投資提案：石炭の輸入量を縮小し、上昇予想を強化する。疫病状況の好転と夏の電力使用のピークが到来し、安定した成長を背景に、動力石炭、コークス石炭は需要のピークを迎える見込みだ。5月の石炭輸入量は2055万トン（前年比-2.3%、前月比-12.7%）で、縮小量は明らかで、シーズン中の石炭輸入の補充作用は安定的に発揮できず、供給が緊張したり、際立ったりして、価格は依然として強気になる。政策的には石炭長協の実行と価格監視が厳しくなっているが、価格空間は予想より高く、利益がある。全体的に言えば、生産能力の週期駆動、石炭業界の高景色度の継続、需給構造は依然として緊張している。予想以上の点：1）増産保証の難易度は予想以上である；2）需要増加靭性が予想を超えている；3）価格制限令は電気石炭を製限し、上限を引き上げて予想を超えた。4）露烏危機は世界のエネルギー危機を触媒し、海外の石炭価格の高騰は予想を超えた。石炭企業の一季報業績の伸び率は一般的に速く、第2四半期の業績の改善は予想を上回る表現を継続する見込みで、後市の相場を引き続きよく見ている。重点的に標的に注目することを提案した：動力石炭会社＊ China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、＊ Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、エン鉱エネルギー、＊ Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、＊ China Coal Energy Company Limited(601898) ；コークス石炭会社 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) ;無煙炭会社。
動力石炭については、市場が強く、安定の中で上昇している。供給端、生産全体は安定しており、貿易商は商品の準備が積極的で、供給の解放は限られており、市場の石炭供給は依然として緊張しており、価格は安定している中で上昇している。港の麺では、セメント企業は高値の受け入れ度が限られており、化学工業はまだ需要があり、港の在庫が高いと同時に、政策端にも圧力がある。需要端では、操業再開と操業再開の推進が重なり、ピークを迎えて夏を過ごし、日消費が上昇し続け、ホームや発電所の在庫準備が積極的で、雨季の水力発電の力を考慮すると、需要は一定の影響を与える可能性がある。引き続き政策の実行とピークを迎えて夏を過ごす需要の状況に注目している。
China Shenhua Energy Company Limited(601088) 4月の商品石炭生産量は2680万トン（前年同期比+6.3%）、販売量は3680万トン（同-15.4%）を実現した。総発電量は128.3億キロワット時（同+5.6%）、総販売量は120.3億キロワット時（同+5.2%）。1-4月、商品用石炭の生産量は10760万トン（前年同期比+4.3%）、販売量は14250万トン（前年同期比-10.3%、主に外注石炭の規模が低下したため）を実現した。総発電量は595億8000万キロワット時（同+20.8%、主に新しいユニットが続々と投入されたため）、総販売量は560.2億キロワット時（同+21%）。6月に入り、第2期の石炭購入価格（6月10日から6月17日まで）を発表し、40004500/5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0大カードを購入したのはそれぞれ466548/630712元/トンで、前期より横ばいだった。外注神優1/2/3はそれぞれ11701111/1093元/トンで、前期よりそれぞれ85/61/61元上昇した。輸出用石炭価格が再び上昇し、第2四半期の業績は引き続き増加する見込みだ。 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 4月の石炭生産量は1230万トン（前年同期比+3.28%）、販売量は2010万トン（同-9.86%）、そのうち自家生産石炭販売量は1215万トン（同+3.37%）、貿易石炭販売量は794万トン（同-24.63%）を実現した。1-4月の自社生産石炭の一部の生産販売量は小幅に下落し、貿易石炭の規模の縮小は明らかで、販売量は7497万トン（前年同期比-21.33%）を実現し、その中で自社生産石炭の販売量は4575万トン（同-1.18%）、貿易石炭の販売量は2922万トン（同-40.36%）だった。5月の価格製限令が執行されて以来、会社の石炭価格は安定して運行しており、価格製限の影響をほとんど受けていない。 China Coal Energy Company Limited(601898) 4月の石炭生産量は913万トン（前年同期比+5.1%）、販売量は2282万トン（同-19.2%）を実現し、その中で自己生産石炭販売量は817万トン（同-5.5%）、貿易石炭販売量は1465万トン（同-25.18%）だった。1-4月の石炭生産量は3962万トン（前年同期比+5.9%）、販売量は9239万トン（同-12%）で、その中で自産石炭販売量は3898万トン（同+4.3%）、貿易石炭販売量は5341万トン（同-20.97%）だった。兖鉱エネルギー：第1四半期の会社の商品石炭生産量は2515万トン（前年同期比-4.55%）、商品石炭販売量は2558万トン（同-2.75%）を実現し、その中で自産石炭販売量は2300万トン（同-0.78%）だった。第2四半期の海外石炭価格の上昇は明らかで、ニューカッスルの動力石炭の現物価格は415.6ドル/トンで、第1四半期の前月比29.8%上昇に続き、再び前月比51.1%上昇し、利益貢献は市場の予想を上回る見込みだ。 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ：第1四半期の会社の原炭生産量は913万トン（前年同期比-9.04%）、商品石炭販売量は1216万トン（同-45.26%）（貿易石炭事業の継続的な分離）を実現した。第2四半期以来の価格製限令の影響は有限で、会社は化学工業用石炭、コークス用石炭を主とする販売価格で、石炭価格の上昇の弾力性を十分に享受して、第2四半期の業績は安定の中より良いです。
コークス炭やコークスについては、供給が緊張し、価格が上昇している。供給端、生産が製限された炭鉱は徐々に回復し、供給は微増した。石炭の輸入では、今週の甘其毛都港通関は4日、日平均382車、週環比は61車減少し、焦企業と貿易商の補庫開始に伴い、石炭のオファーも上昇し続けている。需要端では、コークスの初回値上げは100元/トンで着地したが、コークス価格の上昇幅はコークスより高く、損失は拡大することが多いが、下流の需要に対しては期待が高く、鉄水の生産量はさらに上昇し、下流の購入は増加し、コークス企業は在庫がなく、コークスの供給が逼迫していることが多い。下流の不動産は限界緩和の期待があり、端末需要の状況に引き続き注目している。
Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ：第1四半期の会社の石炭生産量は1349万トン（前年同期比+5.72%）を実現し、その中の混合石炭生産量は732万トン（前年同期比-6.75%）、吹付け石炭生産量は543万トン（同+25.12%）、その他の洗炭生産量は74万トン（同+29.82%）だった。第1四半期の石炭販売量は1282万トン（前年同期比+12.16%）を実現し、その中の混合石炭販売量は741万トン（前年同期比+1.09%）、吹付け石炭販売量は480万トン（同+33.33%）、その他の洗炭販売量は61万トン（同+22%）だった。 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ：第1四半期の会社の原炭生産量は728万トン（前年同期比-6.98%）、商品石炭販売量は796万トン（同-2.25%）を実現し、その中に商品石炭販売量は669万トン（同-8.16%）だった。河南地区の主焦炭価格（車板価格：主焦炭（V 25-27%、A75、平頂山産）：河南）は2960元/トンに維持され、第2四半期は第1四半期より横ばいで、前年同期より87.4%増加し、Q 2利益は引き続き大幅に増加する見込みだ。 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ：第1四半期の会社の商品石炭生産量は603万トン（前年同期比+8.44%）、商品石炭販売量は519万トン（同+12.36%）；コークスの生産量は88万トン（同-19.73%）、販売量は93万トン（同-14.7%）。淮北地区の主な焦炭価格（車板価格：焦精炭（AGuizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) ：第1四半期の会社の石炭生産量は262万トン（前年同期比+8.05%）、石炭販売量は298万トン（同+14.74%）を実現し、その中で自己生産石炭販売量は269万トン（同+11.28%）だった。貴州地区の主焦炭価格（車板価格：主焦炭（V 17-25%、A75、六盤水産）：貴州）は3000元/トンの高位を維持し、会社Q 2の利益サイクルは引き続き改善する見込みだ。
リスク提示：政策価格製限リスク；石炭輸入量マクロ経済は大幅に失速して下落した。
