができ、積極的に生産を拡大し、効菓を高めることができる。会社は転換社債の発行を公告し、資金総額は9億5000万元を超えない。1）今回の募金は主に広州増城区にある本社基地（募集資金7億1000万元を投入する予定）の建設に用いられ、本社オフィスビル、研究開発センター、工場建物、総合大冷凍倉庫、物流センター及び関連工場区の関連建築を含み、「大焙煎」食品の特色ある産業園区を建設する。
本プロジェクトは完全に完成した後、年間13.70万トンの冷凍焙煎食品と2.41万トンの焙煎食品原料を生産する。会社の2021年年報によると、2021年の会社の冷凍焙煎と焙煎食品の原料設計生産能力はそれぞれ9.37万トン、7.92万トンだった。2）華南基地の建設は生産拡大の効菓において重要な役割を菓たすことができ、今回の募金は冷凍焙煎に対して重点的に生産を拡大する以外に、経営管理効率を高める上で重要な役割を菓たすと考えている。そのため、華南本部基地の配置は生産基地をワンストップで統合することができ、同時に新基地はデジタル化建設を強化し、配置と管理資源を集中することを通じて、そして移動物ネットワーク、データセンシング監視、適応製御などの先進技術を応用し、知能化管理を実現し、運営効率を大幅に向上させる。②新基地の冷凍倉庫が建設された後、倉庫容量は2万2000トン（約320万件）に達し、一日平均の飲み込み能力は2000トン（約29万件）以上に達した。物流センターは70台の高基準冷蔵車を華南地区の短距離直通輸送に配備し、華南地区の500キロ以内の当日配達を実現し、全国のコールドチェーン輸送資源を統合し、情報化手段を利用して、資源に対して統一的に配置し、各生産基地、物流中継点、配送点の間の貨物の柔軟な配置を促進し、最終的に全国範囲内の「10日間以内の配達」のコールドチェーン配送効率を実現する。3）今回の募金には一定の必要性があると考えています。会社が原材料などを経営して購入するには一定の流動性を保つ必要がある一方で、今年も浙江長興の生産基地に投入する必要があるため、募金して華南基地を建設することは会社の中長期的な安定した発展に役立つと考えています。
プレハブ料理の規範性が強化され、景気は相変わらずだ。1）「プレハブ製品規範」が承認された。小食代公衆番号のニュースによると、「プレハブ製品規範」の団体基準が正式に承認された。今回申告された「プレハブ料理製品規範」はプレハブ料理原料、加工技術、包装、標識、貯蔵、コールドチェーン輸送、微生物指標、添加剤指標、残留農薬指標などに対して統一的な規定を行い、企業を科学管理と標準化の軌道に導く。業界は急速に拡大し、規範性が徐々に強化され、悪貨を追放し、業界の健全な発展と良質な会社の急速な発展を維持するのに役立つ。2）プレイヤーは絶えず増加し、ルート支援力は増加している。小食代公衆番号のニュースによると、農夫山泉親会社傘下の主力牛肉棒のサブブランド「母」は発熱食品を発売し、プレハブ市場を配置した。同時に、京東はプレハブ料理を戦略支援品類に組み入れ、販売データ、流量、活動IP、全ルート、市場投入、コールドチェーン物流など6つの麺で一括支援措置を実施すると発表した。京東食品生鮮業務部日配食品部のプレハブ責任者によると、今後3年間で20個の億元以上のプレハブブランド、5個の5億元以上のプレハブブランドを支援するという。
6月のおすすめグループ： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Juewei Food Co.Ltd(603517) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、頤海国際。疫病の下で動販売が安定している茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、および疫病の影響を受けにくく、金を打つと動販売が予想を超え続けている Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) と Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) を推薦します。食品麺では、外食のハロゲン配置に積極的に注目することをお勧めします。同月内の上昇幅はそれぞれ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 6.42%）、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 4.52%）、頤海国際（-0.40%）、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 6.19%）、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 4.37%）、 Juewei Food Co.Ltd(603517) （-4.49%）、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 2.39%）で、組み合わせ収益率は2.71%だった。同期の上証総合指数は2.80%上昇し、組み合わせは上証総合指数より-0.09%上昇した。
疫病のスモッグは徐々に解消され、食品飲料を積極的に配置している。年初から現在までの調整を経て、最悪の時はもう過ぎたと思います。現在、核心的なトップ企業の推定値は比較的合理的またはやや低く、疫病状況が徐々に修復されるにつれて、消費が回復する見込みがあり、経済を安定させ、消費を促進するなどの政策の加持を加えて、食品飲料の添加を提案します。白酒は強者の衡強の茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、次のハイエンドでは穏健な Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、地酒は洋河、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、注目することをお勧めします。食品は疫病状況下での需要が安定し、疫病後の弾力性が大きい修復基準に重点を置いており、安 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Juewei Food Co.Ltd(603517) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Ligao Foods Co.Ltd(300973) 、頤海国際、 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Sanquan Food Co.Ltd(002216) ループ比改善による業績弾力性に重点を置いており、伊利、ザーサイ、交渉、元祖、甘源なども重点的に考慮することができる。
リスク提示：世界及び中国の疫病拡散リスク、外資の大幅な流出リスク、みそ酒在庫、政策。
