要点
5月の操業再開と生産再開は着実に推進され、生産と販売の改善幅は予想を上回った。
中汽協が発表したデータによると、2022年1~5月の自動車生産台数は前年同期比-9.6%から961.8万台で、自動車販売台数は前年同期比-12.2%から955.5万台だった。このうち、5月の自動車生産台数は前年同期比-5.7%/前月比+59.7%から192.6万台（乗用車生産台数は前年同期比+5.2%/前月比+70.8%から170.1万台、商用車生産台数は同-47.0%/前月比+7.2%から22.5万台）だった。5月の自動車販売台数は前年同期比-12.6%/前月比+57.6%から186.2万台（乗用車卸売販売台数は前年同期比-1.4%/前月比+68.2%から162.3万台、商用車卸売販売台数は同-50.5%/前月比+10.4%から23.9万台）だった。
5月末に全体的に在庫が上昇し、昨年より状況が改善した。
5月末の自動車メーカーの在庫は月初めより+7.4%から93.3万台（乗用車庫は月初めより+13.4%から61.2万台、商用車庫は月初めより-2.5%から32.1万台）。5月の自動車販売店の在庫警報指数は前年比+3.9 pct/前月比-9.6 pctから56.8%で、在庫警報指数はすでに栄枯線の上に位置している。5月の自動車販売店の総合在庫係数は前年同期比+13.9%/前月比-9.9%から1.72で、在庫レベルは警戒線以上に位置し、業界在庫は4月より改善された。私たちは2 H 22 E需給最適化駆動の業界補庫を引き続きよく見ており、短期量産交付は依然としてサプライチェーン、および生産能力の坂を登ることにかかっていると予想しています。
5月の新エネルギー自動車の生産と販売は前年同期比の高速成長を維持し、新エネルギー乗用車の浸透率は26.3%に達した。
2022年1~5月の新エネルギー自動車の生産量は前年同期比+11.2%から207.1万台で、販売台数は前年同期比+11.2%から200.3万台で、5月の新エネルギー自動車の生産量は前年同期比+11.9%/前月比+49.5%から46.6万台で、新エネルギー自動車の販売台数は前年比+105.2%/前月比+49.6%から44.7万台（浸透率25.0%）だった。このうち、新エネルギー乗用車の販売台数は前年同期比+108.8%/前月比+52.5%から42.7万台（浸透率26.3%に達した）、純電動/プラグインハイブリッド乗用車の販売台数はそれぞれ約32.7万台/10.0万台だった。新エネルギー商用車の販売台数は前年同期比+51.2%/前月比+7.5%から2.0万台（浸透率は約8.4%にすぎない）。
投資提案：私たちの判断：1）操業再開と生産再開は着実に推進され、5月の業界生産量と卸売販売量は予想を超え、ファンダメンタルズの限界改善傾向はすでに徐々に実現され、2 H 22 E需給の双方向最適化駆動のファンダメンタルズの持続的な改善の将来性を持続的に見ている。2）比較的に強い車種週期（チップ供給の緩和は比較的に強い販売量と利益の弾力性を持つ）、及び知能電動化の推進経路が明確で明確な自動車企業をよく見る。完成車プレートは、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、テスラを推薦し、 Byd Company Limited(002594) 、理想に注目することを提案します。部品プレートの推奨＊ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 、＊ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 。
リスク分析：チップ不足の緩和は予想に及ばない；業界の成長と需要は予想に及ばない。新車の発売と坂登りは予想に及ばない。原材料価格の上昇；疫病が繰り返される。政策と市場リスク。
