貴金属：5月の米国インフレは予想を超え、金価格の靭性が際立った。金：①名目金利：米国の5月CPIはさらに40年ぶりの高値を記録し、前年同期比8.6%で、市場の予想を超え、主にロシアと烏の衝突によるエネルギー価格の上昇が続いている。米国債の収益率は3.16%まで上昇し、FRBの利上げ予想は大幅に上昇した。CPIデータが発表された後、残りの金利引き上げ回数は9.7回に上昇し、年内の3%の金利引き上げ予想を突破し、15日の金利引き上げ会議の金利引き上げ経路に注目し、特に7、9月の金利引き上げ75 BPの可能性がある。②インフレ予想：米国の戦略原油備蓄は依然として例年の低位にあり、第3四半期の原油価格は上昇しやすく下落しにくいと予想され、インフレは依然として上昇するかもしれない。注目することをお勧めします： Zijin Mining Group Company Limited(601899) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) など。
工業金属：安定成長政策のプラスコード、政策はトップレベルの設計から実行端に伝導し、銅アルミニウム価格の靭性を支持することが期待されている。（1）銅：①マクロ麺では、5月の米国インフレが予想を超え、FRBの緊縮予想が上昇し、利空銅価格は、15日の金利引き上げ会議の金利引き上げ経路に注目している。②供給麺では、鉱端の供給圧力は大きくなく、五鉱LasBambasコミュニティは抗議活動の終了について合意し、鉱山生産と精鉱輸送は2022年6月11日（ペルー時間）に再開されると予想されている。③需要&在庫については、5月の企業中長期ローンは依然として6ヶ月連続で前年同期より少なく増加し、不動産需要は依然として弱く、製造業は依然として収縮区間にあり、6月は安定成長政策のために窓口期を観察し、全体的に銅価格の基本麺全体を見ると良い予想があり、世界の「インフレ」リスクと上海の疫病状況の繰り返しの衝撃を警戒する必要がある。（2）アルミニウム：①コスト面：週内に事前焙煎陽極の純利益は96元/トンから1743元/トンに上昇し、週内の動力石炭価格は875元/トンから857元/トンに下落し、アルミナは週内に16元/トンから2965元/トンに下落し、単トン電解アルミニウム（自家発電所）の利益レベルは週内に94.1元/トンから1769元/トンに下落した。②供給麺：5月の中国電解アルミニウムの運行生産能力は4060万トンに達し、前年同期比+2.49%、稼働率87.70%、1-5月の実際の生産量は1613万トンで、前年同期比-0.47%だった。下半期の再生産待ち&生産予定総生産能力は260万トンに達したが、電解アルミニウム指標、電力関連などの製限を受けて実際の放出量は限られており、現在の海外での90万トンの生産能力の減産を重ね合わせると、世界の生産能力不足は依然として電解アルミニウムに倉庫と高利益レベルをもたらしている。③需要&在庫面：不動産の低迷によりアルミニウム棒は現在市場が閑散としており、5月のアルミニウム板箔付き市場は再生産による稼働率の上昇により、輸出注文はやや下落し、6-7月の新エネルギー車と太陽光発電による環境比の変化を観測する必要がある。注目することをお勧めします： China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) など。
エネルギー金属：5月の新エネルギー車の生産販売は急速に回復し、エネルギー金属の需要は右側の曲がり角を迎えている。（1）リチウム：今週の電気炭素週内に0.2万元/トンから48.09万元/トンに上昇し、電気水素（微粉）は49.48万元/トンに安定している。①コスト麺：今週のリチウム輝石価格は50ドル/トンから5050ドル/トン（CFR、税抜）に上昇し、電気炭素の利益空間は0.16万元/トンから13.52万元/トンに下落した。②供給麺：今週の炭酸リチウム生産量は6940トンで、先週より+874トンである。塩湖メーカーの生産能力はフル生産状態を回復し、生産量の向上が明らかになった。鉱端メーカーはリチウム精鉱の供給緊張で明らかな増量がない。リチウム塩工場の家長協の注文は95%以上に達し、現物の流通は少なく、供給の緊張は依然として存在している。今週の水酸化リチウムの生産量は4690トンで、先週より+33トンで、原料端の供給が偏重して緩和しにくく、生産量の放出は限られている。③需要&在庫麺：5月の新エネルギー自動車の販売台数は予想を超え、それぞれ46.6/44.7万台に達し、前月比+49.4/49.6%に達し、高速成長を回復した。疫病後の自動車産業チェーンの操業再開の加速に伴い、中国が密集して支持政策を打ち出して自動車消費を促進することを重ねて、4月の上海の疫病の衝撃をヘッジすることが期待され、新エネルギー車の年間生産販売の底部はすでに確立され、下半期に回復性の増加を迎える。6月に主流の電芯工場は電池の排出目標を加速的に引き上げ、排出合計のリング比は+10.3%/+5.1 Gwhで、その中でLFPリング比は+18.6%/+3.85 Gwhで、三元リング比は+4.3%/+1.25 Gwhである。正極材料メーカーは商品を求める意向が積極的で、多くはちょうど商品を受け取る必要がある。今週の炭酸リチウム在庫は週96トンから4936トン減少し、水酸化リチウム在庫は週20トンから816トン上昇した。（2）ニッケル：今週SHFEニッケルは0.67%から216780元/トン下落し、硫酸ニッケルと高ニッケル鉄の今週の価格はそれぞれ4.35万元/トンと1550元/ニッケルに安定した。今週の市場のMHPニッケル係数のオファーは一時的に67-70割引で安定しており、インドネシアのニッケル中間品の供給増加に伴い、MHPニッケル中間品の係数が下がり、硫酸ニッケルのコストが回復した。今週の硫酸ニッケルは金属ニッケルより週1142元/トンから-2.69万元/トン下落し、ニッケル豆の自己溶融硫酸ニッケル利益は損失を続けている。今週の企業は前期の注文を主とすることが多く、硫酸ニッケル価格は短期的に引き続き抑製され、利益端に明らかな改善は見られなかった。三元材料市場の問い合わせが増え、中国外の需要が持続的に回復し、市場は良い発展に向かうだろう。（3）コバルト：金曜日までに、中国の電解コバルトは週0.46%から43.35万元/トン上昇し、硫酸コバルトは週2.63%から9.25万元/トン下落した。今週、コバルト原料を除去した後の硫酸コバルトの加工利益空間は週内に1.96万元/トンから-2.20万元/トンに上昇した。コストは製錬所の利益改善に移ったが、下流の調達がまだ弱いため、硫酸コバルトの利益端は依然として赤字状態にあり、6月に改善を迎える予定だ。注目することをお勧めします： Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) 1 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) など。
リスク提示：世界経済の回復が予想されていないリスク、世界の疫病発展が予想を超えているリスク、政治リスクなど。
